集成电路设计企业“两免三减半”所得税优惠政策延续，表明国家大力扶持IC产业发展的决心，我们认为国内半导体板块核心逻辑仍是十年维度的“自主可控”。预计后续国家针对集成电路产业仍将加大政策、资金支持，改善国内集成电路产业“缺芯少魂”现状，重点推荐汇顶科技、兆易创新、圣邦股份、中芯国际、韦尔股份。
▍集成电路设计企业“两免三减半”税收优惠政策延续。
2019年5月17日，财政部及税务总局发布《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》，根据公告，依法成立且符合条件的集成电路设计企业和软件企业，在2018年12月31日前自获利年度起，可享受两免三减半所得税优惠。本政策并非全新出台，早在2011年便有相关优惠政策，本次针对IC设计及软件企业的所得税优惠内容并未变化，但将有效期延长一年至“2018年底”，彰显政府对集成电路产业的高度重视和发展决心。
▍本次政策利好2018年首度盈利的IC设计企业，创业类、中小型IC设计企业最受益。
我们梳理了目前申报科创板的半导体公司，暂未发现有公司新受益于本次税收优惠政策的延续，展望未来，后续科创板IC设计类公司中，于2018年首度盈利的企业将显著受益。我们认为本次优惠政策的延续更大程度上利好非上市IC设计类企业，旨在推进行业发展，扶持中小企业加速成长，对于盈亏线附近的创业类公司、中小型集成电路设计公司等意义重大。
▍上市公司来看，多家企业已多年来持续享受相关优惠政策。
我们统计了电子行业相关上市公司享受所得税优惠的情况，目前行业内的所得税优惠政策主要有10%、两免三减半/五免五减半、15%三档，优惠政策税率依次提高，其中第三种优惠认定门槛相对较低，覆盖范围更广。我们统计了板块部分公司历年来的所得税优惠税率情况，从2012年到2018年间，绝大多数上市公司均享受了所得税优惠政策，其中半导体设计及软件上市企业适用税率最为优惠。
▍风险因素：
执行效果不佳；技术变革风险；下游需求波动。
▍投资策略。
集成电路设计及软件企业的“两免三减半”所得税优惠政策延续，利好2018年首度获利的IC设计及软件企业，同时，我们预计相关部门正抓紧研究完善下一步促进集成电路和软件产业向更高层次发展的支持政策，我们认为政策环境将更快推动国内集成电路行业的发展，国内半导体板块核心逻辑仍是十年维度的“自主可控”。
预计后续国家针对集成电路产业仍将加大政策、资金支持，改善国内集成电路产业“缺芯少魂”现状。我们建议关注产业链中自主可控的核心受益标的，重点推荐汇顶科技、兆易创新、圣邦股份、中芯国际、韦尔股份。
