李立峰：恐惧还是贪婪？兼论3300点之后如何掘金A股
7月22日上午，浙商研究所副所长首席策略李立峰在参加网易财经“聚焦全球金融市场大动荡”直播时表示，影响中国股市的因素主要有三个，一是市场上的钱，二是企业盈利，三是资本市场改革；今年看高沪指到3500点，随着市场获利盘和解禁市值的加大，后续市场波动也会加大。
影响中国股市的因素有三个
李立峰表示，今年初以来疫情很严峻，经济也没有特别好，中国股市涨得非常不错，影响中国股市的因素有三：一是市场上到底有没有钱，二是关注企业盈利，三是资本市场的一系列改革。
今年机构投资者赚了很多，公募机构半年时间中位数收益率超30%，收益获利较大，市场后续如何？投资者如何更好地在风险和收益方面匹配？
李立峰认为，第一，房住不炒之下，居民理财必然会发生偏系统性、专业化的变化，之前财富增长靠投资房地产，但2016年底到现在大多数地方投房地产的回报率是非常糟糕的。另一方面，银行理财收益率从今年年初以来也逐步下降，银行理财和投资房地产的吸引力都在下降。
第二，从2014年沪深港通陆续开通以来，大多数海外资金高频流入A股，只有极少部分单月出现净流出，中国核心资产吸引力在增加，外资第一大重仓股贵州茅台，外加恒瑞医药、五粮液、海螺水泥、立讯精密等。行业分布为食品饮料、家电、电子、银行和电气设备。另外国内公募今年发行的产品有特别多的爆款。
第三，上证红利指数和高估值的创业板到底怎么做配置，是机构不断在想的问题，李立峰表示，低估值行业未来的演进与资本市场改革相关，如果认为资本市场的改革推进很快，那么低估值板块就会有一个脉冲式的“疯牛”，低估值周期是一蓄势待发的过程，在某个时间点会有脉冲式快速上涨。消费和科技是小碎步指数中枢慢慢往上抬的走势，投资者可根据自身偏好做不同配置。
低估值行业有三类：一是地产产业链，包括地产及地产上下游关系；二是基建相关，如建材、建筑；三是大金融，尤其是银行和保险。
A股企业盈利是分化的，如果从行业景气度的角度来看，李立峰认为有三条主线：一是部分必需消费品，尤其是医药和食品饮料的龙头公司；二是消费电子，跟苹果产业链相关的做代工的企业，业绩增速会维持在很高速度；三是新能源和新能源汽车，新能源主要是指光伏，新能源汽车主要是做跟特斯拉供应下游的电源设备类龙头公司。
看高沪指到3500点 后续市场波动会加大
李立峰表示，市场中枢会缓慢抬高，按这个角度来看，今年市场有可能会摸高到3500点的位置，3500点以上市场波动会更加剧烈，后续风险点在什么地方？加大市场波动幅度的有两点：一是市场越往上走获利盘越来越重，二是IPO和解禁，高位减持的意愿度会越来越高，IPO今年会发得越来越多，上半年IPO募集规模同比增速约40%，募集金额合计1400亿。
市场一定会有一个约束机制存在，指数越涨，就一定会越有反向力量的因素存在，这种存在包括获利盘的局部了结，包括原始股东解禁之后加大减持的意愿度，包括投行随着市场上涨加快新股发行的速度，下半年蚂蚁金服可能会在今年10月IPO，体量相当于A股历史上最大的一笔IPO，在A股首发规模或达1000亿，支撑市场上涨的条件是有的，但反向力量也在不断加大，当两者之间出现对立状态时，整个市场波动就会加大。
李立峰建议投资者间接参与A股市场，可以通过好的基金，投资业绩景气度不错的行业，最终的收益率会远远高于在银行买债券、买银行理财以及投到实体中房地产的收益率水平。
