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如何全面考察基金的业绩?

2019-01-23 19:46:28  来源:基金投资攻略  本篇文章有字,看完大约需要13分钟的时间

如何全面考察基金的业绩?

时间:2019-01-23 19:46:28  来源:基金投资攻略

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全面考察基金的业绩

正确地评价基金业绩是基金投资前必须要做的准备工作。评价基金的业绩也需要一定的方法和标准,不能跟着感觉走,否则就会真的牵着梦的手,梦醒之后,一无所有了。

全面考察基金的业绩

一、评判基金业绩的指标

评判基金的业绩表现,通常可以参照以下几个指标。

一是资产总值。基金总资产是依照基金投资组合中的现金、股票、债券及其他有价证券的实际总价值来计算的。一般以证券交易所公布的当天收盘价为计算标准,所以它是每日变动的。如果基金的净资产总值处于增长状态就说明某只基金表现较好,可以投资,相反则投资的风险会很大。

基金净资产总值的增长来源于三个方面:投资收益(利息、股利收入和资本增值)、基金吸纳金额的增加和费用的减少,其中最主要的是投资收益。如果基金经营状况良好,投资收益较高,便会吸引更多的投资者投资该基金,使基金的净资产总值的增长高于平均水平。

二是单位净值的变化。单位净值是每份基金单位用人民币衡量的价值,它是用当前基金的净值除以基金份额得到的。当一只基金所持有的证券市值增加时,其单位净值也相应地增加。所以,单位净值的变化可以反映出一只基金的运作状况,是评价基金业绩表现的一个指标。

三是投资报酬率。投资报酬率是投资者在持有基金的一段时期内,基金净资产价值的增长率。投资报酬率虽然不是评估基金的专用指标,但因其直截了当,而成为人们普遍接受的指标。对投资者来说,投资报酬率越高越好,越高说明基金的表现越好,投资者所获的投资收益也就越多。

四是基金回报率。基金回报并非单指基金收入、股息派发和基金增值等,还包括投资后的一段时间内基金产生的盈余和亏损,如购费和赎回费等投资所付出的费用和实际投资损失都应当计算在内。

五是净资产价格比。净资产价格比反映的是在某一时点基金的净资产与价格的比值,该比值越大,说明基金的价格偏低,值得投资,可用于从几个基金中进行选择,尤其是在分红派息日前更具可比性。六是收益价格比。收益价格比是以基金过去的业绩(单位基金收益)来估算不同基金的价值。收益价格比是对将来收益的比较,是动态的,与净资产价格比这一静态比较方法一样,比率越大说明基金的业绩越好。

七是夏普比率,又被称为夏普指数,由诺贝尔奖获得者威廉·夏普于1966年最早提出,目前已成为国际上用以衡量基金绩效表现得最为常用的一个标准化指标。它的计算方法非常简单,用基金净值增长率的平均值减去无风险利率再除以基金净值增长率的标准差就可以得到基金的夏普比率。

夏普比率的优点在于可以同时对收益与风险加以综合考虑,因为基金净值的增长是在承受较高风险的情况下取得的,因此仅仅根据净值增长率来评价基金的业绩表现并不全面。如果夏普比率为正值,说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率,在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下,说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大,说明基金单位风险所获得的风险回报越高。

在运用夏普比率衡量我国基金的绩效时,国际上一般取36个月度的净值增长率和3个月期的短期国债利率来计算夏普比率,但由于我国证券投资基金每周只公布一次净值,而且发展历史较短,通常以4周为个月的最近12个月的月度净值增长率作为计算的基础,在无风险收益率的选取上,采用了上交所28天国债回购利率。

二、考虑基金业绩的方法

有了评判基金业绩的指标,还要有考察基金业绩的有效方法。以下五点是考察基金业绩的实用方法,操作起来也比较简单。

是看基金的费用。基金的经营成本每年高达数百万,这对基金的净资产值和收益都是一个负面因素,因为它们都要从基金的总资产中扣除,从而减少投资者的投资价值及收益率。因此,考察基金的费用也就成为判断基金业绩的一个重要方法。对于同样的投资额所需支付的费用越少,投资者的实际收益就会越大,也就可以说这只基金更好一些。同时,较低的费用开支反映了基金管理公司的管理状况,也从侧面反映出其可能会有较好的业绩。基金的招募说明书中通常会详细列明所收取费用的种类,基金公司在以后的各期财务报告中也会向投资者说明各类费用的实际使用金额,借此,投资者能比较容易地在不同基金之间进行比较。二是看基金的规模。基金的规模对基金的业绩也有很大的影响。通常来说,规模较大的基金可以很好地通过分散投资来减少投资风险,由于它们可以负担得起高昂的研究费用,请得起优秀的基金经理,投资成功率也较高,同时其费用反而会比较低,因为有些管理费用是必需的,基金的规模越大,分摊到每一基金单位的管理费用就越小。但是它也有缺陷,主要体现为在操作上缺乏机动性、灵活性和流动性,这在某些情况下会增大基金的风险。所以许多国家规定,基金持有一只证券的数量不得超过该证券在市场上的发行总数的一定比例,因而从某种程度上也限制了其贏利能力。

