DCF(DiscountedCashFlow)法,即现金流量折现法,通常是企业价值评估的首选方法。DCF法的步骤是:1)确定未来收益年限T;2)预测未来T年内现金流;3)确定期望的回报率(贴现率);4)用贴现率将现金流贴现后加总。
DCF法公式:
企业当前价值=[FCFE,/(1+r)]+ V/(1 +r)7(6.3)其中，
FCFE，预期的第I期自由现金流量;
r:贴现率(根据情况可取相应的资本成本K或加权平均资本成本WACC);
T:收益年限;
V;:第T年企业的终值;
t:预测期从1至T;
E:求和符号(从第1年至第T年)。
收益年限是指企业能够生存的长短或指企业能够被预见的将来时期。根据不同的需要,DCF法可以选择不同长度的预测期，例如8年.10年甚至更长的时间。在估值的实践中,PE更关注3~5年的预测期，因为在这样长度的期间内,企业经营结果被认为是可被预测的。
企业自由现金流量=息税折旧摊销前收益(EBITDA)-所得税-资本性支出-营运资本净增加(6.4)
贴现率=无风险利率+风险溢价。贴现率综合考虑了未来业务发展和潜在风险等诸多方面的因素。其中的风险因素可能是对于某一公司、某一具体行业，或某一具体的细分市场的特定的风险。概括地讲,贴现率反映了某一行业特定的资金成本。DCF模型中不同状况的现金流对应不同的风险水平,这样对贴现率的要求也不同。
税率在DCF法中是一个较为复杂的变量,因为各国的税收制度都十分的复杂,没有简单的比例可以应用,并且,税率经常会发生调整,不同性质的企业在不同的时期有着不同的税率，相互之间的可比性也较低。另外,企业对税的处理各有各的做法,并且会根据不同的时期采取合理的避税方法。
确定第T年企业的终值(V)与确定企业当前价值是同样的命题。可以假设V,与企业当前价值相等。
作为对DCF法的改进,将DCF法与场景分析结合,分别估算理想、正常与恶劣经营状况下的DCF值,并赋予每种情况以权重,加权计算DCF值。
适用DCF法评估企业价值的情况是:
企业目前的现金流量是正的;
将来一段时间内的现金流量和风险能可靠地估计;
可以根据风险得出现金流的贴现率。
