马光远：买房子还是买股，这攸关中国财富逻辑的巨变
下一个周期中国新的财富机遇在哪里，最赚钱的行业是什么？买房子还是买股票，这几乎是每一次论坛和直播听众必问的问题。
特别是在中国构建以“双循环”为核心的新发展格局的新周期下，中国财富的主线和逻辑都面临着前所未有的裂变，新的财富逻辑和趋势究竟在哪里，对于每一个投资者而言，都至关重要。
每一次遇到这样的问题，我的答案可能都不会那么直接，我甚至都不知道应该如何回答才能让大家不会误解我的意思。原因有两个：
第一，作为一个投资者，一定要记住，这个世界上从来不存在一个叫“最好的投资”的东西；其实，在任何一种投资任何一个行业里都存在着巨大的财富机遇，只是看你有没有能力看到并且把握。投资在很多情况下，需要顺势而为，究竟哪些行业最赚钱，事先我们可能并不知道，但当这个浪潮到来之后，你会明显的感觉到。
改革开放40年，中国经历了六波财富大浪：
第一波：上世纪80年代改革开放之初的个体户、乡镇企业；
第二波：上世纪90年代“92派”的崛起推动的制造业创富；
第三波：1998年以后的地产大浪20年；
第四波：2001年入世带来的财富浪潮；
第五波；2003年之后的互联网财富浪潮；
第六波：大数据、人工智能衍生出来的新产业、新模式、新财富。
这六波财富，清晰可见，但这也是事后的一个总结而言，事先并没有多少人能够先知先觉。当然，在这六波财富浪潮中，金融财富融合在这六波财富之中，成为这六波财富的背后推手。
第二、中国的财富大浪潮结束了。
过去的六波大浪，每一波都涌现出了一批超级富豪，凡是抓住其中一波财富浪潮的，都赚到了足够的财富，所谓人生发财靠“康波”，就是这个道理。但是，下一个周期，像过去那样清晰可见的财富浪潮基本结束了。巨浪已经不存在，财富在过去的浪潮的裂变中正在进行新的物理排列和化学反应，并爆发出更惊人的力量。
但是，很显然，在这种财富浪潮裂变的过程中，并不是每一个人都能把握住真正的财富机会，或者说，如果没有专业知识，如果没有专业的眼光，要抓住财富的机会非常难。
在下一个周期，我对中国财富逻辑的判断我个人认为，财富风口正在发生前所未有的两大转换：
第一，中国最成功的财富故事——房地产作为最好投资品的时代正在慢慢结束，房地产正在从大众投资转向专业投资。随着房地产基本面的变化，以及房住不炒政策的落实，房价普涨的历史已经结束，房地产未来的机会将主要集中在长三角、粤港澳、成渝等都市圈和大城市，很多没有经济基础没有产业基础的城市房地产周期已经见顶。
第二，中国的金融新周期催生财富的新周期。
中国的金融新周期主要体现在两点：
第一，货币高速增长时代结束，也就是货币放水结束，高杠杆高收益将逐渐告别财富江湖；第二，刚兑结束，投资产品进入到分化时代，这对投资机构的专业能力提出了极高的要求。刚兑结束意味着投资责任自负，意味着过去的一些高收益高风险的金融产品将逐渐被清理出市场，防范系统性风险将是新周期下金融市场的主旋律，寻找高收益的金融产品会非常困难。
这意味着，在过去货币高发行时代，散户都不赚钱，一旦货币政策收紧，散户在市场上盈利将更为困难，中国的散户时代可能就此终结。
基于以上两大判断，我们认为，“双循环”战略下，过去的中国财富逻辑和趋势已经完全颠覆，对未来的财富逻辑，我们有如下几个总结：
第一、财富大浪已经结束，像过去40年出现的清晰可见的六波财富浪潮基本结束了，未来的财富只能回到过去的浪中再去找细分的浪。
第二、房地产作为最好投资品的时代结束了，房地产20年大周期的财富狂潮基本宣告终结，但房地产领域的财富机会仍然存在，都市圈和 “房地产+”仍然蕴藏着巨大的财富裂变机会；
第三、随着内循环的启动，大消费时代正在到来，消费领域将成为产业投资领域涌现超级富豪最多的领域；
第四、引领财富浪潮的除了芯片这些关键领域，还有“吃喝玩乐”的升级。不要看不起酱油、油泼辣子、火锅底料这些传统领域。
第五、婴儿潮虽然结束，但赚孩子的钱仍然很容易。
第六、金融财富浪潮进入真正的专业化时代，资本市场告别青春狂躁，进入成熟周期，专业机构的金融产品会成为投资者的主要选择。
当然，不要误会我的观点，我不是不看好下一周期中国经济，不是不看好下一个周期中国的财富机会。坦率而言，我依然坚定认为，下个周期，全球最赚钱的地方仍然在中国，全球最具想象力的财富机会仍然在中国。但是，对于老百姓而言，经济新周期，最大的意义还在于财富和产业的新风口在哪里，以及在具体投资层面是否会有重点投资方向和新的投资路径。
最担心的是，在产业和财富的风口出现重大变化的情况下，老百姓的思维仍然停留在过去，在新的时代，仍然做着旧周期的财富梦，这是很悲催的。对中国普通投资者而言，一定要意识到“专业主义”的重要。
在最近中信银行的财富管理直播活动上，我和中信银行的财富管理专家深入探讨了这个问题，在“专业主义”这一点上，我们的认知高度一致：专业化投资是新时代下投资的重要特征。对于中国的新中产而言，忘记赤膊上阵在股市惨痛的经历，把你的资产交给专业化的机构，让他们专业的基金组合服务等，为你的资产提供安全的港湾。记住，重要的不是投资什么，而是谁来帮你投资！对于中国的普通投资者而言，未来需要做的，就是学会选择市场上的好的投资机构，以及好的基金经理，而不是自己去选投资品。
