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期货入门基础知识-利率期货交易:中长期利率期货的交易规则(三)

2018-10-23 11:16:12  来源:金融期货与期权  本篇文章有1483字,看完大约需要5分钟的时间

期货入门基础知识-利率期货交易:中长期利率期货的交易规则(三)

时间:2018-10-23 11:16:12  来源:金融期货与期权

7.投资者可按下列公式计算交易n张的盈亏总额。

如果投资者一次性交易〃张美国中长期国债期货。那么,该交易者盈利总额(或亏损总额)的计算公式为:

盈亏总额=每张合约的变化点数X变化值Xn

=[(变化后报价一变化前报价)X32]X变化值Xn

=[(变化后报价一变化前报价)X32]X31.25Xn(4.20)

上式中,n—投资者交易国债期货合约的张数。

通过上式计算投资者的盈亏总额。如果是正数,就表示盈利;如果是负数,则表示亏损。

例如,某投资者于2008年6月10日,以93*14/32(也可表示为93—14)的价格

购买30年期美国国债期货12张。持有一段时间后,于同年9月19日以95*14/32

(或95—14)的价格全部卖出。要求计算(1)每张合约的“价格变化点数”;(2)该投资者的盈亏总额。

(1)

计算交易n张的盈亏总额计算公式

(2)

盈亏总额=每张合约的变化点数X31.25Xn=64X31.25X12=24000(美元)

投资者在进行中长期利率期货交易时,需要注意以下几个问题。

①美国政府中期国债期货与美国政府长期国债期货有许多相同点。

对两个品种的美国政府国债期货作对比。就合约交易标的物(国债现货)来说,都是按面值发售的、且面值是相同的(面值为1000美元);均附有息票(依票面利率每半年计付1次利息)。就国债期货合约本身来说,到期交割月份都是3月、6月、9月和12月;都采用“手”作为合约的交易单位;都是以“1个百分点的作为报价的最小变动单位。

②每个交易所对各品种的美国政府长期国债期货合约,规定的内容是存在差异的。

以芝加哥期货交易所(CBOT)来说,规定:只要利率期货合约的标的物是15年期以上的政府长期国债,则都是以“8%的利率、20年期的假想国债”作为报价依据。

这样,在实际交易中,由于某一具体的美国政府长期国债的利率、期限与“假想公债”是不相同的。所以,在实际交割某一具体的美国政府长期国债期货时,必须考虑“转换率”的大小。

③几乎所有的美国政府中长期国债期货合约,在到期时均采用“现货交割”的方法。其具体操作方法是:到期时,合约的卖方可以用“相当种类的国债(而不是只限于一种国债)的现货”进行交割。例如,芝加哥期货交易所规定,到期时,合约的卖方可以用任何一种期限在15年以上的美国国债现货,来交割某一种美国政府中长期利率期货合约。

这种规定,对中长期国债期货合约的卖方来说,在交付国券现货时有了相当大的选择空间;对于中长期国债期货合约的买方来说,在计算应“支付货币金额”时,则必须考虑“转换率”的大小。这主要是因为交易所结算时所使用的“交割价格”是以“假想国债的利率(如美国政府国债是8%)”和“期限(如美国芝加哥期货交易所规定为20年)”为依据的,而用于实际交割的国债现货的“利率和期限”却是千差万别。

一般来说,如果用于“实际交割债券的票面利率”大于“假想国债的利率”,则转换率必大于1,反之,则小于1。

关键字: 债券
来源:金融期货与期权 编辑:零点财经

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