老张投研：能耗双控的背后！
近期，“能耗双控”站上了风口浪尖，各地纷纷出手的情况下，相关产业链概念股也迎来爆发。
9月7日，首次绿色电力交易启动，共17个省份259家市场主体参与，绿色电力交易是以风电、光伏等绿色电力产品为标的物。
9月10日，提出在中东南地区重点推进风电就地就近开发，特别在广大农村实施“千乡万村驭风计划”，在东部沿海地区积极推动海上风电集群化开发，实现近海规模化开发，远海示范化开发。
9月16日，关于完善能源消费强度和总量双控制度的文件发布,从多个角度增加能耗双控制度的灵活性和合理性。
在具体行动上，各地方也是开始执行。
内蒙古方面，提高电价，并开始执行高峰期限电要求，限电时间为每天晚上7点至10点。受限电政策及能耗双控等原因，多家代表性合金企业纷纷发布减供公告。
浙江方面，引导企业有序开展错峰、避峰，严格有序用电执行程序，用电商峰来临且用电趋紧时，组织一批高能耗、高污染企业在7-9月安排集中检修。控制高耗能、高污染企业用电。
江西方面，拟于2021年7月-12月试行电力分时段交易“ 基准上限价格+浮动机制”。
江苏方面，开展2021年年综合能耗5万吨以上企业专项节能监察行动，包括综合能耗5万吨标准煤以上29家“两高”项目，2020年以来授产的综合能耗5000吨标准煤以上存量两高”项目。
云南方面，包括钢铁、水泥、黄磷、煤电等多个行业开展双限。比如黄磷行业，确保2021年9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量10%，即削减90%产量。
这里说的能耗双控，就是指的控制能源消耗总量和能源消耗强度。总量这个不必多说，就是用的越来越少；强度这个其实就是能源消耗质量，也可看做单位能耗创造的GDP，能耗强度越低说明消耗的能量越少,GDP的质量就越高，“十四五”规划求到2025年单位GDP能耗将降低13.5%。
而实现能耗双控无非从量和强度上下功夫，一个是控制产能，一个是提升技术。提升技术或者改造能源消耗技术比较难、时间也比较长，而控制产能比较简单。所以，目前能耗双控的主要方向就是限制产能。
其实，能耗双控还是碳中和大趋势下的一个环节，也是实现碳中和目标的重要组成部分。
从全球看，《巴黎协定》指出碳减排长期目标，预计2050-2070年实现全球碳中和。
从国内看，碳达峰的战略目标是非化石能源占比在2025年和2030年持续提升至20%和25%。
我国面临的压力还是比较大的，因为我国是能源消耗大国，2020年煤炭发电占比达61%，单位GDP能耗仍是世界平均水平的1.5倍。
所以，在碳中和目标下，能耗双控显得这么必要和及时。
比如限电以及现在开始很多地方执行浮动电价，这在倒闭落后产能的退出，是一盘大棋。因为像化工、化纤等很多传统企业对电的依赖和消耗是相当大的，很多企业的利润主要是靠电价补贴生存，一旦限电或者电价上涨，这些落后产能企业要么产品升级转型，否则就会陷入业绩亏损被淘汰，特别是中小企业。
从投资角度看，由于能耗双控目前的主要手段就是限制产能，导致供给紧张产品价格上涨，从而形成涨价逻辑并且强化，比如近期大热的煤炭、钢铁、化工等等，现在又轮到了低位补涨的造纸。
产品涨价的逻辑是对公司业绩释放的预期，但是产品价格上涨就真的会带来业绩的大幅增长么。也不见得，产能控制下，尽管价格上涨但销量在减少，并且很多企业还要面临上游原材料成本大幅上涨的压力，这样一算未必最后多赚钱或者真赚钱。
所以，对于目前的涨价逻辑题材，还是要多加以区分，逐步退出明显炒作的中小企业，龙头优势明显的企业还存在一定机会，但这个时候也该留一半清醒了。
有时候，投资中热点此起彼伏，看不懂的尽量远离、看得懂的也不一定非要参与，专注自己熟悉的领域，才能做到知行不合一。
1、近期地产相关的产业链开始有回暖迹象，不知不觉间地产龙头保利发展股价底部以来反弹了50%，建材、家居等产业链也表现不俗。
前面分析过，目前拉动经济上，出口基本上到了瓶颈，而消费迟迟释放不出来，所以临近年底基建拉动经济的预期提升，其中地产带动的产业链规模大、见效快，目前部分地方房贷利率出现了一定程度的下滑，年底前地产边际放松还是有预期。
2、《生猪产能调控实施方案（暂行）》提出，能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。下面解释一下，这个数据怎么定的。
先说个数据，都知道猪肉香，知道一年吃掉多少只猪么，是7亿只。按照一只能繁母猪一年产仔20只粗略计算，能维持猪肉正常供应大概需要3500万头左右能繁母猪，所以能清楚上面提到的最低3700万头的原因了吧。
2019年猪肉强周期，主要是非洲猪瘟下能繁母猪被大量扑杀，降到了2000万头左右，导致供应紧张。
目前能繁母猪大约在4500万头左右，所以已经供过于求，猪肉价格回到原点甚至更低，不少养猪企业开始亏损。
所以，基本上维持4000万左右的能繁母猪量，既能保证猪肉供应，也能稳住养猪企业的利润空间。
再好的投研逻辑，也需要市场的配合、资金的认可、以及较强的择时能力。
