吸纳与出货的循环，使得那些能够看盘的少数人占尽优势，让他们能够运用多数人的无知。这看起来或许不公平，但这就是股票市场的规则。看盘原理能使你发现少数人的精明资金是怎样参与市场交易的，然后使你发现凭借多数人的群体心理获取利益的方法。
我们已经界定了精明资金和大众在价格变动中扮演的角色，现在是时候分辨他们的行为了。能帮助我们将精明资金和交易大众区别开来的主要因素是价格波动和成交量变化的形式。一般来说，精明资金展现的行为，其价格走势相当稳健而平缓，成交量也是逐步放大的。交易大众的行为，则倾向于歇斯底里，价格呈现抛物线突兀走势，成交量迅速暴增。
到这里我们应该稍作停顿，说明如何由此构建出一套健全的交易系统。我们知道如何判别精明资金与交易大众的区别，并让自己与精明资金站在相同立场。为了在实际交易过程中做到这点，我们必须建立某种能够判别各种价格/成交量变动组合和意义的方法。其次，我们需要找到适当的进场时机。这个部分可以透过交易架构解决，根据架构来决策进场点和看好的方向。架构同时也提供给我们能够设定止损点位置的结构，而这种结构也能显示交易失败的信号。最后，当仓位建立以后，我们通过看盘来寻找波动顶峰的点，并以此决定出场位置。读者将发现，通过这种方法，每个人都可以建立自己的交易架构、交易系统，或者修正出场系统。这方面的技巧非常重要，因为市况会不断变动，我们随时都要调格相关策略。
以下讨论六项原理，可以增进各位的看盘技巧。
主要原理
1.陶醉/绝望。股价飞涨呈现直线型上攻，同时伴有巨大放量，这通常无法维持长久并且可作为一个阶段的结束(陶醉阶段)(见图9.1)。这是一个十分贴切的例子显示大多数人是怎样被蒙蔽了风险的贪心冲昏头脑，做出了错误的选择。当大部分群众都按捺不住而跳上列车，这通常是一波行情的最尾一段。精明资金开始出货。正如看盘原理告诉我们，大多数人始终是错的。在这个时候就应该释放仓位，或者至少不要被购买的狂潮迷惑而买进股票，这种狂潮是价格到达顶点的信号。各位不妨问问自己，有过几次在顶部买进的经验。我们或许已经不想计算(两只手加两只脚的指头恐怕都不够数)，但我们毕竟由学习阶段迈向市场真实阶段。没有赶上牛市势头的感觉确实不好受，留在场外“看着全世界的人都在赚钱”，往往会迫使我们最后贸然进场，但也将为此承受严厉的惩罚。
图9.1股价走势的陶醉阶段
股价大跌呈现直线下滑，同时伴有巨大成交量，这种行情通常也无法维持长久，并且显示整个跌势即将告一段落(绝望阶段)(见图9.2)。同样的，看盘原理让我们免于伤害自尊或，者误解市场行为。绝望阶段的情况，刚好与陶醉阶段相反。这段时间内，恐惧完全替代了贪婪，大多数人都急着卖出股票。这种情况同样带来难以承受的痛苦，而这次的痛苦是因为持股者看着股价不断下滑，最后甚至不论交易者还是投资者，都急躁地叫喊着：“让我出场!”他们想要忘掉这支股票。痛苦超过了承受范围。他们不想再继续接受煎熬，只想快点斩仓出场，然后忘掉这一切。精明资金等待这类卖压趋于缓和，在适当的股价支撑点，在适当地股价支撑点建立多头仓位或者回补空头仓位，慢慢把趋势向上扭转。
图9.2股价走势的绝望阶段
在实践运用中，当日平仓这项原理有两方面功能。第一，我们运用夹着大量的突兀状价格线形结束既有仓位，或是把股票卖给急着抢进的大众，或者是趁着暴跌走势回补股票。换言之，当群众争先恐后想要买进或者是卖出的时候，我们就把股票卖给他们或者向他们买进。这自然使我们站在与精明资金同一立场。现在，读者应该可以了解，本节最初讨论的一些观念，如何与实际的看盘方法整合在一起。运用价格与成交量之间的关联，你可以让自己站在正确的一方。和大多数人反向操作而不是埋没在失败的群体中。
