是的，到了说金融色情的时候了——裸卖空和裸看涨。在我看来，这些投资手段的道德水平和色情作品相当-他们都能使买者和卖者身价尽失。裸卖空和所谓的裸看涨是投机商使用的一种交易手段，指的是在仓位中并没有投资资本的情况下卖空股票的行为。
裸卖空在大多数情况下都为美国证券交易委员会的法规所禁止。裸卖空是在没有借入股票的情况下，通过在市场上卖出根本不存在的股票做空股票的行为，美国证券交易委员会认为裸卖空“绝对存在”。这是一种不合法的行为。
在进行真正的卖空时，交易者在卖空某只股票之前需要借入股份或者确认有能够被借入的股份存在。而裸卖空指的是交易者卖出他实际上并不拥有的股份打压股价，却并不交割股票完成交易，因为他实际上并没有任何股份。
在未交割交易中最容易发现裸卖空的存在。在2007年，美国证券交易委员会增加了条款来弥补现行法规的漏洞。但是这条关于裸卖空的禁令几乎没有被真正执行，这也促使了2008年7月反对金融股裸卖空举措的出现。
在我为本书写作进行调研的时候，我与一位前芝加哥场内交易员有过一次非常精彩的对话，他向我解释了一种可以实现的裸卖空交易方法。
交易人在网上--有时候是在真实世界中-找到可被借入的股票。她此时的行为仍然是合法的。随后她被告知马上可以借入股份了，而就在她即将进行股份交割的时候，她说， "哎呀，我要上个卫生间”或者“我要来杯星巴克咖啡”，此时的她离法律底线越来越近了。她并没有打算借入这些股份，而是在可以立即获利的预期下直接卖出股份实现卖空交易。
裸卖空使投机商能够迅速击垮某只股票——交易商抛售他们借入的、部分借入的或声称已借入的股票的行为，真的是一种恶意行为。这显示出美国证券交易委员会对法规的执行不利已经达到了多么令人失望的程度。裸看跌或裸看涨指的是在不拥有标的股票的情况下卖出该股票的期权。
卖空最刺激的形式恐怕就是卖出裸看涨了——你卖给人们在将来以某个价格买进股票的权利，但是你并不拥有这只股票，因为你预测股价会低于看涨期权合约中约定的执行价格。这是一种普遍而合法的行为，在市面上适合卖空的股票数量稀少且难以借入时，很多大胆的交易者经常采取这种方式。之所以要避免裸看涨，是因为它同样可以让交易者损失惨重。
假设有一家正在苦苦挣扎的软件公司，它一直找不到合适的市场合作伙伴，并且在持续消耗资本，同时它的股价在持续下跌，但是这家公司规模太小了，你无法对它进行传统卖空，你借入股票的尝试屡屡失败。于是你卖出了执行价格每股2.5美元的裸看涨期权。
这家小公司的股价现在大约是每股0.5美元，你之所以会卖出看涨期权，是因为你推测它的股价在两个月内会跌到每股10美分，这样到了到期日，看涨期权将一文不值。随后这家公司却与行业巨头如微软或甲骨文达成了协议，由后者负责其产品的营销。
这家公司的股价急速攀升，从你手中购买了看涨期权的人们以大约每股2.5美元的价格行权。你的损失是你出售看涨期权收益的25倍。这不是一个好的冒险，现在不是，永远不是。
