德国权证市场的发展历程及特点
1987年，德国德众银行决定为AGAG公司发行备兑权证。这是在德国发行的第一只备兑权证产品，同时也是备兑权证成为全球产品的开始。1989年8月1日，德国的交易所法正式生效，该法消除了有关期权及与个人投资者进行期权交易的一些法律障碍。
自此德国权证市场得到了大力发展，成为发行数量最大的权证市场。在德国，权证与股票期权看成是可以替代的。股票期权和指数期权的上市交易被看成是德国权证市场发展的重要里程碑。
在德国交易所，权证是跟股票及债券一同在现货市场进行买卖的。这一点与期货不同。FWB（法兰克福证券交易所）为德国8家证券交易所之首，规模最大Xetra是1997年11月为FWB现货市场推出的电子交易系统，这样使得欧盟及瑞土境内任何地方皆可以在单一平台上进行股票和权证的买卖。
目前，FWB提供的票据及权证超过27000只，发行商超过25家。在FWB持牌的权证既有德国本土权证，也有外国的权证，但本土权证占绝大多数。权证的标的资产包括股票、债券、指数期权及期货、货币、投资基金、黄金及其他商品。从1999年开始，FWB权证市场规模呈逐年大幅上升的趋势。这些以股票为标的资产发行的权证，主要是由投资银行等金融机构或政府发行的备兑权证。在2004年德国发行了20000多个权证，以权证发行数量计，位居那个阶段的全球第一。