多年以来，接受我们培训的交易者经常表示，这种趁着价格/成交量突兀发展而结束仓位的处理方法，使他们得以提升交易获利，而且获利也更趋稳定。这可以帮助解决过早获利了结的问题，因为他们不需要像过去一样，只要看到价格出现10美分有利走势就急着结束仓位，也可以帮助解决持有仓位过久而看着利润消失的困扰。现在他们有良好的交易结构，不再在突儿型走势中束手无策，第二，一旦看到歇斯底里的行情发展，就应该留意趋势反弹的征兆。第十节会深入讨论这方面的问题。目前我们只需要知道这种处理方式也是基于相同原理：价格夹着巨大成交量而呈现直线走势，代表群众已经开展行动。由于群众永远是既有趋势的最终反应者，所以只要看到群众采取行动，我们就可以合理假定既有趋势即将结束。
辅助原理
2.趋势启动(积极接盘)。价格与成交量都呈现缓慢而稳定的上升走势，这意昧着理想的买进机会，也代表动能开始向上发展(见图9.3)。这个阶段内，股票吸纳活动需要保持低调。只有少数人买进股票，其数量虽然足以支撑价格发展，但还不至于引起群众的注意。这类吸纳活动需要小心进行，一旦被群众察觉，价格与成交量都会急速发展，彻底破坏精明资金的布局。这也是我们经常嘲笑评估上升/下降和买进建议的原因。如果经纪商想要在好价格买进好股票，当然不希望其他人知道而与之竞争。所以，除非是经纪商本身已经建立仓位，才会鼓励民众买进，以便他们抛出股票。这种做法是否不公平，或是否符合职业道德，身为交易者不予置评，我们的工作时察觉精明资金的动向，从而参与被大多数股民忽略的仓位。
精明资金吸纳的股票，走势相对平稳，甚至偶尔还会夹杂着大幅回调。这些回调走势也是由精明资金故意造成的，作用是避免走势过分发展。如果还想要建立庞大仓位的买盘，当然不愿见到股价因为自己的买进而快速上扬。如果他们打算买进100万股，实际上可能会买进150万股，其中的50万股用来打
图9.3趋势形成之初
压涨势。也就是说，视情况必要而偶尔卖出，用以压低股价，甚至吸引持股者因为害怕价格下跌而卖出股票。最近，第二层次买家也会看到这类现象，造市者的单子原本都挂在买进报价，连续几小时拉升股价，但突然出现大卖单，让那些原本认定他们已经知道造市者立场的交易者大跌眼镜。这是我们实际能够看到的遮掩意图操作法。精明资金经常变换立场，运用ECNs(电子通讯网络)隐藏真实身份。这样做的目的并不是为了完成交易，而是为了吓跑父易者。还有许多其他的伎俩曾经或是仍然被用来遮掩真实的意图。这也是为什么我们不应该太相信第2层次报价的盘面解读。由于这些精明资金的主人都是专业玩家，拥有丰富的经验、巨额的资金和各种技巧，我们也不可能永远能够察觉其真正意图。交易者往往要忽略细节而专注于大方向。只要能够不同于群众，了解市况运作的真实面就可以了。
3.趋势确认(积极吸纳)。趋势确认原则显示价格与成交量相互配合，呈现缓慢而稳定的涨势(见图9.4)。下降趋势的情况则刚好相反。这个过程中，还可以继续持有仓位，因为群众还没有完全察觉趋势发展。不过，群众已经陆续参与，成交量的变动速度开始加快，价格发展的路径也变得更陡峭。这时需要谨慎观察，因为价格走势可能突然加速进入陶醉阶段。这个阶段发生在趋势启动阶段之后，并且作为陶醉阶段的预备期。如果要按照秩序说明趋势发展，陶醉阶段应该放在趋势确认阶段之后。可是我们还是决定把陶醉/绝望阶段摆在最前面，借以凸现趋势反转信号的重要性。稍后将用一些例子来说明典型的情节发展。
4.价涨增/价跌量缩的趋势持续发展。价格涨势仍然大量，但价格回调则呈现缩量，意味着上升趋势仍然会继续发展(见图9.5)。这个阶段意味着股价还有合理程度的支撑，精明资金与交易大众都没有强烈的卖出意图。特定股票可能存在一两个显著买盘，足以吸引任何大量卖出的筹码。这种情况下，如果股价可以冲破前一波行情的高点，就证明上升趋势持续发展。
图9.4趋势持续发展
这种情况可能发生在趋势启动或者趋势确认阶段。即使在上升趋势发展过程中，回调整理也是很自然的现象，这可能源于获利回吐的卖压，或是精明资金故意压制涨势。当然，还有一些其他因素可能造成股价回调，比如说第一阶段的不确定感，或是卖方的顽固对抗。总之，只要回调幅度不大，或是成交量明显萎缩，都意味着上升趋势将持续发展。本书将提供很多交易架构和范例，说明如何透过成交量变化决定我们的未来决策。
