期权投资
在介绍期货选择权的主要投资策略之前，先总结一下期货选择权买方的风险与收益:
期货选择权契约是标准化的契约，在交易所中买卖，亦如期货之买卖，是透过“公开叫卖”方式完成的。买进期货选择权的购买者，如果在选择权有效期间到期日前，标的期货的价格不断上涨时，享有无限获利机会的潜力;如果在选择权有效期间到期日前，标的期货的价格并未上涨或不断下跌时，其最大损失仅为购买选择权所支付的价金总额。反之，买进期货选择权的卖者，其最大获利能力仅为售出选择权所获得的价金，其最大损失则是无限。至于卖方期货选择权的购买者，如果在选择权有效期间到期日前，标的期货的价格不断下跌时，则享有很大获利能力的潜力;如果在选择权有效期间到期日前，标的期货的价格并未下跌时，则其最大损失仅为购买选择权所支付的价金总额。反之，卖出期货选择.权的卖者，如果在选择权有效期间到期日，标的期货价格不断下跌时，则将有很大损失之可能;如果在选择权有效期间到期日前，标的期货的价格并未下跌时，则其最大利润为卖出选择权所获得之价金总额。
策略一:买一单位的买进期货选择权。
例如:购买8月到期的黄金期货买进选择权一单位，行权价格为440美元，选择权之价金为每盎司18美元(一单位选择权可买100盎司黄金期货，以下同义); 8月到期的黄金期货的现价为每盎司440美元。
在本例中，投资人可能获得之利润及损失，可以表一分析之。采用此种策略的投资人，主要是对未来黄金期货的价格看涨。如果在选择权利到期日(含) 前，黄金期货价格上涨愈多，则投资人获得的利润越大。在本例中，投资人可能获得的最大利润是无限的，当金价在460美元时,可获利200美元，之后金价每上涨20美元，利润就增加2000美元，至于其最大损失风险，无论金价跌至何种水平，也只为购买选择权时所支付的价金,总共为1800 美元。如果在选择权到期日时，黄金期货价格上涨到每盎司458美元时，则投资人既无利润亦无损失，为其损益平衡点。
说明:在此例中，为买入一单位平价值的买进期货选择权，另有买入一单位有价值的买进选择权和买入一单位的无价值买进选择权两种情况，由于三种策略的性质相似，限于篇幅，这里从略。以下介绍的策略二至五中，也有“平价值”、“无价值”、“有价值”三种情况，读者可类推之。
策略二:卖出一单位的买进期货选择权
例如，卖出8月到期的黄金期货买方选择权一单位、行权价格为440美元，选择权之价金为每盎司18美元; 8月到期的黄金期货之现价为每盎司440美元。
在本例中，投资人可能获得之利润及损失，可以表二分析之。采用此种策略者，主要是对未来黄金期货的价格看跌或认为不可能大涨。如果黄金期货的价格在选择权到期日(含)前不断上涨，则其负担的损失风险是无限的。本例中，投资人的损益平衡点是当黄金期货价格为每盎司458美元时，其最大利润为出售选择权所获得的价金总额1800美元。
表二:卖出一单位(平价值)的买进期货选择权
