是什么引发了1929-1932年的大恐慌？
股票市场从1929年到1932年的灾难性暴跌，其主要原因是因为那些高点位买入股票的人们依据自己的期望值而持有股票，并且更重要的是在股票价格持续下跌时.他们继续加仓买入以摊薄成本。这期间他们犯了两个错误:
第一，在一开始买入股票时的动机是错误的;
第二，在所买的股票价格下跌时逆趋势进行交易，并且买了更多股票以摊薄成本。
后者是任何交易者所能做的最糟糕的事了。请时刻谨记，你可以摊薄你的利润，但是永远也不要摊薄亏损。
在股市狂泻100点或者更多之后，另外一些人参与进来开始买入股票，他们买入的唯一的理由是，经过了如此大的下跌—和最高点比较起来下跌超过了100点，这个幅度不可谓不大—股票价格已经很便宜了。
但是，这正是买入股票时最容易犯的、最糟糕的错误。后来，当指数从1929年的高点算起下跌了150. 250和300点时，又有一批人参与进来，并依据相同的理由买入股票。从高点算起，股票确实经历了大幅下跌，并且看起来确实非常便宜。人们买入股票时所犯的错误在于，他们忽略了市场的趋势没有发生任何改变。市场下跌的时间周期并未结束，而且市场并没有发出买入信号。
如果这些买家都只是选择等待而不是买入，如果他们知道我在(江恩选股方略》和《江恩股市操盘术》中所描述的交易法则，那么他们一定会在趋势发生变化时才做决定，并依此买卖股票以获取巨额利润。但是令人遗憾的是，他们中的绝大多数人都依据猜测或自己的期望--希望股票能上涨--而买入股票。毫无疑问，他们中的许多人会在反弹来临之时下定决心卖出股票，但是给出的卖单却是股票反弹无论如何也达不到的价格。他们希望出现反弹，但是这一希望并无任何合理依据。同理，他们希望出现反弹或上涨，让他们能够顺利出局的想法也没有任何合理的理由。
