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7天连锁酒店的风险投资案例给我们哪些启示和展望?

2019-12-14 21:22:36  来源:经典私募案例解析  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

7天连锁酒店的风险投资案例给我们哪些启示和展望?

时间:2019-12-14 21:22:36  来源:经典私募案例解析

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从7天连锁酒店的风险投资案例中,我们体会到了风险投资机构在外部金融形势恶化时对以7天连锁酒店为代表的经济型酒店行业的偏好,另一方面,我们也从原定于2008年上半年的7天连锁酒店上市计划因金融危机的爆发而延迟的例子中,充分地感受到Pre-IPO项目背后所存在的可能高风险,这给我们一个重要的启示,即投资方在期望获取高额利润的同时,切忌忽略Pre IPO项目风险的存在。

7天连锁酒店的风险投资案例给我们哪些启示和展望?

不过我们依然要看到,一旦合理地控制了项目风险,项目的利润将会更加客观,随着当今投资方对项目风险控制的意识的增强和风险控制方式的创新,风险投资的发展前景将是更加广阔的。最后,我们就如何控制Pre-IPO项目风险提出以下建议。

1.慎重选择Pre-IPO项目

(1)注重项目的管理团队

作为财务投资者的私募股权投资基金仅出资,除了在董事会层面上参与企业的重大战略决策外,一般不参与企业的日常管理和经营,也不太可能成为潜在的竞争者。一旦投资,投资者对自己的投资就很难控制,因此挑选出管理好、成长性高和拥有值得信赖的管理团队的投资对象就十分关键。

很多投资基金所经常采取的措施是选派合资公司的财务总监,以保障自己对企业真实财务状况的了解。

(2)注重项目的中长期业绩

私募投资者在选择项目时,应特别关注投资的中长期业绩(通常3~5年) ,特别是以上市为主要退出机制的Pre-IPO项目,由于上市是一个程序繁杂且耗时的过程,所以只有对被投资对象的长期业绩有个正确的判断,才能保证投入的资金被有效利用,而且才能最大程度地降低由于被投资企业由于业绩达不到上市要求而不能成功上市,从而带来投资者不能成功退出的风险。

所以在选择投资对象时,投资方应特别考察企业3~5年后的业绩能否达到上市要求,其企业适合在哪个市场上市,管理层是否稳定等因素。

2.采取相应方式来保证最低投资回报的实现

Pre-IPO项目存在着高风险性,但现实中我们是可以采取适当的方式来规避相应的风险,这一点,我们可以借鉴国外的一些经验。 在国外,私募投资者大多以优先股(或可转债)入股,通过事先约定的固定分红来保障最低的投资回报,并且在企业清算时有优先于普通股的分配权(中国的《公司法》尚未明确优先股的地位,投资者无法以优先股入资)。

另外,国外私募股权融资的常见条款还包括卖出期权和转股条款等。卖出期权要求融资企业如果未能在约定的时间上市,必须以约定价格回购引资形成的那部分股权,否则投资者有权出售公司,这将迫使经营者为上市而努力。转股条款是指投资者可以在上市时将优先股按一定比率转换成普通股,同享上市的成果。

如果项目整体退出有难度,可分阶段减持或退出;如果整体转让有难度,可对业务或资产进行分拆转让;如果直接转让、出售有难度,可通过以股换股、以资换股、资产置换、托管、资股转债等方式间接退出,或将部分资产通过资产管理公司进行融资性租赁、抵押后间接退出;力求以现金或票据(如债务)方式回收投资,在这一方式有 难度时,也可以根据企业的实际情况以股权、资产、负债或其他方式回收。

3.退出前财务上应做好准备

当以高市盈率退出优质项目时,对企业来说没有什么财务压力。但如果退出经营不善或长期挂账的项目,企业就可能需要计提资产减值准备。此时,企业应充分考虑投资退出对其财务承受能力及现金流量的影响,在时机选择和策略应对上作出相应的部署,同时要事先对可能的损失、清理出来的不实资产及坏账做好财务准备和核销的准备。

关键字: 市盈率董事高市盈率
来源:经典私募案例解析 编辑:零点财经

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