业绩改善及赚钱效应扩散
1.业绩的逐步改善及优质资产的加入使A股市场的估值吸引力不断增强
尽管自2006年上半年A股市场出现大幅上扬行情，但目前A股市场整体估值水平仍处于历史低位。其中蓝筹股估值与国际市场已实现接轨，如图9-8所示。随着中国经济的持续高速增长、上市公司业续的逐步改善及优质资产的不断加入，A股市场的估值吸引力将不断增强。
从全球资金流向看，由于美元中长期走弱的趋势未变，全球资金将逐步流向中国等亚太地区市场，加上中国资本市场未来成长空间巨大和人民币长期升值趋势，A股市场对全球资金具有长期吸引力。
图9-8A股蓝筹股估值已与国际接轨(PE、 PB、股息率)
2.赚钱效应扩散使得市场信心显著恢复，牛市具备了良好的投资者基础
自2005年6月以来，A股市场摆脱了长达4年的熊市，开始出现大幅上扬行情。赚钱效应的不断扩散使得投资者信心开始逐步恢复，机构投资者和散户的入市热情都在显著回升。从机构投资者情况看，基金，QPII入市资金规模在不断扩大，社保基金、保险资金、企业年金纷纷加快了入市步伐，前几年陷入沉寂的私募基金和券商也再度活跃。从散户情况看，2005年底以来的日均A股开户数出现大幅攀升，显示投资者入市非常积极(见图9一9)，而居民储蓄增速的明显下滑也从一个侧面印证了储蓄资金开始流入股市峪（见图9-10)。市场信心的不断增强为市场步入牛市提供了坚实的投资者基础。
图9-9 2006年来日均A股开户数大幅上升
图9-10 2006年以来居民储蓄增速明显下滑
