我们可以创建出先行股票群和滞后股票群，如走势图8-1所示。通货紧缩股票群指数（Deflation Group Index），通货膨胀股票群指数（Infiation Group Index)在下方。通货紧缩股票群指数的成分股是流动性驱动型股票，如公共事业公司、不动产灾害保险、储贷机构，通货膨胀股票群则包含标准普尔铝业、国内石油、其他矿业和黄金类股。这张图没什么特别的地方，但是拿通货膨胀股票群的指数除以通货紧缩股票群的指数，可以得出一个比率，于是，就出现了一条有用的曲线（走势图8-2）。这个比率上升，表明对通货膨胀敏感的股票群的业绩，优于对通货紧缩敏感股票群。下跌时，则表示对通货紧缩敏感的股票群的业绩较好。
走势图8-1 通货膨胀股票群指数与通货紧缩股票群指数
走势图8-2 1957-2001年通货膨胀/通货紧缩比率
这个比率的方向，对资产配置和个股的买入和卖出，具有重要意义。比率上升时，表示滞后股的表现优于先行股。但由于这是相对的关系，所以不能保证两者都上涨或下跌，只表明其中之一的业绩优于另外一个。在判断商业周期通货紧缩转为通货膨胀的时间时，比率的反转很重要。此外，在判断债券收益率和工业商品价格的走向时，比率的反转也具有重要意义。
这时位于图中下方的12个月ROC对我们来说就显得很有帮助。箭头标示ROC反弹到40%上下的水平虚线然后向下穿越的位置，明显可以看出，这些信号大致吻合通货膨胀和通货紧缩比率的高点。这个方法很管用，因为随着商业周期的演变，通货膨胀敏感股票群和通货紧缩敏感股票群不断互有消长。这个关系很少形成线性或超长期趋势，它具有很强的周期性。
这种方法很好用，因为它可以告诉我们，股市参与者对这两类股票群的未来走向持哪种看法，而且比率的反转和债券收益率、工业商品价格的主趋势变动有关。
