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凯恩斯8.7日晚间评论:失去了信用,钱会不如纸!

2018-08-07 08:57:30  来源:凯恩斯  本篇文章有字,看完大约需要14分钟的时间

凯恩斯8.7日晚间评论:失去了信用,钱会不如纸!

时间:2018-08-07 08:57:30  来源:凯恩斯

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凯恩斯8.7日晚间评论:失去了信用,钱会不如纸!

今天股市又下跌了,市场在加速赶底。如果没有政策利好,沪指会跌破前低2691点,大致会在年黄金线2500点附近止跌。周末的时候我们讲过,深市场技术指标来看,已经跌到了年黄金线,沪指还没有到,但已经不远,主要是上证50还么有见底,个股跌幅已经差不多了,后面可能是白马蓝筹股补跌。   

如今,投资人已经被特朗普推特彻底的击溃了信心,没有想到,贸易战首打败的竟然是A股-----特朗普说,自从贸易战以来,A股已经下跌了27%,当然也有人纠正说是下跌了17%,立即有人补刀说你么有计算人民币贬值的幅度。特朗普出尔反尔,他的信用已经破产,和解已经不可能,所以未来中美贸易战的结果会怎么样?     

中美贸易战,只要中国不内乱,做好自己的事情,一定不会输,因为,我们有包括所有细分子行业的完备的工业体系,虽然在高科技芯片,飞机发动机等高科技领域差点,但不管是手机芯片,还是飞机,我们能解决有和无的问题。庞大的富裕起来的中产阶级是贸易战胜利的基础。不要批评中国对美国的战略打压没有准备,其实中国五年前的就开始着手了:与俄罗斯的能源及军工的战略合作,确保能源和战略大后方安全。同时利用庞大的美元外汇储备,加快人民币国际化,推出的一带一路、亚投行、军队战区改革提升效率、发展航空母舰、核潜艇、隐身飞机等军队武器装备大幅提升、政府官员持续的大力度反腐、统一思想搞建设……这些都是我们与美国干到底的底气,光脚的不怕穿鞋的,我们有啥可以怕的?   

当然,中国也要在两个大的方向坚决的推进改革,一方面我们要回到十八大的指出的正确的改革路线上来看,从做大做强国企的战略,变成让政府管资本而不是管理企业经营,可以把国有股全部划归社保基金,让国有资本保值增值。同时,内部要坚决的供给侧改革——不是再走基建刺激经济,而是对企业和个人减税,特别是对中产和企业家减税。把个税简化征收,比如学习俄罗斯统一分为10%的税率征收,只有如此,才不会有更多的企业去合理避税。或者我们可以出一个临时措施,把目前的个税税率直接全部减半征收(个人认为还是简化税率更方便征收)。   

如果这两方面改革成功,上市公司盈利好了,股市自然会涨。目前外部和内部形势都在倒逼加快改革。目前阶段,最不适宜的就是推出房产税,因为房产税属于无源之税,即对没有来源的收入征税,属于恶税。一方面造成的内部矛盾可能瞬间激化,另一方面,如果房地产泡沫如果真的就此破灭,那么对于中国经济更会雪上加霜,属于贸易战中,自乱阵脚。房地产泡沫破了,没有一个家庭会在泡沫破灭中幸免。    

美国战败结果——美元的信用破产!这个世界有几个国家正在发生金融危机——钱不如纸。比如最近的委内瑞拉,比如以前很有名的津巴布韦,而在历史上我国在民国的时候,也出现了货币的奔溃。再往前追溯,二战的导火索基本上就是一轮通胀,当时的德国马克也出现了这种情况。   

委内瑞拉为什么会发生如此严重的恶性通胀,实际上,我们应该分两段来看,有一个关于创业过程的描述,一个过程是0到1,另一个过程是从1到N,可以说,对于委内瑞拉,这两个阶段都比较神奇。当然我们的观点也未必是真理,这一点我们预先放低了说,本文是抛砖引玉。   

从0到1,是委内瑞拉通胀从无到有的过程,原因在于其对于石油的国有化,国有化有没有问题?其实本不太会有问题,如果一开始就是国有的话,但实质上委内瑞拉过去的石油产业是开放的,而且是私有化的,反反复复几次,基本上得罪了所有的内资和外资,政府保护产权不力,导致了政府的信用破产,没有人敢再去投资石油行业,这样,委内瑞拉的石油产能和技术支持就每况愈下,神奇的是,在过去一年即使油价上升,委内瑞拉的石油产量不是上升,而是下降,因为没有人再肯投资,也没有人敢于用技术入股。同时,委内瑞拉的政府支出,在石油过去鼎盛时期透支过度,这样收入端和支出端就出现了不匹配,而外资又不敢进来,政府和货币信用全部崩溃,经济越来越差。   

以上是从0到1,这个过程和大多数拉美国家的情况类似,由于产权保护不力,一些失信的行为导致了投资人完全没有信心,而福利支出过度,在经济下行的时候又无法兑现福利政策,导致了内外失信。但是这还不足以导致如此恶性的通胀。   

从1到N的过程,失去了外援,那么只能靠老百姓努力了。可是,如果赤字太多,很多国家会选择宽松的行为,实质上也有两种可能性,一种是鼓励大家借贷后投资,加杠杆,很多发达国家就是这样的,比如08年美国,利率降低之后借贷变的便宜,大家就开始投资。也有例外,那就是日本,越宽松,大家储蓄越积极,也许是因为过去的泡沫破灭造成的痛处,这方面二战后的德国也是类似,不过实质上是因为从历史上看,这些国家总体上货币在升值。   

然而委内瑞拉比较奇特的是,宽松使其货币信用归于零。如果你认为未来的货币一定会变的不值钱,你会怎么做呢?当然是拿出储蓄,多借贷,花出去。委内瑞拉人可能想法更加极端,他们拿出了所有的储蓄来购买资产,当然如果可以借贷,他们一定不遗余力的借贷,但是问题是,当一个货币可能为零,他们又有何借贷的意义呢?于是,所有储蓄都流通到市场上的结果就是,流通的货币增加了,所有人都不想储蓄,都想囤积食物,市场上突然发现货币堆积如山。   

举个例子,这个市场有10000个货币,大概5000元大家作为储蓄,而5000元在市场流通,那么当这个市场有20000个货币的时候,是不是物价应该贵一倍,流通的货币10000元,储蓄10000。那100000个货币呢?其实当货币到100000的时候,事情就不一样了,因为大家不再储蓄,这个时候很可能市场上流通的货币是100000个,所以,如果货币超发了10倍,很可能流通中的货币就是100000除以5000,实际上流通多了20倍。   

我们还没有考虑金融业的乘数效应,金融业可以制造货币,你支付的时候用银行转账,实际上钱还是在银行,他可以继续以此借贷,这个时候,流通中的货币就不只是100000个,因为银行金融系统也会制造货币。所以货币可以宽松的前提条件是什么?是货币信用够不够,信用够的时候,宽松促进消费投资,信用不够的时候,宽松影响稳定性。所以千万要注意,不要让泡沫破了,也不要形成一致的通胀预期。市场经济最重要的,就是“信用”,或者叫“信誉”。   

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