商业模式
公司基本面分析应当最先研究商业模式，它回答了公司最为关键的问题，公司是怎么赚钱的。商业模式学术化的定义为利益相关者的交易结构，通俗的解释，就是谁是公司的顾客，怎么找到顾客，提供什么样的产品或服务给顾客，怎么安排生产、销售等环节，怎样获得收入。二级市场投资者在证券市场上投资的大多是具备成熟商业模式的上市公司，而不具备成熟商业模式的公司基个为风险投资机构所投资，具备高风险、高收益特征，两者在专业分上有明显区分。商业模式涵盖定位、业务系统、关键资源能力、盈利模式四个要素。
一定位
企业首先应当明确自身定位，即企业为什么样的客户提供什么特征的产品或服务，提供什么产品或服务直接决定日后商业模式的设计。例如，抓住客户想要品质高的住宿条件但又想要价格便宜的如家快捷连锁酒店就成功避开了直接同豪华大酒店和低价宾馆的市场竞争。定位的关键是先行一步占据人们的心智，让消费者一下就能想起它来。人们的大脑中有很多心智的小格子，有些位置已经被占据，还有一些位置空着。当心智的位置已经被先行者占据之后，其他品牌进入这样的位置就非常困难。提起某种商品或者服务，我们通常首先想起来是行业第一品牌，前三的品牌消费者也能够想起，可是如果你再让消费者继续往后数品牌，消费者就会越难以说出，基本上消费者不会记得行业第八名以后的品牌。正是由于人类人脑的特质，消费者只会购买品牌排名前列的产品，因此，行业的前几名的公司获得了几乎行业全部的利润。行业的第一名几乎都是新品类的开创者，比如：可口可乐是第一个可乐饮料品牌；麦当劳是第一个汉堡连锁品牌；肯德基是第一个炸鸡连锁品牌；红牛是第一个能量饮料品牌。而当我们想到了某种商品的品类就很容易想到这个品类的开创品牌，例如提到智能手机我们就会首先想起草果公司的iPhone,无疑这也正是苹果在全球智能手机市场获取高额利润的重要原因。值得注意的是，品牌在消费者心中往往代表着某种商品和服务，但是一些公司见该品牌非常成功，就将品牌扩展到其他商品，特别是关联度不大的商品，例如做房地产的恒大地产将恒大的品牌用来做恒大冰泉，一旦消费者开始模胡品牌所代表的是什么商品或服务，那就危险了。
2009年初，长城汽车确定了聚焦品类战略。此前，长城有商用车、SUV、小型面包车等多种产品，也有很多品牌。公司选择在众多的品牌中聚焦哈弗经济型SUV的车型。当时长城有很多的生产线，要砍掉其他的产品比较难，但是必须要聚焦于单一的产品——15万元以下的经济型SUV.聚焦战略4年后，长城销售增长5.1倍，盈利增长了8.6倍，股价上升了12.3倍。
所以，在我们进行投资前，不妨先想想我们要投资的公司所提供的品牌是消费者最先想起来的那几个品牌吗?
二业务系统
业务系统是指企业达成定位所需要的业务环节、各合作伙伴扮演的角色以及利益相关者合作与交易的方式和内容。即使定位相同，但设计业务系统却可大不相同。如何安排生产、销售等环节，如何确定企业与合作方的关系，如何与相关者分工合作、分配利益，都有很多种组合方式。例如，雀巢原来卖蒸馏咖啡机，自己要负责这种咖啡机的制造，还有蒸馏咖啡的销售渠道建设，由于整个产业链都涉及，投入的资源巨大，无法把资源集中在自己最擅长的方面。原先的业务体系也是最传统的模式，后束雀巢将业务体系进行改造，自己不再生产咖啡机，而将生产权授予在制造方面更.有优势的松下、飞利浦等小家电生产商，生产商通过自身的销售渠道卖出咖啡机，雀巢再利用生产商的销售渠道和一些著名的零售商来卖自己的咖啡。原先的盈利模式也从卖咖啡机和咖啡变成了以卖咖啡为主和卖机器生产权为辅，利润也变得更丰厚。苹果公司自己并不负责iPhone的生产制造，只负责研究开发和销售环节，将生产制造环节外包给中国企业代工。所以，好的业务系统安排能够使得企业只做自已最擅长的关键环节，其他环节则充分利用各种社会资源，避免了全面大规模投资，使得资金投入大幅减少，资金周转速度提升，企业投资回报率高。一般而言，同相关利益者之间的关系有租赁、特许、参股、控股、合资、外包等。企业可以在上、中、下游同利益相关者展开多层次的合作。
三关键资源能力
企业得有核心的资源和能力，在整个价值链的某一个或者几个方面有核心的竞争力，才能使得企业在价值链中作为主导者，按照自己的想法设计业务体系。比如，如家快捷酒店的优势在于能将连锁店质量标准化和管理标准化，消费者相信其提供的酒店服务品质才纷纷入住，而如家的加盟商酒店的所有者也正是见到如家的酒店管理能力和顾客招揽能力才放心将酒店交之管理，与之合作。再来谈谈游戏产业，索尼游戏机强在游戏画质和音响，而弱在游戏开发，因此利用第三方软件商的研发能力来抗衡研发能力强的任天堂，提出了“所有游戏在此结合”理念，通过亏本卖游戏机来扩大游戏终端设备的影响力，也吸引来了众多游戏软件商开发该游戏机平台的游戏，游戏开发商交给索尼游戏平台权利金，双方达到互惠。同样是做游戏产业，微软则强在自身的操作系统和网络优势，用同一平台可以同时开发电脑和Xbox游戏，节约了软件商的成本，用户可以凭此机玩网络对战，微软则收取网络增值服务费。所以，不同企业有不同优势，有的强在设计研发，有的强在销售终端，业务系统设计和盈利模式需要根据企业的资源能力来设计。
四盈利模式
盈利模式指企业如何获得收入、分配成本、赚取利润。良好的盈利模式不仅能够为企业带来收益，更能为企业编制一张稳定共赢的价值网络。有了制定好的业务系统和资源能力，还需要清晰的盈利模式。传统观念中，卖给客户商品，收入就来自客户，但新的商业模式下，收入可以不来自客户而来自第三方伙伴，成本也可以由合作方支付。最普遍的案例是传媒行业，电视台向我们播放电视内容，却不用我们支付费用，因为电视收入是向广告商收取。苹果卖iPhone手机不仅赚销售硬件的钱，iPhone手机中有AppStore软件销售平台，消费者在AppStore下载某些应用软件需要缴费，苹果就与软件开发商分成，应用的开发成本却不用苹果承担。新的盈利模式中很可能是卖A物品，却靠A物品引发出的B物品盈利。例如，在牛奶包装行业中，利乐公司通过低廉价格将包装机器卖给客户，甚至免费赠送包装线来迅速抢占终端，客户因不用支付巨额资本支出，而欣然同意，利乐通过后续不断地卖包装纸来盈利。腾讯:通过免费的QQ号、微信吸引顾客人气，再通过卖广告、游戏、电商、增值服务等方式盈利。
基本上，传统商业模式的特征为自己投资+重资产+高负债+低周转+高净利率，而新型商业模式特征为外包、租赁、业务合作等+低投入+高周转+低净利率+现金流好。总的来说，好的商业模式节约投资，充分利用社会资源，将公司有限的资源、资金集中在自己最擅长做的事上，获得利润最丰厚的环节，公司利润增速快，资本支出现金流相对低，因而能在资本市场上获得更高的估值。