小基金则因为难以负担昂贵的研究分析费用,投资的风险性较高,而且基金持有人很容易拥有基金的相当份额,那么该投资者的行为会对基金的运作产生较大的影响,这无疑会影响投资者持有基金的变现能力。但是从另一方面来说,高风险的同时也可以带来高回报,很多回报率高的基金的规模都不是很大。

总的来说,以基金的规模来评价基金的业绩并不是说基金规模越大越好,或者是越小越好,而是要根据基金的不同种类、特点、市场规模等因素综合分析某种基金应当具有的规模。如对于货币市场基金和债券市场基金来说,由于固定收入型证券的性质使这两类基金的资产规模同其业绩呈正相关,即规模越大,表现也越好,因为好的交易往往被大规模交易的基金所获得;投资于蓝筹股的基金,也通常是运作得比较好的大型基金。而那些追求长期最大资本增值的进取型基金的规模则偏小,因为分散投资会降低基金的收益率,这类基金不可能去进行这种投资,因此,基金规模就偏小。

三是看基金的现金流量。现金流量可以解释为证券投资基金的货币的净增长,即购买基金单位的现金超过赎回基金单位的现金的部分。通过看现金流量来考察基金的业绩就是看基金现金流量变化以及现金流量在基金总资产中所占比率的变化。事实证明,当某一基金有大量现金注入时,基金的运作就会呈现良好的发展势头,基金的业绩也呈上升态势;但是,如果这种大量的现金流入停止,基金业绩的上升势态也会随之停止,甚至还有下降的趋势。所以,对开放式的证券投资基金而言,大规模现金流量的负增长意味着基金的投资者或是出于对基金业绩的不满,或是不堪基金的费用负担,或是由于其他一些消极因素而撤回了在该基金中的投资,意味着这只基金的业绩正在下滑,投资者应当避而远之。

如一只积极成长型开放式基金的总资产在一年内由2000万元增长到4000万元,假定其中500万元的增长归结于所投资证券的升值,其余1500万元的增长来自新股东的投资,那么,该基金当年现金净流入量占基金总资产年初值的比率为75%[(1500万÷2000万)×100%,这只基金就可以称得上是一只业绩不错的基金。

四是看基金的周转率。基金的周转率是指基金的证券资产购进量或售出量的较小值与基金净资产值之比,它是一项反映基金买进和卖出证券数量的指标,即买卖其持有有价证券的频率。所以,不同的公司、不同的投资风格,其周转率是不一样的。如果基金公司注重长期投资,那么其基金的周转率就低,反之,若是以短期投资为主则其基金的周转率就高。在年度财务报告书的附注中,投资者可用证券年成交额的一半与基金平均资产净值相除来计算基金周转率,如果鬧转率为100%,则意味着基金持有某一股票或债券的平均时间为一年,50%的周转率则意味着基金持有某一种投票或债券的平均时间为两年,200%的周转率则意味着这个时间为六个月,依此类推。

一般来说,周转率高的基金,交易成本显然要高于那些周转率低的基金。如果证券市场正处于上升期,基金的投资收益会远远大于交易成本,此时周转率髙是有利的;反之,如果证券市场处于袞退期,低周转率策略较为有利。在其他因素相同的情况下,投资者应当把视线转向基金周转率相对较低的基金,这是因为过高的周转率意味着交易成本的提高,也即收益的减少。

五是看基金的资产配置。同种基金,不同的资产配置,其基金业绩也可能是截然不同的。因为有的投资于成长快但风险高的小公司,有的则投资于成长慢但风险低的大公司。而且,持股比率及所投资的资产既会影响投资的风险和利益,也会影响到基金最终的收益。

关于证券投资基金的资产配置,投资者可以查阅有关媒体获取相关的信息资料和数据。但是仅仅知道基金拥有多少股票和债券是不够的,还必须明确知道其所拥有的每只股票和债券的数量和市值。一个比较好的办法就是查看一下基金所持有金额最大的前几种资产是什么,从而判断其收益的可能性和风险程度的大小。

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