近期，A股市场呈现震荡调整态势，考验着投资者的耐心。但截至目前披露的企业中报显示，被认为是“聪明钱”的QFII资金仍然选择在二季度加仓部分优质标的，彰显出对于相关企业的信心。值得一提的是，相关政策的助推，也使得外资投资A股更加便捷。
新进资金偏好多元化
根据本期持股市值的变动来看，QFII加仓股票前十名是南京银行、东阿阿胶、贵州茅台、工业富联、招商蛇口、小天鹅A、中国巨石、大族激光、乐普医疗、牧原股份。值得注意的是，工业富联、招商蛇口、小天鹅A、中国巨石、牧原股份是QFII新进持有标的。
从行业来分析，QFII加仓的前十名股票分布于消费、医药、金融、制造业、地产、周期等，呈现多元化态势。
从QFII持仓总市值来看，QFII资金最为青睐的标的为贵州茅台、宁波银行、南京银行、海康威视、恒瑞医药。
从占流通市值比例来看，QFII资金占比较多的股票为宁波银行、南京银行、飞科电器、安正时尚、创新医疗，均超过流通股比例的10%。
值得一提的是，奥本海默基金公司本期新增持有东阿阿胶市值约12亿元，引发市场热议。
风险偏好有望持续提升
在很多国内投资者看来，QFII资金带有“聪明的投资者”标签，其看重的股票往往具有一定潜力。
对此，业内人士指出，QFII持仓确实有一定偏好，例如注重行业的安全性，对风险的规避意识更强。与此同时，QFII对周期性行业拐点及股市大行情的判断较为准确。
而今年以来，政策上的支持，也给予了外资投资A股更多的便利。
8月初的消息显示，监管层强调抓紧推进沪伦通各项准备工作，争取年内推出；积极支持A股纳入富时罗素国际指数，提升A股在MSCI指数中的比重；修订QFII、RQFII制度规则，统一准入标准，放宽准入条件，扩大境外资金投资范围。
此外，MSCI中国A股国际通指数近日新增10只成分股，新增股票均按照FIF调整市值5%的比例纳入。调整后MSCI中国A股国际通指数的成份股数量将达到236只，占MSCI新兴市场指数的比重为0.75%。
对此，长城证券指出，在A股震荡筑底的过程中，MSCI带来资金增量有助于修复市场悲观情绪，提振市场风险偏好。预计未来A股纳入MSCI的比例将逐渐提高，纳入标的范围可能扩大到中盘股。
川财证券指出，今年以来，陆港通每日额度由130亿元扩容至520亿元，QFII/RQFII多项限制取消，退市制度完善等资本市场的制度改革措施持续推出。随着我国资本市场国际化和规范化程度不断提高，A股风险偏好有望持续提升，从而吸引长期资金入市。
QFII加仓的新路径有什么？
深股通现开通以来首次净流出，与沪股通净流出合计约8.87亿。当日，网宿科技遭包括QFII在内的3家机构席位联手卖出近6亿元，收盘跌9.91%，盘中一度跌停。从近期披露的上市公司年报和深股通数据可以看出，以稳健投资著称的QFII机构，其投资风格也变得更为灵活。与此同时，近日的深股通数据显示，QFII机构正在抱团加仓白酒、家电板块，他们的一些操作手法也逐渐“入乡随俗”。
偏好优质白马股
近期的深股通数据表明，QFII机构正在加仓白酒和家电股。招商基金国际业务部总监兼招商资管(香港)总经理白海峰表示，绝大多数QFII都秉持长期投资、价值投资、绝对回报投资的理念，偏重于布局价值股，倾向于估值比较合理、具有稳定现金流且商业模式有“护城河”的上市公司，比如一些行业龙头、白马股，都是他们偏好的类型。
白海峰认为，2016年中国的经济增长主要靠三个方面拉动：一是居民对消费升级的需求，比如汽车、高端白酒；二是房地产 ，家电是房地产行业下游的子产业，2016年房地产销售创下新高，对家电是比较确定性的利好；三是固定资产投资，基建投资在经济增速当中占有非常重要的比重，2016年固定资产投资增速依然较快，对于上游的钢铁、交运等板块均形成利好。所以，在过去一年间，QFII才会不断加仓白酒、家电等板块。
博时国际PSG团队表示，白酒、家电等股票在海外没有同时上市，QFII加仓可以分散投资风险。
实际上，QFII机构的股票集中度普遍较高。博时国际PSG团队表示，海外投资者偏爱低估值与低波动的股票。国内金融消费医药等行业满足这些标准，所以投资相对集中。很多海外投资者采用价值投资策略，投资周期长，持股较为集中。还有很多海外机构是自有资金，不像国内公募基金需要充分的分散投资来规避短期的赎回压力。
白海峰表示，海外资产管理机构的风格偏向于价值投资，他们的投资通常都会有基本面的深度研究作为支撑，确定了基本逻辑才会进行布局，而不太会进行频繁的市场风格轮动。此外，QFII的持股集中度不算低，因为在主动管理的情况下进行过度的分散配置，其实很难获得Alpha收益。
白海峰表示：“虽然我们不能简单地认为，只要某只股票有QFII进来成为前十大流通股股东之一，该公司基本面就绝对无虞。但整体而言，QFII作为重视基本面研究的境外资金，如果对一家公司的投资占到很大比例，在基本面判断上，我们认为确实可以作为一种重要参考。在为QFII客户提供投顾服务时，我们切身感受到QFII对基本面的要求是非常严格的。”
试水“新打法”
QFII向来被认为是市场上的“聪明钱”，投资风格稳健，其投资动向一直受到业内重视。随着年报密集披露，QFII2016年四季度末的持股路径曝光。东方财富Choice数据显示，截至3月13日，A股已有32家公司上市公司前十大流通股股东中出现QFII的身影，合计持有2.82亿股，流通市值合计65.23亿元。四季度新进11股，增持9股，减持2股，10股维持不变。
在行业配置上，白酒、交通运输、医药生物和汽车等板块在去年四季度获得QFII机构的青睐，特别是医药生物板块，有数家上市公司被QFII增持。虽然去年四季度QFII重点布局医药、食品、家电等大消费蓝筹，但也重仓买入了四川双马 、梅雁吉祥 、*ST东晶等股票。
QFII的投资动作也开始试水“新路径”，不再局限于传统的稳健长期投资，操作变得更加灵活。如网宿科技于3月14日遭到机构大幅抛售，就有QFII的参与。
网宿科技2016年年报显示，富邦人寿是该股新进的第十大流通股东，持股498.32万股。比尔及梅琳达-盖茨基金会则是该股第8大股东，持有流通股783.12万股，并且在四季度还增持了102.65万股。
业内人士分析，QFII此举虽然是个别现象，但不排除随着QFII机构对内地A股市场了解的深入，也会出现更加灵活的投资方式。
全球最大的指数基金公司——领航集团在去年四季度买入四川双马56万股，位列第9大流通股股东，时值该股去年大爆发之际。而四川双马2017年1月16日公布的最新的前十大流通股股东名单中，我们却没有再看到领航集团。分析人士称，QFII在A股市场也逐渐“入乡随俗”了，看来并不排斥快进快出的操作。
另外也有一些QFII已经布局并参与了A股市场的ST摘帽行情。摩根士丹利则看中*ST东晶，年报数据显示，大摩去年四季度新买入178万股，持股市值3143万元，位列第八大流通股股东。
