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期货市场知识-金融期货知识:买入套期保值交易(一)

2018-10-24 10:40:34  来源:金融期货与期权  本篇文章有2098字,看完大约需要7分钟的时间

期货市场知识-金融期货知识:买入套期保值交易(一)

时间:2018-10-24 10:40:34  来源:金融期货与期权

在期货市场做套期保值的交易者主要有两类:一类是将来在市场上以产品的供应者身份出现的个人或企业。这些个人或企业,最担心的是将来出售商品时价格下跌、造成现货商品的预期利润减少。所以,他们事先把将要出售的商品在期货市场先行卖空,达到锁定销售价格的目的。用这种方法进行的套期保值,称之为卖期保值(或,卖出套期保值)。另一类是将来在市场上以买主身份出现的个人或企业。这些个人或企业,最担心的是将来购买原材料时价格上涨、使生产成本增加。所以,他们事先把将要购买的原材料在期货市场先行买空,达到控制进货成本的目的。用这种方法进行的套期保值,称之为买期保值(或,买入套期保值)。

根据从事套期保值交易的套期保值者在期货市场上“预先占据”的市场部位和头寸,可以将套期保值的基本类型(或基本做法)分为:卖出套期保值、买入套期保值。另外还有综合套期保值。

买入套期保值

所谓买入套期保值,是指交易者预先在期货市场上买进期货合约(即做多、持有多头头寸),来为将来在现货市场上买进的现货商品进行保值。

这一般是预计商品的价格要上涨,那些将来需要在现货市场上买进现货商品,而又担心到购买时价格上涨的经营者经常采用的一种套期保值类型。由于做此种套期保值的交易者,在期货市场首先采取的是买人期货合约的方式,所以称作“买人套期保值”。

买人套期保值的基本做法(或称为,买人套期保值的策略)是:先在期货市场上买入与将来要在现货市场上买进的现货商品数置相等、月份相同或相近的该商品的期货合约。将来,在现货市场上买进该商品现货的同时,又在期货市场卖出与原先买进的期货合约商品在数置相等、交割月份相同的该商品的期货合约,来结束买入套期保值。

在做了买人套期保值交易之后,如果以后在现货市场上买进现货商品时,价格上涨了。那么,正如该买入套期保值者所担心的那样,在现货市场上就会出现相对亏损。但是,与此同时,在期货市场上,该商品的期货合约的价格也会上涨,从而,在期货市场上以比原先买进合约时更高的期货价格售出该商品的期货合约就会盈利。这样,就可以用期货市场上的相对盈利额来抵补在现货市场上的相对亏损额,达到保值的目的。反之,如果现货价格并未像买人套期保值者所担心的那样上涨而是下降了,那么,在现货市场上就会相对盈利,而在期货市场上就会出现亏损。此时,做买人套期保值必须付出的代价就是,因商品现货价格下跌所带来的相对盈利。

例1,某投资者在某年3月22日已经知道在6月1日有600万资金到账。准备用这些资金购买股票。当时(3月22日)他选中了A、B、C三只股票,当时的价格分别为20元、40元和50元,准备每个股票投资200万,可以分别买10万股、5万股和4万股A、B、C三只股票。

由于股票有上涨行情,他担心到6月资金到账后,股票价格上涨,决定采取交易股票指数期货方式来锁定成本。假设经统计分析三个股票与沪深300指数的 β系数分别为 1.3、1.2和0.8,则其组合的 βp=l.3X1/3+l.2X1/3+0.8X1/3=1.1。3月22日沪深300指数的数值为2050点,5月30日沪深300指数的数值为2380点。假设3月22日6月份到期的沪深300指数期货合约为2070点,6月1日,6月份到期的沪深300指数期货合约为2406点。所以该投资者买进沪深300指数期货合约32手数。

【6000000/2070*100*1.1=32。式中,100为交易所规定的股指每(变动)1点的现金价值】

该投资者的具体操作过程及盈亏计算,见表7.1。

投资者买入套期保值盈亏额计算表

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