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期货投资基础知识-外汇期货知识:远期外汇交易概述

时间:2018-10-23 17:06:26  来源:金融期货与期权  本篇文章有3995字,看完大约需要13分钟的时间

期货投资基础知识-外汇期货知识:远期外汇交易概述

时间:2018-10-23 17:06:26  来源:金融期货与期权

远期外汇交易概述

一、 远期外汇交易的含义

远期外汇合约,是指由买卖双方签订的、约定在将来某一天(或某一期限 内)按规定汇率买入(或卖出)一定数置的某种外汇的一种合约。合约签订之后,无论合约中规定的某种外汇的汇率如何变化,交易双方均有义务按照协议 规定的汇率在约定的时间进行该种货币(外汇)的交割。远期外汇合约的合约 期限一般为1 — 3个月,有的远期合约的期限长达1年。

远期外汇交易的含义

远期外汇交易,是指对远期外汇合约的买卖活动。

远期外汇交易按交割日的确定方法不同,可分为:固定到期日的远期外汇 交易、可变到期日的远期外汇交易两种:

1.固定到期曰的远期外汇交易,是指外汇买卖双方按照成交曰(签订合同 之曰)约定的具体日期,进行约定外汇(货币)的交割的一种交易方式。这类交 易的交割日既不能提前也不能推迟,外汇市场上大部分外汇买卖都是固定到期 日的交易。常见的远期外汇交易期限为1个月、2个月、3个月、6个月或1年。

2.可变到期日的远期外汇交易,是指交易的一方(银行的客户}可以在成交 日(签订合同之日)后的第二天起至约定期限内的任何一个营业日,要求另一方 (银行)按照双方约定的汇率进行交割约定外汇的一种交易方式。它也被称为 择期远期外汇交易。这种外汇交易方式的客户对交割日有选择权。

二、 远期汇率的标价方法与计算

1.远期汇率的标价方法

远期汇率(也称期汇率),是指远期外汇合约交易中所使用的汇率。

远期汇率的标价方法有两种:一种是类似于即期汇率的标价方法;另一种 是仅标出远期外汇的升水、贴水、平价的标价方法。

(1)类似于即期汇率的标价方法。它是指直接标岀远期外汇的实际价格(汇率)的一种标价方法。例如,美元兑日元的即期汇率、3个月的远期汇率可如下表示:

远期汇率的标价方法

现在,在远期外汇交易中,采用这种标价方法的已经越来越少。

(2)标出远期外汇的升水、贴水、平价的标价方法。它是指仅标出远期外汇 的升水、贴水或平价的一种标价方法。目前,很多银行使用这种标价方法。升 水,是指某种货币远期汇率离于即期汇率时的差额;贴水,是指某种货币远期汇 率低于即期汇率时的差额;平价是指某种货币远期汇率等于即期汇率。升水、 贴水、平价,合称为“远期汇水”。

远期汇水也有两种表示方式:一种是直接用计价货币的币值表示,如表6. 1 所示。另一种是用“点数”表示,如表6. 2所示。在用点数表示的情况下,远期 汇水数值的含义是小数点后的第三位和第四位数字,例如表6. 2中的25/30,25 的含义为0. 0025,30的含义为0. 0030。

用计价货币的市值表示远期汇水

表6.1用计价货币的市值表示远期汇水

用点数表示远期汇水

表6. 2用点数表示远期汇水

2.远期汇率的计算

远期外汇合约交易的买卖双方在知道了“即期汇率的数值”和“远期汇水的 数值”后,应该如何计算远期汇率呢?

汇率的标价(直接标价、间接标价)方法不同,计算远期汇率的方法也不相 同。

(1)在直接标价法下,远期汇率等于即期汇率加上升水数,或等于即期汇率减去贴水数。即:

远期汇率的计算

如在瑞士的苏黎世外汇市场,如果远期汇率为1美元=1. 2680瑞士法郎。 如果远期外汇交易的双方确定的1个月美元的远期外汇升水为0.25生丁。 那么,1个月美元的远期汇率就为1美元=1. 2680 + 0. 0025=:1. 2705瑞士法 郎。如果远期外汇交易的双方确定的1个月美元的远期贴水为0.25生丁。那 么,1个月美元的远期汇率就为1美元=1. 2680-0. 0025-1. 2655瑞士法郎。

(2)在间接标价法下,远期汇率等于即期汇率减去升水数,或等于即期汇率加上贴水数。即:

如在伦敦外汇市场,如果即期汇率为1英镑=1. 5080美元,如果远期外汇交易的双方确定的3个月美元的远期升水为0. 46美分。那么,3个月美元远期 汇率为1英镑=1. 5080-0. 0046 = 1. 5034美元。如果远期外汇交易的双方确定的3个月美元的远期贴水为0. 46美分。那么,3个月的远期美元汇率为1英 镑=1. 5080 + 0. 0046=1. 5126美元。

当然,升水或贴水只是个相对的概念。在一个标价中,如果“单位货币”是升水,那么“计价货币”就是贴水;如果“单位货币”是贴水,那么“计价货币”就是升水。

3.根据远期外汇牌价表计算远期汇率的方法

在外汇市场的远期外汇牌价表(如表6. 1、6. 2)中,既给出远期买人价的汇 水,同时也给出远期卖出价的汇水,但并不明确说明哪一种货币是升水,哪一种 货币是贴水。尤其在国际外汇市场上,报价(外汇牌价)表中所涉及的货币,对报价银行来说,可能都不是本国货币,因此既不是直接标价法,也不是间接标价法。这种情况下,外汇市场交易者应该如何计算远期汇率呢?

远期汇水在外汇牌价表中的排列有两种情况:一种是“前大后小”,即买人 价的汇水数字大于卖出价的汇水数字,如在表6. 2第3列中的美元兑瑞士法郎的远期汇水;另一种是“前小后大”,即买入价的汇水数字小于卖出价的汇水数字,如在表6. 2第2列中的英镑兑美元的远期汇水和第4列中的美元兑日元的远期汇水。

(1)远期汇水前大后小时,表示单位货币的远期汇率呈贴水,计算远期汇率的公式为:

远期汇率=即期汇率一远期汇水

例如表6. 2中,美元对瑞士法郎的1个月远期外汇的买人价为1美元=1. 1889-0. 0020 = 1. 1869瑞士法郎;美元兑瑞士法郎的1个月远期外汇的卖出价为1美元=1. 1878-0. 0015 = 1. 1863瑞士法郎。因此美元兑瑞士法郎1个月远期汇率为1. 1869/63。

(2)远期汇水前小后大时,表示单位货币的远期汇率呈升水,计算远期汇率的公式为:

远期汇率=即期汇率+远期汇水

例如表6. 2中,英镑兑美元的1个月远期外汇的买入价为1英镑= 1.4013 + 0. 0025=1.4038美元;英镑兑美元的1个月远期外汇的卖出价为1英镑= 1.4016 + 0.0030 = 1.4046。因此,英镑兑美元的1个月远期汇率为1.4038/46。

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