国际黄金市场分析:国际黄金市场的发展之世界黄金市场演变史
国际黄金市场经过几百年的发展，不断地进行演变和创新，各大市场现都已形成了较为完善、各具特色的交易方式和交易系统。国际黄金市场的演变可分为市场结构的演变和交易工具的创新，在理论上可归入金融创新的范畴，尤其在20世纪70年代中到80年代末，世界金融市场的创新更是高潮迭起。
按照市场结构的演变，国际黄金市场的演变可以分为五个发展阶段
第一阶段（1945—1968年）。1944年5月，美国邀请参加筹建联合国的44国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，签定了“布雷顿森林协议"，建立了"金本位制”崩溃后的世界第二个国际货币体系。
在布雷顿货币体制中，黄金无论在流通还是在国际储备方面的作用都有所降低，而美元成了这一体系中的主角。但因为黄金是稳定这一货币体系的最后屏障，所以黄金的价格及流动都仍受到严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金，市场机制难以有效发挥作用。伦敦黄金市场在该体系建立10年后才得以恢复。
布雷顿森林货币体系的运转与美元的信誉和地位密切相关，但20世纪60年代美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美元的信誉受到极大的冲击，大量资本出逃，各国纷纷抛售自己手中的美元，抢购黄金，使美国黄金储备急剧减少，伦敦金价暴涨。为了抑制金价上涨，保持美元汇率，减少黄金储备流失，美国联合英国、瑞士、法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时等八个国家于1961年10月建立了“黄金总库"，由英格兰银行为黄金总库的代理机关，负责维持伦敦黄金价格，并采取各种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。
第二阶段（1968—1972年）。放弃黄金总库，建立双重黄金市场。目的是把各国中央银行之间的黄金交易和私人黄金市场隔离开来。1972年加拿大温尼伯格商品交易所开始试验黄金期货交易。
20世纪60年代后期，美国进一步扩大了侵越战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。1968年3月的半个月中，美国黄金储备流出了14亿多美元，仅3月14日一天，伦敦黄金市场的成交量达到了350〜400吨。美国再也没有维持黄金官价的能力，经与黄金总库成员协商后，宣布不再按每盎司35美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国政府或中央银行仍按官价结算，从此黄金开始了双价制，即双重黄金市场阶段。但双价制也只维持了三年的时间，原因一是美国国际收支仍不断恶化，美元不稳；二是西方各国不满美国以己私利为原则，不顾美元危机拒不贬值，强行维持固定汇率。于是，欧洲-些国家采取了请君入瓮的策略，既然美国拒不提高黄金价格，让美元贬值，他们就以手中的美元兑换美国的储备黄金。当1971年8月传出法国等西欧国家要以美元大量兑换黄金的消息后，美国于8月15日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行以美元向美国兑换黄金的义务。
第三阶段（1973—1982年）。1973年美元和黄金脱钩，西方主要工业国放弃双重黄金市场，形成统一的国际黄金现货市场。
其间美国政府和IMF多次拍卖黄金。1975年美国政府允许私人买卖、储备黄金。为增加黄金市场流动性，1974年COMEX引入黄金期货，1982年引入黄金期权。
1973年3月因美元贬值，再次引发了欧洲抛售美元、抢购黄金的风潮。西欧和日本外汇市场不得不关闭了17天。经过磋商最后达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。至此"布雷顿森林货币体系’’完全崩溃，西方主要工业国放弃双重黄金市场，从此也开始了黄金非货币化的改革进程。但从法律的角度看，国际货币体系的黄金非货币化到1978年才正式确立。国际货币基金组织在1978年以多数票通过批准了修改后的《国际货币基金协定》。该协定删除了以前有关黄金的所有规定，宣布黄金不再作为货币定值标准，废除黄金官价，可在市场上自由买卖黄金；取消对国际货币基金组织（IMF）必须用黄金支付的规定；出售国际货币基金组织1/6黄金，所得利润用
于建立帮助低收入国家优惠贷款基金；设立特别提款权代替黄金用于会员国与IMF之间的某些支付，等等。
第四阶段（1983—1992年）。全球金融自由化的浪潮推动国际黄金市场进一步开放，逐步形成了以伦敦为交易中心，苏黎世为转运中心，联结东京、中国香港、纽约、开普敦等地的世界市场运作模式。
1988年伦敦黄金市场重组，传统封闭的黄金经纪业务逐步向其他金融机构开放。通过黄金银行为中介，黄金市场和其他金融市场的联系更为紧密。
第五阶段（1993年至今）。世界各国放开黄金管制不仅使商品黄金市场得以发展，同时也促使金融黄金市场迅速地发展起来。
市场不断推出多样化的场外黄金衍生工具、融资工具，交易工具的不断创新，几十倍、上百倍地扩大了黄金市场的规模。现在商品实物黄金交易额不足总交易额的3%,90%以上的市场份额是黄金金融衍生物。各国央行在管理黄金储备上更积极地利用国际黄金市场，世界各国央行现仍保留了高达3.4万吨的黄金储备。在1999年9月26曰欧洲15国央行的声明中，再次确认黄金仍是公认的金融资产。黄金市场演变至今，形成了一个多层次复杂结构（如图2—1）。
