卖空制度研究的理论意义和现实意义
首先，从理论研究角度上，目前现存的理论文献没有从噪声交易者角度人手来分析引人卖空制度带来的影响。而噪声交易者对于金融市场来讲是重要的参与者，特别是在研究交易特征等问题时，噪声交易者的行为更将在交易过程中起到至关重要的作用。
本文试图以噪声交易者行为模式变化来解释引人卖空制度后给相关股票带来的变化，在理论方面是一个突破。
其次，在实证研究上，本文应用事件研究方法，对引人卖空制度的影响进行了研究。目前的绝大多数关于卖空的实证研究均是横截面研究，因此，有大A的外生因素需要控制，而且，究竟用哪一个代理变量(proxy)来描述卖空制度在目前依然没有一种好的方法(这一点是现存文献普遍认同的)，这大大地降低了实证研究的可信度，因此，寻找天然实验，从而直接应用事件研究本身就是研究方法的突破。
另外，本文第一次应用高频数据，从微观结构角度研究了引人卖空制度对交易行为和交易特征等方面的影响，这也填补了学术空白。
本研究同样具有一定的现实意义。随着股权分置改革进人尾声，中国的资本市场进人了一个全流通的新阶段。很多新的金融产品和交易制度也呼之欲出。然而，我国股票市场的制度性缺陷在很大程度上阻碍了其进一步发展。其中，最重要的制度性缺陷之一就是:单边市场，只能买多，不能卖空。这在一定程度上将扭曲市场的定价机制。在基础产品定价存疑的前提下，很多在此之上的衍生产品，如个股期权等，将会遇到难以规避的问题。因此，可以预见的是，如何解决中国的单边市场问题，将是发展中国资本市场过程中的一道不可回避的障碍.同时，从逻辑上讲，引人卖空机制对股市来讲会是一个利空消息。这点几乎已是共识。然而，究竟引人卖空机制会在事实上产生多大的影响?恐怕这个问题没有几个人可以真正说得清。要回答这个问题，必须踏实地立足于事实情况，让数据说话，揭示引人卖空机制可能带来的变化。这是本研究的现实意义所在。
