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实战讲解联想公司并购IBM电脑业务中的私募介入!

2019-12-12 22:00:11  来源:经典私募案例解析  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

实战讲解联想公司并购IBM电脑业务中的私募介入!

时间:2019-12-12 22:00:11  来源:经典私募案例解析

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①私募的介入

2005年3月31日,收购正在如火如茶地进行中。联想宜布与全球三大私人股权投资公司德克萨斯太平洋集团(Texas Pacific Group).泛大西洋集团(General Atlantic)及美国新桥投资集团(Newbridge Capital)达成协议,三家公司向联想集团提供3.5亿美元的战略投资,以供联想收购IBM全球PC业务之用。三大投资公司的投资占收购总额的28%,实付收购现金的53.8%。

实战讲解联想公司并购IBM电脑业务中的私募!

德克萨斯太平洋集团、泛大西洋集团、美国新桥投资集团系私人股权投资公司,在协助科技公司成功实现长期战略方面拥有非常丰富的经验.在此次战略投资总额3.5亿美元中,约1.5亿美元用作收购资金,氽下约2亿美元用于联想日常运营资金及一般企业。这一战略性交易为联想提供了另一种融资渠道。

根据投资协议,联想集团要向德克萨斯太平洋集团、泛大西洋集团、美国新桥投资集团发行共273万股非上市A类累积可换股优先股,每股发行价为1 000港元,以及可用作认购237 417 474股联想股份的非上市认股权证。该交易总现金代价达3.5亿美元,其中德克萨斯太平洋集团投资2亿美元、泛大西洋集团投资1亿美元,美国新桥投资集团投资5 000万美元。

在这些优先股全面转换以及假设收购IBM个人电脑业务完成向IBM发行相关股份之后,德克萨斯太平洋集团、泛大西洋集团和美国新桥投资集团将共获得联想扩大后总发行股份的10.2%左右。假设所有认股权证全面行使,上述投资 者将拥有约12.4%的股权。

IBM将在收购交割及这项投资完成后获得约8亿美元现金,及以2004年12月交易宣布当天前一个交易日的股票收市价获得联想集团价值4.5亿美元的普通股。

在这项投资完成以及收购交割后,假设优先股经全面转换,IBM 将拥有联想集团13.4%股权。IBM在联想拥有的表决权没有任何改变。IBM全球融资服务部(IGF) 将成为联想的租赁、融资服务的首选供应商,在全球IT服务方面排名第一并拥有 强大企业客户渠道的IBM全球服务部(IGS)将成为联想保修、维修服务的首选提供商。

②介入结果

国际私募股权基金介入的结果是创建了多赢的局面。三家投资公司实力雄厚,在高科技领域有很多成功的并购案例,尽管它们很难对联想整合IBM PC业务提供技术上的帮助,其总计3.5亿美元的投资所对应的投票权也不足以影响联想的重大决策,但对联想而言,私募股权基金的介入为新联想提供了多方面的资源,推动了联想实施整合的进程。

首先,三家投资机构进入后,联想董事会再次作出调整,三家投资者各派一名董事进驻联想。据内部人士透露,三家公司派驻的董事与联想的中国高管在压缩成本等重要的问题上意见一致,不支持原IBM PC高管所坚持的高投入高产出政策。也就是说,联想通过引进战略投资者强化了对公司战略方向的控制。

其次,从股权比例来看,如果三家投资者不准备长期投资联想,也不会对联想的股权结构产生太大影响。

最后,引进战略投资者的资金可能还有另外一层考虑,即联想管理层已经做好了最充分、最坏的打算:即使IBM的PC业务营业额急速下降,联想也有足够的资金,不会出现现金流断裂的状况。

关键字: 太平洋大西洋董事
来源:经典私募案例解析 编辑:零点财经

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