真的，如果你想从这篇文章中学到些什么，那么你需要了解的是：卖空的是企业而不是股票，这是很重要的一点。股票涨涨跌跌，可能会在短期内伤透你的心。但长期来看，股票的走势符合企业的表现。
总是这样。哦，差不多总是这样。个人投资者需要紧跟基本面，因为他们是个人投资者，投资和交易不是他们的全职工作。甚至于大多数资金经理-根据调查有超过90%——都只投资不交易。只有专业交易人每天坐在屏幕前工作，并且拥有可以自动付诸实施的技术交易策略。因此，除了专业交易人之外，个人对基本面的跟踪是做得最好的。
让交易者从日间交易和波段交易中赚钱吧-你可以通过卖空糟糕企业来赚更多的钱，因为糟糕企业最终会摧毁它们的股票价值。从题材开始，他们的题材，然后你将有自己的题材，有可能是逆势题材。然后当你被证明是正确的时候，你就会赚到很多钱。
1、他们的题材
大多数企业都有自己的题材--它们可能称之为策略或计划，这些题材与它们的发展方向以及当年将如何表现有关。甚至那些不提供财务指标的企业，例如谷歌，也会向投资者表达他们对世界经济的观点以及它们的应对之策。
识别机会的最简单的方法是找出企业题材和你自己对现实的看法之间的落差。让我们来看一看辉瑞公司的例子。这家大型制药企业正在并且未来几年将会持续走向衰退，除非被收购或有重资注入其实验室。全世界都知道立普妥的专利保护在2010年到期， 2010年或2011年它将面临非专利产品的竞争。
尽管有着120亿-130亿美元销售额的立普妥是一种世界领先药物，但是它的市场份额正在被其他非专利胆固醇类药物抢占，如舒降之(Zocor),历史数据及ChangeWave的调查数据告诉我们，在非专利产品的打击下，它会在12到18个月的时间内失去其市场份额的75%-85%,辉瑞公司的题材是这样的：它的新产品和严格的财务管理会弥补销售额和利润可能出现的损失。
而实际情况是：它的新产品胎死腹中，它已经开始削减成本，它单纯通过卖概念为企业带来了6.5%-7%的红利。
2、华尔街观点
华尔街的预期被分为两种：公开发布的预期，包括数量(销售和盈利)和观点(一种药物是否会被批准上市或一个产品是否能在市场上获得成功),需要交易人赌一把的隐藏预期或耳语预期。寻找公开发布的评估和观点相对比较容易。在企业公布盈利、就新产品召开新闻发布会或做出其他动作之后，真正令你头疼的是耳语数字。
成功卖空的关键是忽略耳语数字，锁定主流观点，即众所周知的华尔街对企业的看法。这类预期决定着股票的长期表现。接着来看辉瑞公司的例子。
华尔街仍然相信辉瑞公司能够渡过立普妥专利保护到期的难关并维持盈利。该观点荒谬但真实存在-过度乐观的预期能够创造巨大的卖空仓位。就在报纸上发表华尔街预期的时候，辉瑞公司宣布了收购惠氏公司(Wyeth)的计划。尽管收购活动经常不利于卖空仓位，但是该议案却促进了卖空，增强了这个例子的说服力。
对惠氏公司的收购不会有效减轻立普妥专利保护到期带来的损失，只会短期掩盖辉瑞公司营业收入和盈利的减少。如果并购成功，现有辉瑞公司股东权益的稀释、现金损失、新债务利息成本增加及不可避免的红利减少将远远抵消惠氏公司的营业收入所带来的好处。仔细看过这个例子你会发现，立普妥对仓位判断有着毋庸置疑的作用，并不会因收购惠普而改变。
融资尚未确定，但是即使已成事实，也请你继续读下去并继续跟踪这个案例-如果你需要我对辉瑞公司的最新看法，可以通过电子邮件联系我，我的邮箱是mshulman@investormedia.com。
一个成功的卖空投资者在考察辉瑞公司时，看到的是2010-2011年即将出现且无法填补的100亿美元的潜在营业收入缺口。这是可能会发生的，因为现在有大量文章指出该公司的新产品后继乏力。该投资者14岁的儿子在考察辉瑞公司时作了一个简单计算，用以测定一旦专利到期利润将会如何变化，最后得出的股价是每股8-10美元。该投资者的妈妈属于更老练的投资者，她发现近年辉瑞公司的红利很高，高得与历史记录和同行业其他公司-包括世界范围内任何行业--完全不成比例。
常识告诉我们红利不可能在削减成本的时候反向而行。员工不会容忍这种严重偏向股东的行为发生，而且当利率升高时红利会贬值。我的逆势题材就是立普妥无可替代。只要你肯去找，从专利保护到期的产品数据到被引进的非专利药品数据应有尽有，无论是开瑞坦还是舒降之(Zocor),都有证据显示销售额在极短时间内出现了大幅下跌。
舒降之是立普妥的直接竞争产品，非专利保护药品舒降之及品牌药舒降之各自的销售数据以及第三方数据(在本案例中采用的是Change Wave Research的调查数据)显示辉瑞公司的销售额将直线下降-可高达85%或至少60%,别忘了还有我们仍然在谈论的辉瑞公司销售额的巨大缺口。
为了弥补损失，辉瑞公司必须在接下来的两年中推出10个重磅产品。届时将是我儿子将垃圾股清仓的更好机会。
