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股票投资之庖丁投资法则

2019-02-23 17:58:17  来源:庖丁投资法则  本篇文章有字,看完大约需要11分钟的时间

股票投资之庖丁投资法则

时间:2019-02-23 17:58:17  来源:庖丁投资法则

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在我多年的投资实践中,我直在思考:投资的最高境界是什么?直到我看了庄子的《庖丁解牛》,才整然开朗。

《庖丁解牛》讲述的是解牛的几种境界。这几种境界的划分,庄子讲得很精彩,我认为不仅仅是解牛,做任何事情都存在这几种境界,投资也不例外。

第一种境界是普通人的解牛一用蛮劲。普通人解牛的时候,“所见无非全牛者”,看到的是一头整牛,无从下手,只好猛砍一番。牛的骨头很硬,刀很客易折,普通的屠夫通常一个月就要换一把刀。

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第二种境界是好屠夫的解牛一用巧劲。 好的屠夫,熟练掌握牛的生理构造后,看到的不再是整牛,而是牛的内部构造。所以,好的屠夫是用拆卸的方法来解牛,即能绕开坚硬的骨头,只用刀来割断关节之处的筋肉。尽管如此,由于牛筋坚韧,刀还是会磨损,好的屠夫通常一年需要换一把刀。

第三种境界是绝顶高手,如庖丁的解牛一以无厚入有间,游刃有余。庖丁不仅能做到“目无全牛",还能“以神遇而不以目视",即不用眼睛盯着,手中的刀就可以轻松地顺着牛的经络骨节自由地游走。他不再使用力气去砍、去切和割,而是依照牛的肌理结构,击入牛体筋骨相接的缝隙,顺着关节间的空处进刀。他不仅不用刀去砍大骨,连筋骨相连的地方都不用刀去碰,所以他的刀用了19年,还崭新如初。

我非常喜欢这个故事,觉得作投资所能达到的境界,和庖丁的解牛并没有多大区别。

投资是一件非常复杂的事情,如同一头全牛,多数人不知从何着手。如果不认真做功课,一味顺从自己的贪婪和恐惧,或者道听途说地乱买一气, 我们就会像差劲儿的屠夫-样,一个月就把刀(钞票)给弄折(弄亏)了。

如果我们能够多下点工夫,把宏观面和产业面的脉絡梳理清楚,并把握住关键的节点,我们就能成为一个较好的屠夫,获得较好的回报了。

不过,这还仅仅是投资领域的第二层境界。要达到第三层,庄子告诉我们,还需要拥有一种高明的哲学。这种哲学,对庖丁而言,是道家的“形神合一”“天人合一”的精神:对投资而言,则是建立起适合自己的一套投资体系,修炼自己内心坚强的信念,并领情一些大的智慧。

建立起自己的一套体系,是非常重要的事情。我们看巴菲特和索罗斯,尽管两人的差异相当之大,但他们都有自己清晰的投资体系,每笔操作都是深思熟虑的结果。我看过好几本索罗斯的书,很少讲他的投机经历,更多是讲他的哲学和“反身性理论”,“暴涨-暴跌模型”。索罗斯是一个非常注重思考的人,洞察力惊人。例如,在东南亚金融风暴的前几年,他就看出了一个隐藏的逻辑:“中国大陆的改革开放会冲击东南亚国家的竞争力,抢走它们的出口订单。”事实上,泰国的贸易逆差从1990年起就逐年递增。一国币值的强弱,从长期看主要由其国际竞争力决定。在竞争力下降的情况下,泰铢却长期钉住美元,必然会造成严重的失衡。“蛋”本身出现了裂缝,难怪索罗斯的狙击能够轻松得手。

内心坚强的信念也很关键。有一本很畅销的书叫《只有偏执狂才能生存》(安迪,格鲁夫著),讲述商界的生存之道。投资同样需要这种偏执狂式的坚持。因为投资看上去简单,但事实上是非常寂寞、非常痛苦的事情。巴菲特的箴言世人皆知:“在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。”但又有几个人能真正做到? 2008 年金融危机最为严重的时候,巴菲特通过电视向全球投资者呼吁“大胆买入",却遭到无数人的嘲笑一他们被次贷危机吓破胆了。可见,如果内心不够强大,我们很容易犯错误。

