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股指期货市场应该怎样稳定发展、完善投资者结构?

2018-12-04 19:12:21  来源:股指期货对股市的影响  本篇文章有2247字,看完大约需要7分钟的时间

股指期货市场应该怎样稳定发展、完善投资者结构?

时间:2018-12-04 19:12:21  来源:股指期货对股市的影响

自2010年4月16日上市交易以来,沪深300股指期货市场整体运行平稳,交投较为活跃,期现货价格拟合度较好,交割基本顺利,市场秩序比较理性规范,初步实现了股指期货市场的平稳起步和安全运行。作为一个新产品,沪深300指数期货的表现可圈可点,市场开局良好。但也应该看到,股指期货市场仍处于起步阶段,稳定发展的基础还不够牢固,投资者结构有待完善,市场需要进一步的深耕细作。

股指期货市场应该怎样稳定发展、完善投资者结构?

一、市场投资者开户情况

市场开户数均衡稳定增长。截至2010年7月12日,市场累计开户已经超过4万户,其中自然人开户数仍占绝大比例,-般法人和特殊法人开户数还比较少。累计约3.5万个开户客户已经参与交易,参与率超过85%;市场日均参与客户数约1.24万户,日均客户参与率在47%左右。客户开户数及参与数均衡增长,参与者以个人散户为主,主要为商品期货市场老客户和证券市场经验比较丰富的交易者。

二、市场交易及持仓情况

总体来看,市场交投比较活跃,流动性较好,持仓量稳定增长。从交易情况来看,截至2010年7月12日,共计58个交易日,累计成交1500多万手,累计成交金额接近13万亿元,日均成交26万手,日均成交金额接近2200亿元。当月合约成交最为活跃,占市场总成交量的90%以上,符合国际成熟市场的特点。从持仓情况来看,截至7月12日,各合约累计持仓3万多手,持仓量呈平稳缓慢增长态势,但是,市场结构有待进一步完善。由于市场刚刚起步,处于发育初期,市场成交量与持仓量之比较高。造成这一现象的主要原因还是机构投资者参与不足,各类长期稳定持仓的资金尚未充分进入。

三、期现货价格拟合情况

沪深300指数期货价格运行基本理性,期现货价格拟合度较好,没有出现价格“爆炒”现象。从价差来看,各合约基本保持正基差。除个别交易日外,基差率都在2%以内。进入交割周,基差率进一步缩小,基差较为稳定。从相关性看,沪深300指数期货与标的指数保持高度相关性。IF1006与沪深300指数日收盘价及其收益率的相关系数分别达到99.25%和94.49%,IF1005与沪深300指数日收盘价及其收益率的相关系数分别达到99.44%和94.27%。

四、合约到期交割情况

沪深300指数期货合约到期交割平稳顺利,主力合约与非主力合约切换顺利,客户移仓操作均匀,交割率较低,对期现货市场平稳运行没有产生大的影响,未出现操纵最后结算价等现象,没有出现到期日效应。从到期交割量看,IF1005 合约交割640手,较其为主力合约时的平均持仓量大幅减小,交割率为万分之一点九; IF1006 交割1 394手,交割率为万分之二点三。从到期交割价格表现看,到期合约最后两小时价格、沪深300指数的价格均未出现异常,期货价格走势平稳,围绕最后结算价微幅波动,到期合约最终收盘价与交割结算价收敛度好,基本没有期现套利空间。股指期货合约交割平稳顺利,没有出现指数被操纵和到期日效应。这也证明股指期货标的指数选择、到期日选择、结算价确定方法和到期交割结算方式等方面的针对性考虑和制度设计科学合理,发挥了作用。

五、市场风险控制情况

市场风险控制有效,资金占用率不高,处于安全边界以内,风险基本可测可控。截至2010年7月12日,市场日均市场总资金量约100亿元,日均交易保证金总额为不到50亿元,市场资金使用率不到50%。市场没有发生会员结算风险,没有发生客户穿仓现象,没有执行过强行平仓、强制减仓等风险控制措施。

六、套期保值业务开展情况

目前,套期保值业务进展顺利,套期保值客户有序参与,已有部分客户开立套期保值交易编码,包括特殊法人、一般法人以及自然人。累计审批的买卖额度基本均衡,但实际保值中,买卖两个方向的套期保值交易都有,但以卖套期保值为主,套期保值持仓主要集中在主力合约上。中信证券国泰君安招商证券等证券公司参与较为积极,以证券公司为代表的特殊法人成为主要的套期保值力量。随着套期保值持仓量的逐步增加,它们的初步尝试取得了良好效果,股指期货套期保值的市场功能初步有所发挥。但总的来看,目前套期保值比例还较低,机构进入步伐较慢,市场还没有形成避险文化,没有养成保值习惯,市场功能的充分发挥客观上需要一个比较长的过程。

关键字: 主力合约证券招商证券
来源:股指期货对股市的影响 编辑:零点财经

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