洪榕：市场严重低估了北交所横空出世的“价值”
新三板是国家级大金矿，是资本市场的基础矿，是券商的大金矿，也是创业者和投资者的大金矿
面对设立北京证券交易所的重磅消息，券商板块高开低走，走出实体达5%的光头光脚长阴线，就是说持有券商股的投资者今天从开盘卖到收盘，这是多看空券商未来才会有的行为啊。
当然，这种走势在A股市场是很常见的，俗称见光死行情，市场把利多消息做了利多出尽解读。
利多出尽？NO,NO,NO,是投资者被短期利益蒙蔽了双眼，对北交所横空出世的巨大价值习惯性的眼盲了。
7年前，也是A股史上最大的一次牛市启动前，我写过一篇有关新三板的文章：看懂新三板才能看懂A股未来，这篇文章和发表于上证报的文章：从券商蜕变看中国股市的梦幻未来，是我最得意的两篇文章，正是这两篇文章中思考的逻辑给了我宁可做错，不可错过的勇气，帮我抓住了那轮券商板块的大行情。
我们先来看看《看懂新三板才能看懂A股未来》一文中的思考逻辑。
“新三板是个大金矿，但大家认为只是未来的未来参与其中的中介机构（主要是券商）的大金矿，所以投资者对此关注并不多。我比较喜欢研究事情背后的逻辑，今天就来说说政府大力推新三板背后的逻辑，以及这个逻辑背后的信号，而这个信号对投资者看懂未来A股走势非常有帮助。
1、新三板是我国构建多层次资本市场的重要布局，是扩大直接融资比例的重要举措（解决中小企业融资难问题，利于降低居高不下的资金价格）（利率下行是国泰君安看多此轮行情的重要依据）；
2、大量规范的新三板企业，为企业购并提供了大量的标的物，可大大提高上市公司企业购并重组的效率和成功概率（随着新三板挂牌企业的增加，上市公司并购将呈现持续爆炸性增长，停牌的公司会越来越多，这点对股市走势的影响，大家都懂的）；
3、新三板企业数量的增加，对政府而言就是规范纳税企业的大量增加，这将大大增加地方税收收入（解决了地方新增税收难题，利于化解地方政府债务风险，经济学家也认为这利多股市的），相信政府会如支持房地产一样支持新三板；
4、虽然投资新三板有一定的门槛，但由于散户少，政策反而可以宽松，这反而给我国日益增长的机构及高净值用户提供了一个绝佳投资品种，新三板变热只是时间问题（还有政府的支持，做市商制度保障）。对吸引理财资金进入资本市场有帮助
说句不是题外的题外话，越对新三板投入大的券商越值得投资者关注。“
这篇文章说清楚了新三板对我国建设多层次资本市场的战略价值，也说清楚了新三板的战术价值，也就是说对国家而言新三板是只许成功不许失败的。但，很可惜，新三板在2014、15年爆炸性发展到过万家规模后遇到了发展瓶颈，虽然一再变革但没再热起来，新三板不热起来，多层次资本市场建设就成了一句空话，解决中小企业融资难也成了不可能完成的任务。
于是，激活新三板就成了我国资本市场建设的重中之重，其重要性不亚于设立“科创板”，所以，我们看到了国家最高级别宣布设立北交所。
很明显，设立北交所，最重要的目的就是激活新三板，这从“新三板精选层整体平移至北交所，北交所所上市公司由创新层公司产生”能明显看出来。
可以想象，这样一个安排可以彻底激活新三板，中小企业挂牌新三板的热潮将再次来临，我国终于找到了一条可以化解中小企业融资难问题的有效路径，这对助推我国经济发展、促进就业都意义非凡。关键是，把激活新三板放到如此顶格的高度，基本可以确保其持续成功，不可能再重蹈覆辙。也就是说《看懂新三板才能看懂A股未来》一文中说的“新三板的巨大价值”将来都会一一实现。
再结合财富管理业务去思考，手握无限“股权资产“的券商，其业务钱景大到几乎所有其他行业羡慕嫉妒恨。新三板都是中小企业，北上港深交易所是相对成熟的中大企业，也就是说券商几乎参与一家企业由小到大整个生命周期的“成长、融资和交易”，这里面的投行、财富管理及交易价值，加上券商所处的独特位置，估计券商半夜都能笑醒。
随着多层次资本市场的成熟，直接融资比重定会得到快速提升，银行也可以专心去服务有抵押物的相对成熟稳定的中大型公司，这也可以去掉管理层的一块心病——金融风险集中于银行，不利于防范系统性风险。
设立北交所，看似很简单的出招，其实是深思熟虑的，也是历史的艰难选择。其意义绝不是多了一个交易所这么简单，新设立一个交易所，不仅可以激活新三板，甚至有可能取到优化现有交易所的作用。新的交易所可以摆脱现有交易所背负的历史枷锁，比如一直沿用的基础制度，也可以摆脱已有利益的制约，走出一条更符合现实需要的路来，取到用增量去化解存量变革风险的作用。
这样的一个顶格决策，我们需要站在我们经济发展，改革开放的大局去思考，切不可把其当作一个简单的题材去炒作。
万事俱备，东风已来，希望站在历史大风口的券商这头猪，可以摆正姿势飞起来（特别提示：这不是短期股评，说的是长线逻辑）。
至于说，交易所扩容，上市公司扩容会给资金带来压力，这个问题管理层应该比我们考虑得更多，资金失衡问题不解决，新三板会重蹈覆辙得的，这样的话，那管理层会怎么做？大家都懂的。
