2004年6月10日，国内增长最快的乳业企业蒙牛集团在香港主板挂牌.上市，募集资'金近14亿元人民币。蒙牛在海外资本市场的成功上市标志着蒙牛将彻底突破资金瓶颈限制，为企业扩大国际国内市场提供了坚实基础。这次事件既是私募投资者的盛宴，也使得国内民营企业在以后的岁月里更容易获得私募投资的关注，在我国建设国内多层次资本市场的过程中，我们不得不谈到这一经验。
蒙牛之所以能够被摩根斯坦利这样的大机构看中，主要原因可以归结为以下两方面:
(1)乳制品行业:起步晚，发展迅速
我国乳制品行业的突出特点就是:起步晚，起点低，但发展迅速。尤其是近30年以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于1%的同期世界平均水平。有数据显示，中国乳制品产量和总产值在最近的10年内增长了10倍以上，这一数字引起了世界投资者的注意，但同时，中国人均奶消费量与发达国家相比，甚至与世界平均水平相比，差距都还十分悬殊。
这是因为在中国许多人还没有喝牛奶、食用乳制品的习惯，尤其是在广大的农村地区，市场还远没有打开，当然也有相当部分的人由于经济条件所限消费不起，目前成规模的消费市场还远没有形成。
市场调查表明，20 世纪末以来我国城市居民中使用乳制品的消费者人数逐年增加，在城市居民中开始出现稳定的乳制品消费群。1995年城市居民食用乳制品的普及率为36%左右，1998 年为78%左右，目前城市居民食用乳制品的普及率为95%以上。
这说明随着城市居民收入的增加和对乳制品消费观念的转变，越来越多的人们已开始将乳制品消费作为日常生活中一种重要的开支。以下数据可以从一定程度上说明蒙牛刚开始发展时期乳制品行业的整体现状。
2001年中国乳制品市场需求额为286.81亿元，比2000年的207.91亿元增长37.9%，1998-2001 年间的年均增长率为32.6%。而2001年中国乳制品市场需求量为120.11万吨，比2000年的101.22 万吨增长18.7%,是1998年的1.9倍。2001年中国乳制品产量比1995年增长了1.1倍，平均每年递增13.5%。
截至2001年，中国乳制品工业企业有1 500多家,其中，国有企业及年销售额在500万元以上的非国有企业有401家。这401家企业，共拥有资产总额244亿元，从业人员10.63万人，产品销售收入272.3亿元，利润总额16.51亿元。
行业的生产集中度在不断提高,但中小企业仍然过多.2001年销售额在500万~5000万元的企业仍有216家，全年销售额在500万元以下的企业有1 000多家。从有关资料来看，销售额在5 000万元以上的为高利企业;销售额在1 00万~5 000万元的为低利或微利企业;销售额在1000万元以下的为亏损或严重亏损企业。
此外，20世纪末及21世纪初的前几年中国乳制品工业虽然发展较快，但生产水平和产品质量仍然不能满足国内的消费需求，每年进口数量相当大。”
正是由于我国广大群众没有喝牛奶的习惯，而牛奶有较高的营养价值、价格又不高，所以乳制品在中国的普及是一种趋势，同时随着中国人民生活水平的逐渐提高，乳制品消费市场会不断扩大并趋于成熟，中国将成为世界上乳制品消费最大的潜在市场。在这样的市场环境下，国际投资家们看到了中国人口多、乳制品消费必定潜力巨大的机会，而任何一个私募投资机构在进行投资时最先要看的，就是该被投资企业所处行业的发展前景，没有发展前景的行业即使企业再优秀，私募投资机构也是要非常慎重的，基本不会考虑这种类型的企业。
(2)蒙牛管理团队:做人诚信，做事专业
“认真做事，诚信做人”是牛根生的座右铭，而他所带领的团队继承和发扬了这一优良作风。鼎晖执行总裁焦震曾就蒙牛的优点讲过这样一段话："第一是透明，蒙牛做什么都很透明，各种各样的关系，例如股东和企业之间的关系，管理层和员工的关系，企业和政府的关系、和消费者的关系，都处理得非常清楚；第二是善于调整，蒙牛很少抱怨市场环境，他们会自己作出调整，这一点与我们以前投资的南孚电池十分相似。”
这段话中也包含了摩根斯坦利看中蒙牛的几个主要原因：蒙牛高层的诚信和很强的专业能力以及企业合理的股权结构。
蒙牛的企业战略事实证明是正确的，自1999年成立到2002年，短短3年的时间里，蒙牛的资产从1000多万元增长到近10亿元，年销售额由1999年的4 365万元增长到2002 1年的21亿元，在全国乳制品企业的排名由第1116位上升至第4位，如此突出的业绩令业界刮目相看。
团队的诚信加上其专业能力所创造出的惊人业绩使得摩根斯坦利和鼎晖都相信在乳制品传统行业中蒙牛将会是“明日之星”，加之刚发展起来的蒙牛股权结构较为简单、设计合理，私募股权投资机构不用花费很大的精力去调整公司股权结构。好的行业加好的企业，这正是私募股权投资基金一直所想寻 找的合适项目，而一直合作友好的摩根斯坦利和鼎晖利用双方的优势，加上英联的加盟，对蒙牛的巨额投资项目就这样一锤定音了。
通常情况下，所谓吸引投资家的“好项目”是那些拥有核心技术和自主知识产权、具有潜在的市场和广阔发展前景的项目或者企业。但是，在中国拥有核心技术和自主知识产权的企业并不多，因为中国的创新机制一定程度上没有完善，真正的高科技企业的数量不及国外，所以对于私募股权投资基金来说，可投资的技术类高科技企业项目较少。
在这种情况下，传统企业也成为私募股权投资基金关注较多的行业之一”，尤其是在经济发展速度快的中国，食品行业发展空间不比其他行业小，并且食品行业的稳定性较高。因此，对于私募投资基金来说，选择同样有着巨大发展前景的乳制品这样一个传统行业以及具有优秀管理团队的蒙牛是必然的。
