(1)战略投资者的作用:指导内部经营，协助外部扩张
2004年3月选择了国际国内投资人，主要以国内投资人为主:在上市前披露的著名股权投资基金如高盛、China Mining、联创创业投资公司等，选择上海联创主要是考虑到其强大的政府背景和其在国内首屈一指的风险投资管理能力，选择高盛是考虑到国际投资人的声誉为公司带来的价值，可以起到提高公司发行市盈率、增强上市发行中投资人信心、稳定长期股价等作用。现在回顾，两次私募融资中引进的战略投资者对西部矿业的影响主要分为以下两个方面。
一方面， 私募投资者指导公司完善内部经营机制。公司完成了现代企业制度改革工作，大胆使用和引进人才，合理配置优势资源，整合产业结构，使公司初步步入与国际接轨的现代企业运作轨道。基于其在矿业领域的快速扩张，以及为了完善产业结构和积极开展资本运作，战略投资者协助西部矿业对公司资产进行了重组，按集团化管理战略成立相应的二级公司，使公司管理效率不断提高，经营效益快速增长。
另一方面，战略投资者协助西部矿业进行海外资源扩展。在国内资源日益紧缺、矿产品供不应求、国家加大推进“两种资源，两个市场”的背景下，西部矿业于2004年年底启动了国外资源开发战略。基于公司地处中国西北地区的地域特点以及未来的产业布局，首选进入中亚地区，其次是东北亚地区与有色金属资源十分丰富的非洲地区。这为西部矿业参与国际化经营、储备资源接替项目奠定了雄厚的物质基础。
(2)私募机构的操作:高超财技，操作手法备受质疑
西部矿业从2004年3月对境内外战略投资人以每股3元完成私募，到上市后每股13.48元IPO开盘，首日上涨收盘价达到每股32.84元的价格(比招股价溢价144%)，获得了极大的成功。但是回顾其整个私募过程，高盛这个国际巨鳄备受大家关注，其在西部矿业的高超财技，也遭致业内的质疑。
“ 合法存续前4天签约”是第一个质疑。Goldman Sachs Strategic Investments(Delaware) L.LC.于 2006年7月24日才在美国特拉华州成立注册，却在合法存续前4天即2006年7月20日与东风实业公司签订《股权转让协议》。深圳某上市公司高管则认为，Delaware 先签订《股权转让协议》后注册的做法涉嫌编造虛假合同，有违商业诚信。“获价低廉”是第二个质疑。
高盛集团在距离公开上市不到一年的时间前，获取的西部矿业股份成本过于低廉，明显低于同期市场公允价格。2006年7月20日,东风实业公司将股权转让为高盛，转让价为每股3元人民币。东风实业是2004年3月1日取得西部矿业3 205万股共计10%股权，当时定向增发价格为3元。
而2006年5月至9月，包括维维集团在内的西部矿业多个股东向外出售了股权。转让价格多在每股7元以上，其中公司发起股东之一鑫达 金银开发中心将股权转让给北京安康桥，每股价格达到了10.5元。因此，高盛集团获得东风实业的股权价格，明显低于其他股东同一阶段股权转让的公允市场价格，如此交易，双方必然存在特殊的利益关系或交易动机。
高盛能够获得低廉的西部矿业股票，这与其高超的财技手段和其他秘密操作手段有很大的关系，这也反映了现阶段中国公司的议价能力低、政府监管能力弱以及中国估计方法与国际惯用方法差距大等问题。
(3)私募机构的获利:百倍神话，退出获利巨大
2007年7月12日，西部矿业在上海证券交易所A股上市。股票代码为601168，发行股票4.6亿股,占总股本19%,每股发行价格13.48元,融资62亿元。上市首日股价上涨144%，至每股32.84元人民币，公司市值达780亿元人民币，发行后公司总股本为23.83亿股;公司此次流通股，发起股东及战略投资股东1.923亿股(占总股本80.7%)均需要锁定12个月时间方能流通，也即各投资者所持西部矿业股票可于2008年7月12日起上市交易。
以西部矿业发行价13.48 元计算，各投资者的回报近35倍;按照上市首个交易日收盘价32.97元计算，回报则达到96.97倍，也造就了令人羡慕的“世界第一回报”。
在2007 年中国股市的蓬勃发展环境下，西部矿业的股价也在不断被推高。2007年10月19日，西部矿业的股价达到最高，开盘价达到61.59元，各投资者的账面回报达到惊人的181 倍。
不过，随后中国股票市场开始步入下跌周期，西部矿业的股价也随之下降，2008年7月12日，西部矿业正式解禁日股票开盘价为14.2 元,不过即便如此，投资者的收益也达到42倍。西部矿业12.24亿股的解禁股成为2008年7月解禁数量最大的公司，同时也成为2008年第三季度限售流通股被减持最多的公司之一。
