什么是市场风险？市场风险包括哪些？
市场风险又称价格风险。它是由于市场利率、汇率等指数的变化使得一方当事人的互换价值变成负数的可能性。互换的市场风险是零和风险，即若互换一方的价值为正，则另一方必为负；反之亦然。金融互换的市场风险主要有利率风险、汇率风险、基础商品价格风险或股权价值风险。
（一）利率风险
金融互换是一种双方商定在一定时间内按一定的周期、彼此交换不同现金流的金融交易，一般来说，互换的一方支付的是事前确定的固定现金流，另一方支付的是与某浮动指数（如某浮动利率、商品价格指数或股权指数等）相关的现金流。最基本的金融互换是固定对浮动利率互换，对于这样的互换，在互换初始没有现金流的交换，也就是说互换的初始价值为0，而互换的定价是求出使互换浮动利率支付一方的现值等于固定利率支付一方的现值的固定利率，这样的利率是平价利率。随着时间的推移，市场利率发生变化，互换中相对而言固定利率方的价值不变，而浮动利率方的价值可能高于固定利率方的价值也可能低于固定利率方价值，这样对于互换的一方当事人来说，在互换期限内某一时点，互换价值可能为正也可能为负，这就是金融互换的利率风险。利率风险是金融互换面临的最主要的市场风险，这是因为各种互换都涉及不同利率的交换，而且零息票利率对计算互换价值有决定意义，所以市场利率的变化会对互换参与者产生有利的或不利的影响。互换的利率风险涉及固定利率风险与浮动利率风险，在没有违约风险时，当市场利率上升时，对固定利率支付方有利，当市场利率下降时，对浮动利率支付方有利。
（二）汇率风险
货币互换及涉及不同货币的股权互换中，除了有利率风险，还要承担汇率风险。货币互换所面临的汇率风险有两种情况：一种情况是对方不违约，汇率风险仅限于利息部分，而不会涉及本金，这是因为交易开始和结束时都按同一汇率交割；另一种情况是在对方违约时出现的，汇率风险不仅涉及利息部分，而且还涉及本金部分，潜在的损失可能更大，因为，对方违约时，如果本国货币贬值，那么要继续进行货币互换就必须投入更多的本国货币才能换回同额外汇本金。而交叉货币股权互换中没有本金的交换，只有不同货币的股权收益的交换，所以汇率风险只限于互换的股权收益部。
（三）基础商品价格风险或股权价值风险
商品互换和股权互换分别包含了基础商品价格及股权价值，所以基础商品价格或股权价值的变动对这两种互换价值的影响是不言而喻的。此外，在进行避险保值的商品价格与被用来充当避险商品的替代品之间，还存在两种商品价格关系变化的风险。在股权互换中，当一种市场指数被持有包含该指数的现货证券所替代时，还存在一种潜在的再平衡风险。
