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什么是卖权互换?

2019-07-17 19:41:41  来源:金融互换交易  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

什么是卖权互换?

时间:2019-07-17 19:41:41  来源:金融互换交易

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什么是卖权互换?

卖权互换赋予持有者在规定时间内进行利率互换的权利,在互换中,卖权互换的购买者收入固定利率支付浮动利率。因此,当利率下降时,卖权互换的持有者将获利。卖权互换的初始支付就是这种权利的费用,也是持有者预期错误时会产生的最大损失。一般来说,利率的变动率越大,期权的有效期限越长,卖权互换的价格越高;期权的执行价格越低,卖权互换的价格越低。与买权互换类似于利率上限相对照,不难发现卖权互换类似于利率下限的特点。同样,利率下限针对的是收益率曲线上较短的部分(通常是3~6个月的短期收益率),而卖权互换则是针对收益率曲线上较长的部分(通常是2年到10年)。

什么是卖权互换?

例如,某投资者认为一年后5年期美元的利率将会下降,为了防止潜在的损失发生,他没有进行收入固定利率的标准利率互换,而是选择了卖权互换。于是该投资者就获得了在一定期限内进行收入固定利率互换的权利。如果到期时,利率的确下降且低于期权执行价格,那么投资者将会行使期权,进行以协定利率收入固定利率的互换。如果到期时,市场利率高于协定价格,投资者就可以放弃行使期权,以更优惠的市场价格进行互换交易。

持有浮动利率资产的投资者将会使用卖权互换,当利率低于协定价格时,他们会选择将浮动利率转换为固定利率。这种策略与利率下限十分相似,但是利率下限在保证了最低利率的前提下仍然是一种浮动利率,卖权互换则不同,它将浮动利率转换成了固定利率。同样,这种互换也可以被预期固定利率将下降的投资者用来进行投机。

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