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杜邦分析法的局限性

2018-02-24 19:11:35  来源:看报表炒股  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

杜邦分析法的局限性

时间:2018-02-24 19:11:35  来源:看报表炒股

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虽然说杜邦分析方法是一种综合性很强的方法,但是从企业绩效评价的角度来看,杜邦分析法只包括财务方面的信息,不能全面反映企业的实力,有很大的局限性,在实际运用中需要加以注意,必须结合企业的其他信息加以分析

主要表现在:

(1)对短期财务结果过分重视,有可能助长公司管理层的短期行为,忽略企业长期的价值创造。

(2)财务指标反映的是企业过去的经营业绩,衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代,顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大,而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。

(3)在目前的市场环境中,企业的无形资产对提高企业的长期竞争力至关重要,杜邦分析法不能解决无形资产的估值问题。

(4)杜邦分析法不能完整地评价财务融资活动。

在上述实例中,MA公司的资产负债率为17.19%,权益乘数为1.21,公司利用债务融资能力不强,因为其股东每出1个单位资金,公司仅能用到 1.21个单位的资金,而行业中优秀企业的股东每出1个单位资金,企业能用到3.12个单位的资金。

由于MA公司负债率较低,利息支出相对较低,故财务费用也较低,它对公司的获利能力起了贡献作用。那么7.19%的资产负债率对提高该公司的获利能力到底一是件好事还是坏事,然而,传统杜邦分析法对此不能给出答案。

(5)企业全部活动分为经营活动和财务活动,因而企业的财务比率与经营活动紧密相联。

图2-95企业的财务比率与经营活动紧密相联

从MA公司的杜邦模型图中可以看出,其资产净利润率并不能准确地反映企业经营活动的获利能力,销售净利润率能准确地反映经营活动的成本费用控制水平,因为它的分子中包括了财务,用,也考虑了所得税的影响。在图中杜邦分析法虽然也将企业的活动分为经营活动和财务活动,但这种分法并不彻底,其反映经营活动获利能力的资产净利润率还夹杂着财务费用的影响。

综上所述,杜邦分析法以权益净利率为主线,将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起,层层分解,逐步深入,构成一个完整的分析体系。它能较好地帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题,能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息,因而得到普遍的认同,并在实际工作中得到广泛的应用。

但是杜邦分析法毕竟是财务分析方法的一种,作为一种综合分析方法,并不排斥其他财务分析方法。相反,若与其他分析方法相结合,不仅可以弥补自身的缺陷和不足,而且也弥补了其他方法的缺点,使得分析结果更完整、更科学。比如以杜邦分析为基础,结合专项分析进行一些后续分析,就能够对有关问题作更深更细致的分析了解;也可结合比较分析法和趋势分析法,将不同时期的杜邦分析结果进行对比趋势化,从而形成动态分析,找出财务变化的规律,为预测、决策提供依据;或者与一些企业财务风险分析方法结合,进行必要的风险分析,也为管理者提供依据,所以这种结合,实质也是杜邦分析法自身发展的需摇要。分析者在应用时,应注意这一点。

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