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老张投研:旅游这条赛道,即热又冷!

2021-05-05 17:51:19  来源:老张投研  本篇文章有字,看完大约需要10分钟的时间

老张投研:旅游这条赛道,即热又冷!

时间:2021-05-05 17:51:19  来源:老张投研

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老张投研:旅游这条赛道,即热又冷!

这个五一,爆了!

今年的“五一”,旅游市场迎来爆发式复苏,用爆了都低估。

5月1日,数据显示,全国海陆空共发送旅客总量为5637.3万人次,比去年同期增长111.5%。

五一假期首日全国铁路发送旅客创新高,达到1882.6万人次,“人从众”的景象再次归来,不少热门景区游客量甚至超过2019年疫情前。

再看几个具体的数据,截至5月1日上午9点半,已有超过31万外地游客分布在杭州各大景区。

5月1日,八达岭长城称景区游客流量已达红色预警信号,游客寸步难行,景区启动一级应急响应。

4月30日,当天济南机场旅客吞吐量突破6万人次,达到61375人次,创1992年通航以来新高。

相信目前很多人不是在旅游就是在去旅游的路上,今年旅游行业这种火热的局面仍在延续着。

近些年来,随着人们消费水平的提升以及消费升级的促进,我国的旅游市场也迎来了爆发式增长,2014年我国旅游业实现收入刚超过3万亿元,到2018年增长到了近6万亿元,四年间翻了一倍。由于疫情的原因,近两年的数据可以先忽略。

关于旅游行业,去年的这个时候就解读过,这里再回顾补充一下。

大家也能很明显发现一个现象,尽管这些年国内的旅游行业火爆的不得了,但基本上所有的旅游上市公司业绩却平平,甚至不少公司出现亏损也是家常便饭。

比如西安旅游西藏旅游等,十年间在盈亏间反反复复,黄山旅游营业收入十年未增长,张家界业绩最辉煌的时候竟然也是十年前。

绝大多数旅游企业的业绩那是惨不忍赌,业绩下滑甚至十年不增长也是常态,旅游类公司的股价也是跌跌不休,中国中免也不得不在2019年剥离了旅行社这个拖油瓶,就连刚刚上市不到一年的西域旅游,竟然都混到了快要退市的地步。

旅游企业存在天花板

目前旅游板块上市公司基本都是景点型旅游企业,比如黄山旅游、九华山、张家界等等。而旅游企业主要就是靠门票等赚钱,要想业绩好,要么游客票卖的多,要么票价持续上涨,再要么量价齐升,但这些都不可能实现。

首先,说票价,这个上涨基本是不可能的。尽管目前绝大多数的景区门票都是自主定价,但还是受政策影响多一些,特别是近些年来不断推行的降价政策,已经大大侵蚀掉了很多企业的利润空间。

其次,说游客人数。旅游整个行业持续爆火下,国内旅游人数也在连年增长,那这些上市公司也都是热门景区,人数应该持续增长才对啊。其实不然,因为每个景区都有最大承载量,而游客最多的时候一般就是那几个节假日,在这几天里游客爆满下基本上每年就是那些承载量了,不会再增加,而除了节假日,想提升客流量也非常困难。增多的游客只是被众多小景区分流了。

最后,模式难复制。旅游行业要想提升业绩,另一个方式就是扩张,而这几乎不可能,因为你不可能再复制一个黄山……

所以,现在的景点旅游类上市公司处境很尴尬,客流量增长不可能、票价还在持续下滑,而人工、维护等等一切成本却在持续攀升,在大大的侵蚀着企业的利润空间。景点能稳定住现在的客流,几乎就是业绩的最巅峰了,如果一遇到天气甚至突如其来的疫情等,业绩就蹭蹭的下滑,没有成长空间。

其实,如果对这些旅游类的上市公司研究的深一些,就会发现这些企业个个都是奇葩。

比如大东海A,公司主营业务就是位于海南大东海景区的一个200间客房左右的酒店,称它为招待所一点也不为过,并且公司主营业务连续亏损近20年。现在走投无路又开始了重组保壳的套路。

比如西安旅游、西安饮食等,主营业务也几乎赚不到钱,并且钱还要不上来,被关联企业占据,比如桂林旅游,以前是多好的山水,圈起来收钱后,就变味了,等等。

那么,看到这里,相信很多投资者会有一个疑问,这么垃圾的企业,要业绩没业绩,要技术没技术,到底怎么就风风火火的在A股市场上市并存在这么多年呢?

如果看的仔细,其实也能发现,近些年来基本上没有旅游类的公司上市了,这些景点类的公司都是在上世纪90年代左右上市的,而它们上市靠的就是当时的配额制,也就是每个地方会给几个公司上市的名额,并且当时地方部门话语权要比现在的证监会大,哪个公司上市几乎是地方说了算。再加上在当时,旅游业也正是风口行业,所以促成了一大批旅游景点上市了。

为何退不了市?这些企业尽管业绩一般,但也是深谙市场的保壳套路,比如变卖各种资产、关联交易、政府补助等等,一直到现在。

最后再说回来,尽管旅游行业火热,但旅游板块的上市公司基本上“冷得不行”,要业绩没业绩,要成长没成长,只能守着老本每年赚那点基本固定的门票钱。

即便这样,旅游行业中依然有两个公司是很有看头的,这就是中国国旅宋城演艺

中国国旅是国内免税店龙头,占据了市场80%以上的免税份额,可以说是寡头垄断,并且内陆城市免税店扩张在加快,加上消费升级的带动,公司成长空间巨大。而宋城演艺是演义龙头,公司不断的在复制宋城模式,扩张有条不紊。

这两个公司不是景点类旅游公司,之所以能有很大的成长性,主要就是模式能复制,能不断的扩张来提升业绩。这里开个免税单,那里搞个千古情,在消费升级下,这个也是踩在风口上,成长空间也是很有想象力的。

A股是个不断收割散户的过程,老张粉一定要通过增强投研能力和把握市场脉搏的能力来武装自己,这也是老张投研一直在做的!

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