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企业上市前引进私募融资的意义是什么?私募融资的必要性有什么?

2019-01-22 17:17:32  来源:经典私募案例解析  本篇文章有2786字,看完大约需要9分钟的时间

企业上市前引进私募融资的意义是什么?私募融资的必要性有什么?

时间:2019-01-22 17:17:32  来源:经典私募案例解析

在我国,私募股权融资通常都是企业不能公开上市融资而不得不为的融资,如果能公开上市融资,企业家通常是不会引进私募股权投资者的,因为私募股权融资的市盈率比较低,没有公开市场融资(公募) 的市盈率高。也就是说,融同样数额的资金,私募融资稀释的股权多,公募融资稀释的股权少。

例如,假定私募股权融资的市盈率为8倍,公开市场融资的市盈率为20倍,融资金额为6000万元,企业融资当年的净利润预计为3000万元。

如果是私募股权融资,则融资6000万元需要稀释的股权为:(1)需要稀释的股权比例=6000万元+企业市值;(2)企业市值=净利润3000万元x8倍=2.4亿元;

(3)需要稀释的股权比例=6000万元+企业市值=6000万元+ 2.4亿元=25%。

企业上市前引进私募融资的意义是什么?私募融资的必要性有什么?

如果是公开市场融资,则融资6000万元需要稀释的股权为:(1)需要稀释的股权比例=6000万元+企业市值;(2)企业市值=净利润3000万元x20倍=6亿元;

(4)需要稀释的股权比例=6000万元+企业市值=6000万元+6亿元= 10%。

显然,企业家如果能稀释10%的股权,保留90%的股权就能融资600万元的话,他肯定不会稀释25%的股权,保留75%的股权去融资同样的数额。企业家之所以要私募融资,实在是因为他目前不能公募融资,为了将来能公募融资,为了达到公募融资的条件(主要是市场份额、营业收入、净利润、股本等条件)而不得不借助私募融资。

总结一下,私募股权融资的必要性体现在:

(1)私募股权融资是公司加速发展的需要,是达到发行上市要求的需要。创业板发行上市前需要最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收人不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。最近一期末净资产不少于2 000万元,且不存在未弥补亏损;主板中小板发行上市前需要最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元;最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元;或者最近3个会计年度营业收人累计超过人民币3亿元,发行前股本总额不少于人民币3 000万元。最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%;最近一期末不存在未弥补亏损, 并且,还要有一定的市场地位,最好是细分行业的前几名。但一些企业的市场份额、市场地位、营业收人、净利润、股本等条件达不到上述要求。而中小企业普遍存在着融资难问题,由于缺乏必要的担保,很难得到银行贷款。这时,就需要进行私募股权融资以扩张市场、扩大利润、扩大股本,达到发行上市的要求。

一位养牛大户,他做的业务就是买进六个月大小的小牛,然后用饲料迅速将牛催肥,三到四个月后就将其卖出获利。私募股权投资者干的其实也就是这样的活儿,私募资金就像是饲料和添加剂,企业就像是牛。私募股权投资者用私募资金作为饲料和添加剂,迅速将牛( 企业)催肥,达到出栏要求(上市要求),然后将其上市卖出获利。

金蝶软件在1998年引人了美国IDG的风险投资。软件产业是高效益、高投入、高风险的行业。软件业的发展需要风险投资的推动。IDG的进人给金蝶公司带来了很大的改变,最实际的就是2000万元的风险资金注人使金蝶迅速形成了遍及全国的营销与技术服务网络。同时IDC协同金蝶寻求进一步发展所需的资金支持,并帮助金蝶公开上市。在谈到风险投资对金蝶的影响时,徐少春概括了一句话:“发展周期缩短了一年。”

(2)私募股权融资是资产重组的需要。不少企业上市前都需要进行资产和业务重组,难免地要进行一系列的收购兼并,而私募股权融资正好为重组和收购兼并提供了资金来源。

一家制鞋企业有大大小小的兄弟公司、子公司、孙公司好几十家,经营的都是与制鞋相关的业务,之所以形成这样的格局,原因非常复杂。现在要上市了,上市要求避免同业竞争,规范和减少关联交易,尽量合并和扩大利润,以便融来更多的资金。这就要进行重组和收购兼并。但重组需要钱,私募股权融资正好“送钱”上门。

(3)健全公司治理、提高发行价格的需要。很多创业企业、民营企业都存在着家族化的问题,一股独大,公司治理不健全。而在发行上市前进行私募股权融资,引进投资者,有助于构建多元化的产权结构和良好的公司治理,有利于借助投资者的声誉提高企业的知名度,也有利于将股票卖个好价钱。

有一家企业,默默无闻地做事,在市场上没有名气,引资的时候处处碰壁,没有人愿意投它。后来,有一家知名的私募股权基金看中了它,决定投资。消息一出,很多原来并不看好这家企业的基金也纷纷开始看好这家企业,要求投资,结果,人股价格开始上抬。这家企业看到这种状况,从中悟出了基金声誉的巨大作用,并没有为那些小基金的高价格所迷惑,坚持引进这家知名的私募股权基金。最后,这家企业的IPO非常成功,发行价格非常理想,原因就在于这家知名的私募股权基金的声誉在IPO时成为发行的亮点之一,投资者纷纷看好这家企业。

(4)私募股权融资的投资者能为企业带来其他资源。例如,有一家私募股权投资者,其股东是一家大型的连锁超市,这家投资者投资了一家卖鸡蛋的农场 (新农业概念),投资之后,投资者将其股东的连锁超市资源介绍给了农场,扩大了鸡蛋的销量。再如,一家私募股权投资者,以前投资了几家大型地产、写字楼项目,后来又投资了一家广告媒体企业,投资者就将地产、写字楼介绍给了广告媒体企业,让后者到前者那里垄断性地投放广告。

关键字: 资产重组市盈率高市盈率比较
来源:经典私募案例解析 编辑:零点财经

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