时间序列(time series)是指经济系统中某一变量的观测值按时间顺序(通常时间间隔相同)排列而成的一个数值序列。时间序列数据概括了研究对象在一定时期内的变动过程，反映了某一经济变量受其他各种因素影响的结果。通过对时间序列数据的分析和处理，研究者可以获得目标事物随时间过程的演变特性与规律，进而预测事物的未来发展。需要强调的是，时间序列分析并不研究事物之间相互依存的因果关系。
对于时间序列，如果每一个时期取得的数值都是由某一种准确的计算方法得到的一个确定的值，那么这就是一个确定的时间序列；如果这些数值都是取自于某一个概率分布中的样本，那么这就是一个随机时间序列。我们所关心的证券价格和证券的收益率都会在每个交易日、每小时、每分钟甚至每笔交易时产生新的数据。这些数据按时间排列起来就形成了时间序列。因此，我们可以用时间序列的分析方法来研究证券的历史进而推测其未来趋势。证券的价格和证券的收益率受到多种因素的影响，我们无法完全掌握所有影响因素的变化情况以及它们如何对证券产生影响，因此我们无法在事前就确切地知道下一期的证券价格或证券收益率。所以，证券价格和证券收益率的时间序列是随机时间序列。
图7.3-图7.6是招商银行和沪深300指数在2007年的每个交易日收盘价的时间序列和每个交易日的收益率的时间序列图。
图7.3 招商银行收盘价时间序列图
图7.4 沪深300指数收盘价时间序列图
图7.5 招商银行收益率时间序列图
图7.6 沪深300指数收益率时间序列图
从上图中可以看出，收盘价在2007年呈现总体上升的趋势，招商银行在2007年的第一个交易日的收盘价为15.84元，在2007.年最后一个交易日的收盘价为39.63元；沪深300指数在2007年第一个交易日的收盘价为2715.72点，在2007年最后一个交易日的收盘价为5261.56点。而收益率则基本上在0附近波动，并没有向上或向下的趋势。表7.3是关于它们的一些特征的统计。
