伪科学也并不是风险管理者的独门绝技。市场分析师同样是始作俑者。他们是“花边消息”的制造者。无论怎样看，以小数点后保留两位数字的精度去预测未来5年的收益，绝对是可笑至极的荒诞之举。不要忘记，在2000年左右，华尔街雇用的分析师刚刚向我们展示出，他们是多么优秀的预测家，他们未卜先知的能力是多么令人瞳目结舌。
在2007年第三季度刚开始的时候，市场对美国股票收益率的平均预测结果为5.7%，但是到了季度末，分析师们就把这个数字拦腰砍到2.7%，而最终实现的收益率却只有2.5%。分析师的预测结果居然比实际结果高出了8.2%!
第四季度的预测情况甚至更糟糕。分析师最初预测的经济增长率为10.9%，随后便调整为7.9%。最终，标准普尔500指数的报告公布，美国公司收益实际下跌2.6%，这就是说，他们对利润增长率整整高估了33.7个百分点，这恐怕也是历史上最大的预测偏差（见图3-5）。
![[见诸金融实践]市场分析师是做什么的？为什么会出现数字之瘫？](/res/467990.jpg)
图3-5 谁还需要市场分析师？利润增长率预测的近期表现（美国）
当然，分析师们总是有话要说的：不要担心，到了下半年，一切都会好的。这样的数字一无是处。绝大多数分析师的报告都充斥着“妙趣横生”但却毫无关联的信息。尽管他们对2008年第一和第二季度分别作出了11.3%和3.5%的收益率下降的预测，但第三季度却出现了13.9%的增长率，第四季度更是猛增至54.5%!
客户真的在乎这些毫无意义的噪声吗？当然不会。不过，一旦有人问分析师为什么要制造这种垃圾时，他们总会一成不变地回答：“这是客户的需要。”难道买家真的对这些伪科学和它们的“诱惑性细节”情有独钟吗？
通过与卖方的交谈，我认为情况并非如此。和我交流过的基金经理，大多对分析师以市场预测等形式炮制的噪声置之不理。相反，他们喜欢听听那些正在做其他事情的分析师说些什么。不过，在这个问题上，我并非想一概而论，因为我的取样可能存在偏置!
