沪指周二K线呈吊颈线格局

周二市场开盘后就呈快速杀跌态势，在隔夜周边大宗商品出现大幅反弹的背景下，着实让投资者摸不着头脑。但是随后沪指又神奇般地在下跌近100点后再度将股指拉红，创业板指数更是从跌近5%到上扬2%有余。盘口激烈的搏杀可谓罕见。

吊颈线再现

那么剧烈波动的背后究竟是什么原因呢？笔者以为，以下几点可能是扰动市场短期情绪的主要因素。

第一，滞涨担忧再起。近期外盘大宗市场上，原油期货连续飙升，国际有色也是震荡上扬，包括国际黄金价格也是呈现上行态势。国内螺纹钢等也是大涨，铁矿石进口价格昨日出现跳涨19%的现象。不禁让人会联想到物价上行的联想，因为国际大宗的上行将带来输入型通货膨胀预期。而国际大宗的价格上行，很大程度上来说是中国因素的驱动。

今年以来，国内积极推进供给侧改革，去地产、煤炭、有色库存，而中国是全球第一大铁矿石进口国，约占全球总进口量的三分之一，中国又是全球最大的石油进口国之一，和仅次于美国的石油消费国，全球最大的铜消费国；所以中国的去库存加上国际原油减产预期共振促成了国际大宗价格的连续反弹。如果大宗价格出现持续性上涨，无疑会增加通胀压力。政府层面今年的CPI容忍度是3%，1月份CPI数据时1.8%，那么货币政策层面的宽松空间将被制约。

而更让人担心的还不止于此，在宏观经济没有止住下滑态势的背景下，去库存驱动货币属性资金投机地产，近期一线城市的上扬就是例证，而如果原料如铁矿石等出现持续性上扬的话，将再度推高商品价格，抑制去库存进程，而经济不能企稳，通胀预期再现，就容易形成经济的滞涨。因此去库存在资源价格上扬并可能抑制货币政策背景下将再度考验去库存进程。须知，去库存的核心目的在于稳经济在合理区间，而非鼓励发展，政府最终将在去库存和经济结构性转型之间做平衡术。

总之资源价格在中国经济未转型成功前，不宜形成持续的大涨，当然资源价格出现持续性大涨的概率笔者也不太认同。

第二，有关注册制的声音干扰市场。有高层表示，"注册制正在研究论证，但是不是推迟，也没说在做”。此前，由于注册制没有写入政府工作报告，一度被市场解读为注册制延后。高层表述与预期出现偏差，刺激脆弱的市场心态。当然，话说回来股市也不完全是因为注册制而跌，即便延后也不代表市场就会涨，而是综合影响的结果。

第三，从市场面来看，周一缩量收阳且逼近前期高点区域，套牢盘压力再度彰显。而尽管周二震荡回升却并没有给市场一个好的指引。各大指数均收出一根吊颈线。A股市场出现过几根经典的吊颈线后市场出现大跌的历史。近者，去年5178点前6个交易日出现过，2009年小牛市最高点3478点当日收出吊颈线；2007年6124点前夕2个交易日出现过，确实不是一根好K线，值得高度警惕。