牛熊时期各类债券的投资风险
债券主要分国债（国家发行和担保）和企业债（企业发债及负责）。投资国债和企业债各有不同的投资风险，这里主要讲与牛熊时期有关的风险。
国债的牛熊期投资风险
买国债涉及的风险主要与利息变动和时间有关。利息大幅变动和时间的长短会影响国债面值的波动，如果不到期想出场，就有可能遭遇面值损失或升值。
常见的国债发行是以1000美元或1000元为一个投资本金单位，年利息在此基数上计算并单独派分，到期归还1000美元或1000元投资本金，债券投资期限从最短3个月到最长30年。
投资短期国债，利息低，到期时间短，很容易等到到期，也就不会有什么风险，除非这个国家及政府出现重大问题，如1949年蒋介石政府在大陆倒台，其发的国债大概无法兑现。
投资5年至30年期的国债，特别是10年以上的，就要经历债市牛熊市的过程和风险。
国债1000元的本金面值会随利息的变化而波动，基本与利息成反向运行，如果利息不断上升，债券面值一般就不断下降，离到期的时间越远，下降的幅度就越大，二三十年到期的债券面值最低可降至700元左右。反之，当利息不断下降时，债券面值就可能不断上升，最高时可升为1300元左右。在不到到期的时间内，不管债券面值降至700元，还是升为1300元，如果不买也不卖，债券本金面值亏本或升值都是纸上的数字，只要到期，全都会还原到1000元。以上说明，当利息不断上升，原来的1000元本金面值会大幅下降（20%-30%），这就到了债券的熊市。此时投资者不应抛掉大幅降值的偾券，而应等待债券到期或利息转向，如果有钱，应买进本金大幅贬值的国债（打折了）。
当利息不断下降时，原来的1000元本金面值一般就会不断爬升（20%~30%），这又到了债券的牛市。如果债券本金面值升为1300元附近，就应该抛掉它收取资本增值。否则，这1300元的升值本金面值到期又会还原到1000元，或说不定以后利息转向了，面值又要跌到700元。
有一点要注意，当原来的1000元面值升为约1300元时，投资者不应该再买进如此大幅升值的债券（等于已大幅加价），应等候利息转向和面值下降到合理价位后再买。
投资国债也有风险，但这种风险比投资股票容易把握，关键要懂得债市的运行原理和特性，时刻关注国家利息的走向，便能较有效防范投资风险。
企业债特有的牛熊市投资风险
投资企业债要比投资国债复杂得多，涉及的风险也更多。企业债券具有国债运行的基本性能，但更有其特殊的情况，也就有着特有的牛熊时期。
正常情况下，企业债券的基本运行性能与国债相似。常见的企业债券投资本金面值也是以1000元为单位；面值波动与利息运行趋势成反向；债券发行到期期限从几天到30年的都有；不到期出场也会遭遇本金面值贬值和升值的可能性及整体企业债券共有的牛熊周期。除此之外，众多企业债有其各自不同的特殊性能和运行趋势及特有的牛熊期，主要由发债公司信誉好坏、经营盈亏、行业周期及股市周期等引起。所有这些都会影响企业债券本金面值上下大幅波动，也会给投资者带来较大投资风险。
美国2007~2008年的房屋次级贷款打包债券熊市问题就是最典型的例子。在美国国债运行非常正常和利息下降的情况下，房屋次级贷款债券的本金面值狂泻40%~80%。这主要是因为美国地产行业正经历15~20年一遇的熊市周期，房屋次贷债券的信用出现了严重危机。
企业债最主要的特殊性是，公司会不时出现经营困难，有的不能正常付息或按期还本，这样会引起有关的债券遭到降级及出现信用危机，导致投资者疯狂抛售该公司债券，致使其严重贬值，进入无人敢购买的大熊时期。如果发债公司倒闭了，债券投资人也会面临和股票投资者几乎相同的命运——收不回本金和利息。
企业债另一特殊性是，股市大熊常会牵连拖累企业及其债券，特别是部分行业和有些公司。因为股市大熊意味着市场经济周期进入低谷，有些行业和公司也进入经营困难时期，拖欠企业债付息还本的比例大增，从而引起投资者对企业债的畏惧感。
上述情况说明，企业债的运行和投资风险既有同于国债，也有大不同于国债的特殊情况。国债的牛熊期和投资风险并不意味着一定是企业债的牛熊期和投资风险，特别是有些行业和公司，因为它们更有其独特的牛熊期和投资风险。
因此，选择国债和企业债投资产品一定要区别对待。国债利息低，但它安全，可大量购买并可长期持有；而企业债利息高，风险却大得多，不可大量购买一种公司企业债，更不能认为一定可以长期持有，要像关注股票一样关注该企业的经营、还贷能力及信用。
