场外市场可以再分为:粉红小册(pink sheets)、 行情公告榜(bulletin board)、 美国证券交易商协会自动报价系统( Nasdaq)、全国市场系统(NMS)。
场外市场的交易功能和机制与证券交易所不同。
场外市场的交易程序与NYSE和AMEX的交易程序不同，前者是遍及全美的经纪——交易员通过电话和电脑联系，进行买卖交易的。每个经纪交易员都为其做市的股票提供一个买入价和卖出价。在场外市场中，没有类似在NYSE的专家，后者实际，上是为买卖双方提供了一个协商的媒介。
每个经纪一交易员都是在自己的股票存货基础上进行买卖交易。他们的监管者是NASD。NASD 实际上也是由经纪一交易商组成，但NASD有几百个受聘的监管人员，分布全美各地。
NASD是一家非盈利机构，它建立并执行OTC市场的规则。它主要关注以下几个方面：
(1)保护投资者不受上市公司、经纪一交易商的非法侵犯；
(2)为经纪一交易商制定和执行交易原则；
(3)确认所有的经纪一交易商遵守联邦及州的证券法规；
(4)为经纪一交易商与投资者的不满和争执提供仲裁。
1.粉红小册。粉红小册的得名是因为这是一本由粉红色纸张印刷的小册子，大约有300页， 6x 14英寸。他们每天由全国报价局(National Quatations Bureau)负责印刷。全国报价局是商务清算所(commerce clearing House)的分支机构。在每天的行情表上，都有从遍及全国的做市商那里得到的前一天收市的买入价和卖出价。
粉红小册被称为OTC交易员的圣经。只要查明公司名称，便可以看到所有股票、认股权证、债券的价格，以及做市商的名称。而且还印有做市商的电话号码。如果这家公司在nasdaq上市，它的代码也在上面。
对于“粉红小册”来讲，实际上没有真正的上市要求。如果某家公司由2个或2个以上的做市商公开交易，那么它就自动计“粉红小册”中。公司的管理层有责任为公司股票寻找做市商以及经纪一交易商。一个经纪人或交易商去替某个投资者买入股票后，那他就可以查阅一下“粉红小册”，找到做市商的名称，然而打电话给他们询问报价，然后尽可能对客户有利地进行交易。确认单由经纪一交易商的结算系统办理。
2.OTC行情公告榜。SEC还有一个叫“OTC行情公告榜”的交易系统类似于“电子化”的粉红小册报价系统。虽然公告榜对6000多只股票进行报价，有些还是相当大的公司，比如它包括了1000家社区银行，但经纪机构却不喜欢买卖公告榜上的股票，因为每次交易成功后，得填写很多单据。
在市场交易时间里，这个电脑系统会显示固定行市(固定行市是指OTC市场上，做市商应允某种证券能即刻成交而提出的报价一译者注)和非固定行市，并且它还会显示市场对尚未在Nasdaq上市的已合格的0TC股票的兴趣。
发展到后来，人选“公告榜”的条件已经全部取消，也就是说，是否能够在“公告榜”上市交易全取决于做市商和经纪一交易商的意愿。只要符合SEC的15C2- II条例，就可以在此挂牌或复牌。“公告榜”的作用非常类似于目前的Nasdaq系统，但并不是Nasdaq系统的一部分。
实际上，它是在Nasdaq外面的另一种电子证券报价系统。
每家公司在屏幕上都有一个代号，每90秒更新一次信息，固定行市(买入或卖出)、非固定行市都显示。这个系统中现在没有正式交易，但每一家挂牌公司的做市商的名称及电话号码都有显示。在这里挂牌的费用由做市商承担。由于这个系统比较复杂且有各种限制，报价仅仅在交易席前的屏幕上有显示，而证券公司的一般屏幕上并无显示。
3.纳斯达克系统。1971年，美国证券交易所联合会推出了美国证券交易商协会自动报价(Nasdaq) 系统，又称纳斯达克交易系统，从而掀起了场外市场交易的重大变革。Nasdaq 是以电脑连接做市商、经纪一交易商等的报价交易系统，终端是遍及全美的证券经纪一交易商办公室的电脑，而且能够显示即时的固定行市。
这个系统可以分为几个服务层次。Nasdaq 经纪一交易商的终端上显示最高买价和最低卖价，做市商的终端则更复杂一些，显示每只股票及其报价，最新成交价和成交量，以及累积成交量。在Nasdaq市场里，约有500家证券经纪公司是注册的做市商，每家公司平均有8个做市商，而在场内市场交易中通常是一只股票一个相对应的专家。并且，Nasdaq 的做市商是自愿的，而交易所里面的专家是指派的。从这一点看，公司的股票在这里挂牌上市好像更有优势。目前在Nasdaq挂牌上市的公司已超过5000家。
4.全国市场系统。全国市场系统(NMS)也通过Nasdaq的电脑网络进行交易，它只是针对规模较大的OTC公司。它的交易活动与NYSE和AMEX有点相似，只是在这个交易系统中，电脑中的数据在交易时间中不断更新。在NMS上市的要求可分为两种情况，即：发展型公司和经营型公司(developing and operating company)。
对发展型公司的要求是：
(1)净有形资产达到400万美元；
(2)净收入为40万美元；
(3)税前盈利为75万美元；
(4)公开交易的股票不少于50万股；
(5)市值不低于300万美元；
(6)至少有400个股东；
(7)买方报价不低于5美元；
(8)有2个做市商。
对经营型公司的要求是：
(1)净有形资产达到1200万美元；
(2)公开交易的股票不少于100万股；
(3) 市值不低于1500万美元;
(4) 买方报价不低于3美元;
(5)有2个股市商。
最后提醒一点:对上市挂牌和继续挂牌的要求可以在以下这个网址找到: www. nadsaq. com.
