老张投研：可怕的数据！
一个数据
先来看一下市场，今天医美再次崛起，朗姿股份强势涨停，爱美客、华东医药等王者归来。
其实纵观市场，这两天题材也是此起彼伏，基本上轮了一个遍，但最稳、持续性最好的就是医美和白酒，这两天在和大家的早讯交流中，连续两天点出的就是这俩方向。
因为从前面钢铁的持续暴涨，到大宗商品的涨价加速，红火的背后其实暗藏着很大的隐忧，就是通胀的攀升预期。
就在5月11日，统计局发布了2021年4月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。
2021年4月份，全国居民消费价格CPI同比上涨0.9%。其中，食品价格下降0.7%，非食品价格上涨1.3%；消费品价格上涨1.0%。
从上面数据可以看到，消费端的通胀在攀升，但速速很慢，一个主要原因是猪肉价格的大幅下滑减缓了CPI的增速。从整体来看，数据表现还是比较温和。
2021年4月份，全国工业生产者出厂价格PPI同比上涨6.8%，环比上涨0.9%；工业生产者购进价格同比上涨9.0%，环比上涨1.3%。
这个数据还是比较可怕的，从走势图中，大家也能清楚的看到，这个数据格外的显眼。
虽然市场对PPI上涨已有预判，但4月PPI涨幅仍然超出预期。
再具体来看的话，PPI上涨6.8%，其中，生产资料价格上涨9.1%，涨幅扩大3.3个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.2个百分点。
黑色金属冶炼和压延加工业上涨30.0%，扩大8.5个百分点；有色金属冶炼和压延加工业上涨26.9%，扩大5.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业上涨23.8%，扩大9.9个百分点；化学原料和化学制品制造业上涨17.5%，扩大6.1个百分点。
可见，4月份制造业生产端的原材料，包括有色、钢铁、煤炭等等均呈现加速上涨趋势，这个对这些基础材料企业绝对是受益的，从一季度业绩暴增上就能看出来，在二季度应该更差不了。
但对于需要它们的下游企业来说可谓是致命，早在4月28日《通胀发威！》一文中，老张就简单的介绍过通胀的来临。
从上面的CPI和PPI涨幅上来看，我们也能看到一个很明显的差距，就是PPI的涨幅要远远大于CPI的涨幅，这也可以看做剪刀差。
这说明什么？这说明生产资料端的涨价并没有传导到消费端，国际大宗商品价格上涨对国内的中下游企业成本压力加大，但这个却没有传导到消费端，其中的苦果只有企业自己承受，最终导致利润被侵蚀，而这个现象大概了会从制造企业的半年报甚至三季报中体现出来。这也是为何现在恒立液压、三一等等制造业龙头跌跌不休的主要原因。
这主要是我国的需求端仍处于缓慢修复阶段，而且消费端竞争很激烈，再加上其实国内并没有享受到全球大放水的消费能力，却有了全球大宗商品的涨价，在这种背景下要想提价转移成本上升压力，对企业来说难度比较大，对客户来说也很难接受。
从影响上来看，像建筑材料、金属制品、汽车制造、机械设备、消费电子等依赖金属原材料的行业会首先受到原材料成本的压力。但它们成本转移的能力不同，对利润的影响也会不同。
比如机械制造，基本上80%的原材料都是钢材、铜、铝等等构成，而这些正处于飞速的涨价中，所以这些企业受到的影响会很大。
在此种情况下，投资上要去寻找成本传导通畅或者影响小的行业，最典型的就是消费龙头，这些企业拥有成本和份额优势，是比较能抗通胀的品种。比如白酒阶段时间以来仍在涨价，比如榨菜、酵母等，产品端涨几毛钱，对消费端基本上是没影响的。
再一个就是可选消费，就拿医美来说，玻尿酸单个产品从1000元涨价到1500元，其实在消费者端影响是不大的，爱美客不就是刚刚涨过价么。
今年，加息预期、大宗商品涨价下，多去消费端寻找分子端的高成长机会，安全垫会大很多。