除此以外,我们还要领悟一些大的智慧例如道家的“舍”与 “得”。我们要尽量把握大的机会,尽可能拒绝“火中取栗”、“刀口舔血”的诱惑。投资之所以区别于彩票,是因为它的成功很大程度上依赖于我们对时机的把握,或者说对概率的认识,而不是依赖于小概率事件。放弃“技经肯繁”之处,而“以无厚入有间”,是很大的智慧。

然而,在庄子看来,这还不是解牛的最高境界。庖丁最后对文惠君说了一句:“虽然,每至于族,吾见其难为,怵然为戒,视为止,行为迟,动刀甚微。”

这句话太精彩了,它让庖丁的层次又升高了一层。即使如此谙熟解牛之道,庖丁仍然保持着一份敬畏之心。每当碰上筋骨交错的地方,他见那里难以下刀,就会十分警惧而小心翼翼,目光集中,并把动作放慢。解牛尚且如此,面对莫测的市场和易变的人心,我们又如何能掉以轻心?

我想,建立适合自己的一套体系,从容进刀,既在其中游刃有余,又怀抱敬畏之心。大概这就是投资的最高境界吧。

“高山仰止,景行行止。虽不能至,然心向往之!”(司马迁《史记.孔子世家》)对于大师们达到的最高境界,我们应该努力追求。我希望本书能对大家达到或者接近这种境界有所帮助。

本书内容说明:本书共8部分,由两方面内容组成。前4部分,是我对股票投资的一个思考框架,目的是帮助读者搭建起属于自己的一个投资体系。从第5部分开始,进入了实务性更强的具体产业(战略性新兴产业)的分析,以期对读者的具体操作有所帮助。

“十二五” 规划提出的战略性新兴产业,无疑是当今中国最令人振奋的产业。如果你相信中国的未来,你没有理由怀疑它们的发展前景,因为如果它们都不行了,中国经济哪都到达不了。

在这些新兴领域中,未来必将诞生-批伟大的企业。投资者从中找到10年增长10倍的股票并不是天方夜谭,而是确确实实可行的事情。想想如果你在10年前买了烟台万华、万科,或者在中小板刚推出的2004年买了新和成华兰生物大族激光、精工科技这几只中小板股票,你获得的收益又岂止是10倍?

但新兴领域可能又是最危险的领域,里面有无数“美丽的陷阱”。A股的创业板平均市盈率高达60倍,是世界上估值最贵的创业板。相比之下,美国纳斯达克的平均市盈率只有25倍左右,却诞生过微软、草果、谷歌、脸谱公司等超级牛股,是世界上创新能力和研发能力最强的创业板:而以“仙股”著称的香港创业板,平均市盈率才约10倍。那些在国内创业板以50倍市盈率发行的公司,如果去香港的创业板发行,能卖出20倍的市盈率就心满意足了,已够让承销商提心吊胆,捏一把汗。显然,中国的创业板存在着较大的泡沫。

因此,这里面,既充满机会,又布满陷阱。投资者要想赚到钱,还是要认真做好功课,至少对这几个新兴产业的整体产业链有一个轮廓性的认识,对其重要的细分领域有所了解。否则,就很容易陷入“美丽的陷阱”中。

本书的后半部分,就是为了帮助投资者对这几个新兴产业有一个最基本的理解。由于篇幅所限,本书只讲了7个战略性新兴产业中的4个(新一代信息技术、节能环保、高端制造、新材料)。为了把产业脉络梳理清楚,本书使用了大量的数据和图表。这些数据和图表,除了在书中有明确标注来源的,其余的由我整理而成(主要基于相关上市公司招股说明书、网站以及业内人士提供的资料,难以标注,若有错漏之处,望谅解)。

希望本书能对投资者寻找标的有实实在在的帮助。

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