5.成交量缩小的反转征兆。股价上涨过程中，成交量缩小，意味着买盘力道下降，已经逼近顶仓位置(见图9.6)。交易者将这种现象称为“买盘元气耗尽”。股价上涨到这个阶段，以及很难再吸引买盘追价，顶部也就逐渐形成。
图9.5回档缩量的趋势持续发展
这里再次强调了成交量对我们决策的帮助。道理其实是很简单的。当价格上升时，买盘不认为股价还有吸引力，他们希望在较低位进场。他们相信目前股价已经没有太大上升空间，或者他们不相信股票具有克服上档压力的能力。可是，从另一个角度看，持股者也没有卖出股票的明显动机。所以，这是一种暂时保持均衡的状态，买卖双方都没有驱动价格变动的积极意愿。成交量明显减少，最后通常会导致价格下跌。
6.消极吸纳/出货。成交量放大而不能推升股价意味着走势遭遇压力(消极出货)(见图9.7)。这通常发生由技术指标例如图表或平均阻力位显示的压力区。稍早在低档买进的人，现在应该积极抛出股票，他们觉得目前价位适合结束仓位。很多人可能觉得奇怪，由于买盘还是很积极，他们为何挑选相对低价区出手股票，为什么不等待更高的价格。答案非常简单，更高价位的买盘相对稀少，比较不容易套出股票。虽然买、卖双方的态度都很积极，但是双方力量大体相当，股价发展陷于停顿。这与前一种状况截然不同，因为成交量很大。涨势遭遇压力，未必代表空头就应该进场。如同后续章节所示，这类走势经常会陷入整理阶段，但最后可能继续向上突破。
图9.6缩量的反转信号
庞大卖盘而没有导致股价下跌，意味着跌势获得支撑(消极吸纳)(见图9.8)。这与上述出货状况刚好相反。卖方继续打压而买盘开始积极吸纳。买盘接手的意愿越来越积极，使得股价跌势获得支撑，甚至足以消化卖压造成的趋势而向上反弹。万-这道支撑被突破，所有多头仓位都应该暂时结束。如同出货的情况一样，此处呈现的支撑，不代表趋势必定向上反转。低点附近的整理，经常会出现向下突破，使得下降趋势持续发展。
图9.7消极出货
所以，这是走势陷入横向整理的情况，某一方认定既有趋势将持续发展，另一方则认定既有趋势将反转。
吸纳和出货行为本身并没有暗示我们应该采取何种行动。它们只是显示某些价位可以用来设定交易架构。下一节会详细讨论交易架构的相关问题。请注意，我们称此为消极吸纳与消极出货，这不同于积极行为。消极吸纳只是挂在买进报价的买单，被动承接卖方积极提供的股票。如果卖盘很强劲，这些买单甚至会向下调整买进价格。所以，消极吸纳本身不会导致价格上涨；可是，如果卖压被消化，消极吸纳将奠定股票未来上涨的基础。积极吸纳的特色，是在卖出报价买进，追价的意愿更高，推升股票上涨。积极吸纳如同第二、第三点描述，会诱.发涨势。
图9.8消极吸纳
看盘的优点，是不用针对市场走势做出预测，也没有必要任意猜测股票应有的价值，本身对于股价的看法完全不重要。重要的是，在特定时间范围内，供需变化会引导股价变化的方向。本节描述的原理就可以作为交易系统，因为这就代表精明资金与交易大众之间的互动关系。另外，我们介绍的看盘原理，也可以配合其他方法使用，包括技术分析和基本分析。
有一种常见的问题是看盘和技术分析之间有何关系。两者并不互相排斥。看盘技巧是根基，而技术分析和其他指标则是衍生出的绿叶，是扮演着诠释根基的角色。股票市场通过价格、成交量与走势等原始语言来透露资讯。交易者可以直接阅读这些语言，也可以通过其他工具解释。本书第三章曾介绍一些简单的技术分析方法。协助配合股票走势的研判。我们不希望把整个程序弄得太复杂。很多交易者采用大量技术指标，很有可能会妨碍对市场的感觉。过于正式的方法，往往会偏离市场的真实面貌。
通过解读多数群众的心理活动和精明资金的动向，我们就能够大大提高胜算。因为股票市场非常随机而无法达到一定的确定性，所以我们由始至终没有准备在市场中创造出一种必然性。我们关心的是让胜算站在我们这边。对市场的真实理解能够帮助我们提高成功的机会。股票市场没有所谓的上帝。可是，却有一扇窗口可以观察到市场的真实面，而看盘原理在交易市场中为你打开了这扇窗。
