[李立峰看股市]A股第一阶段入富即将完成 医药生物等三大板块备受青睐
富时罗素纳入A股第一阶段第四步将A股在富时罗素指数中的纳入因子从17.5%提升至25%，该调整将于2020年6月22日(周一)盘前生效，届时A股在富时罗素新兴市场指数中的权重将提升至5.57%。叠加陆股通合资格股份调整，一阶段入富完成后，富时罗素累计纳入1053只A股股票。从闯关到纳入，历时四年，至此A股一阶段入富即将完成。
>>富时罗素指数体系完备，对全球股票覆盖率较高，MSCI市场占有率相对较高
从指数设置、市值规模角度来看，富时指数体系均与MSCI指数体系类似。富时罗素指数体系包含46个国家的7,400多支股票，占全球可投资市场总市值的98%。MSCI指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的，市场占有率极高。在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的，全球资产规模超过9万亿美元。
>> 入富A股中小创股票占比高于MSCI；行业分布上，医药生物、电子、计算机板块公司数量占比较高
纳入富时罗素的成分股中，以主板上市公司为主，占比为 60%；创业板上市公司占比 15%；中小板上市公司占比25%。纳入富时罗素的成分股中创业板股和中小板股占比均高于 MSCI。从入富A股和入MSCI A股市值中位数对比来看，入富A股市值显著低于入MSCI A股市值，富时罗素的指数编制方法决定了其主要成分股为中小盘成长股，而MSCI更多覆盖大盘股。从入富A股所属行业来看，医药生物、电子、计算机板块的公司数量占比较高，且在后续股票扩容调整的过程中，医药生物、电子、计算机板块的公司备受青睐。
>> 本次纳入预计带来约210亿人民币被动增量资金，外资长期流入趋势不改
根据富时罗素官方数据测算，第一阶段第四步纳入完成后预计可带来约210亿人民币被动增量资金。我们认为今年外资主动流入的规模有望达到3000-4000亿人民币。同时，随着QFII投资额度的放开，国家政策的扶持将引导更多外资入场，未来几年中国资本市场对外开放的步伐将大幅加快，外资长期流入趋势不改。
>> 随着资本市场改革逐步深化，A股市场对外资的吸引力增加
近年来，资本市场改革成效有目共睹，互联互通机制不断完善、科创板有序运转、创业板注册制改革、科创板纳入沪股通标的，引入做市商制度、逐步放开涨跌幅限制等措施，使得A股市场越来越成为一个自由灵活的市场，未来各类风险对冲工具逐步推出，A股市场会吸引全世界的投资者。
风险提示：经济恢复不及预期风险、疫情二次爆发风险、外资大幅流出风。
