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英大证券首席经济学家李大霄表示，泡沫无处不在。欧美股市在美国股市的带领下上涨了10年，积累了大量的泡沫，终于在2020年爆破，进行了40%的调整，风险得到一定程度的释放。A股指数波澜不惊，优秀的股票不断创出新高，大量高估五类股票泡沫也开始释放，结构性调整正在加速进行。

在全球零利率甚至是负利率时代，一个巨大无比的泡沫已经形成，就是债券市场。10年国债收益率计算，美国在0月09日创下0.54%的历史记录，德国创下-085%的历史记录。中债创下2.52%的低点。而5月26日数据为0.69%，-0.42%，2.74%。巨大无比的泡沫开始爆破。而中国的可转债泡沫已经爆破。投资者要注意投资风险，债券市场同样存在泡沫，而且巨大无边。我坚信，人类社会一定会战胜疫情，零利率和负利率并不能长久，避险资产也有泡沫，而泡沫总会爆破的，历史规律总会重演，只是时间问题。

上周，债市整体走弱让投资者的担忧有所印证。

自上周末以来，券商毫不担忧被“打脸”，对债市明确看空。

国泰君安固收团队5月24日发布报告称，本轮债券牛市已经结束，建议有序撤退。

市场机构认为，股、债两市之间存在一定“跷跷板”效应，近期债市欠佳或为股市释放部分流动性。

有序退出债市

国泰君安固收团队称，本轮债券牛市已经结束，建议有序撤退。

国泰君安认为，债市在经历一轮暴跌暴涨后，市场分歧明显加大。虽然多空双方各执一端，但核心还是因为春节以来的“疫情”主线近期持续弱化，欧美疫情已跨过拐点，新兴市场国家疫情超预期程度有限。

参考历史，进入夏季以后，全球新冠疫情缓和趋势将会被强化。此外，还有一个很明显的证据证明疫情主线已被逆转，那就是本轮美股反弹已创历史熊市反弹纪录。

虽然当前的基本面和宽货币基调下难以看到大熊市出现，但是出现一轮小熊市行情是完全有可能的。

考虑到短期市场情绪大幅改善，现阶段既然重新给了减仓机会，那么投资者一定要抓住机会有序撤退。

股市基本面持续优化

图 / 图虫

光大证券称，近期外部因素的负面影响可能逐步加大，市场风险偏好将继续受到压制,但最新A股市值/M2已回落至近十年40%分位数以下，当前货币估值锚仍有支撑，无需对市场过度悲观，配置方向可逐渐由政策支持转向盈利复苏主线。

申万宏源(000166,股吧)证券称，我国在一季度经历经济活动大幅萎缩之后，二季度经济数据有所好转，但是增速整体没有一步到位恢复至正增长，消费和投资仍然同比负增长，预计二季度内将继续优化。

预计两会召开之后市场逐步由风险偏好驱动向基本面验证驱动转变。

华创证券称，当下还是权益资产的友好环境，不要为了控制回撤而陷入波段操作之中，这个时候较为稳妥的策略就是拿稳低位筹码，如果前期仓位较轻，在市场回调时逐步加仓是个不错的选择。

部分内容综合自21世纪经济报道、李大霄微博