由于随机漫步论者认为任何人都不可能靠发掘额外的信息，从而持久地获得超出市场平均的收益，因此，他们的投资策略非常简单：
买入并一直持有，不作任何短线的进出。通过买进越多的股票进行组合，越能消除股票的非系统风险，故就越接近市场指数升幅所反映的平均收益。
基于此，指数基金便应运而生了。指数基金就是拥有在金融市场的某个特定领域内全部上市股票的基金到目前为止，历史最长、运用得最为普遍的指数基金品种，是根据标准普尔500种综合股价指数设立的指数基金 这一指数十分重要，长期以来占据了全美普通股价值的70%前指数化基金资产总计已占全美股票市值总额的十分之一著名的先锋基金数十年来的收益一直位居前茅。
据统计， 1998年仅有28家以积极管理著称的基金收益超过它，而长期业绩超过它的仅有5家。随机漫步理论似乎不仅在理论上，而且在实践上证明了消极投资方式胜过积极投资方式。需要指出的是，随机论者对传统的基本分析及技术分析进行了无情的抨击，他们也建立了称之为资本——资产定价理论的新模式。
由于篇幅所限，仅在此作简单的介绍。用希腊字母β表示股票或投资组合相对于市场的波动性，通常把标准普尔500指数作为的基准。
如果基准为1,你的股票β为1.1，表明其波动性比市场高10%;同样β为0.85,则股票的波动性比市场低15%,通常专家们称有高值的股票为有进取性的投资对象，有低β值的股票为防御性投资的对象。
由此建立的操作策略便是，市场看好时，增加具有高β值的股票在组合中的比重；反之、则增加具有低值的股票的比重。如此一来，在涨势中增加了收益，跌势中则规避了风险，于是就可获得高于市场的平均收益率。对于简单地买入持有的消极策略，积极投资者肯定会不屑一顾。然而，绝大多数积极投资者敌不过市场指数的升幅所反映的平均收益，这是由股市的游戏规则所决定的。不少人认为股票交易与赌博一样，都是零和游戏。
人赚多少就有人赔多少，赚赔完全相等 这其实是一种似是而非的认识。股市虽然本身不产生财富，但股票背后的公司在不断成长，因此从长期看股市总是向上涨的，由股指升幅所反映的市场平均收益总是一种正收益。
而短期股市时常发生剧烈波动，则市场平均收益可能为正也可能为负。假如股指今年从1000点升至1200点，明年又从1200 掉到900点，则今年市场平均收益为+20%,明年市场平均收益则为-25% (即亏损25%). "零和”在股市中不能机械地理解为赚赔相抵等于零，而是赚赔相抵后的股民平均收益与市场股指升幅所反映的平均收益相等。以上的讨论并未考虑交易成本的因素，把它算上，确切地讲股票交易的不是零和游戏，而是一种负值游戏。
因此股民的实际平均收益总是小于市场平均的收益，而这通过简单地买入持有却不难获得。理论上讲，积极投资者交易越频繁，交易成本就越高，因而“负值”就越大，他们的平均收益就越是赶不上市场平均收益!
