热搜: 趋势股市证券概念股

您的位置: 零点财经>期货>股指期货对股市的影响> 为何能够有效抑制股市追涨杀跌倾向?其中有哪些影响?

为何能够有效抑制股市追涨杀跌倾向?其中有哪些影响?

2018-12-03 16:54:55  来源:股指期货对股市的影响  本篇文章有2575字,看完大约需要9分钟的时间

为何能够有效抑制股市追涨杀跌倾向?其中有哪些影响?

时间:2018-12-03 16:54:55  来源:股指期货对股市的影响

股指期货上市后,股市正反馈交易出现了明显下降,这不是一个偶然现象,而是有着其内在原因的。总的来看,股指期货能够降低正反馈交易的原因包括五点。

一、信息效率提升假说

信息效率的提升可以降低正反馈交易者的跟风行为。正反馈交易者属于盲从型交易者,对信息的掌握较差。Cox (1976) 和Ross ( 1989)早就指出,期货市场有助于增加市场信息容量,而且股指期货交易优势明显,使得期货价格能够对新的信息反应更快、更早、更远。因此,股指期货的上市使得现货市场信息传播速度加快,信息质量提高,市场信息效率得到有效提升,有助丁加快市场对信息的吸收和正确反应D,从而降低正反馈交易的市场影响。

为何能够有效抑制股市追涨杀跌倾向?其中有哪些影响?

二、投机转移假说

股指期货交易成本低,流动性好,采用T +0的保证金杠杆交易,资金效率更高。股指期货的这些交易优势对正反馈等非知情交易者,尤其是投机偏好者具有很大的交易吸引力。Cox ( 1976)、Finglewski ( 1981 )以及Stein(1987)等都认为,低廉的交易成本、更多的交易机会和高杠杆效应,能够吸引更多缺乏市场信息的投资者,而这些投资者进行的很可能是投机活动。我们的调研了解到,不少股市投资者都希望借助期货交易优势来便利自己的投机操作。因此,可以预期在股指期货上市后,部分投机者将从股市转向期货市场,以更有效地实现其投机交易需求。

随着投机者从股票市场转移到期货市场,投机炒作压力也由股市引流到期货市场。这种“投机转移”将直接对降低股市炒作压力产生立竿见影的作用。在我国,这种情况比较明显。无论是当初权证市场,还是近期创业板市场,都比较显著地吸引了市场注意力和炒作火力。更进一步,投资者就能够按照风险承受能力和风险偏好来定位自己的投资层次,风险承受能力低的投资者可以方便地进行保值避险,风险承受能力高的可以利用期货进行投资甚至投机,最终出现“喝白酒的炒期货,喝红酒的做股票,喝啤酒的买基金债券,喝饮料的去银行存钱”的清晰结构,从而也就做到了“将适合的产品卖给适合的投资者”。

股指期货市场能确保这部分转移而来的投机者处于可控状态之中。相比股票市场,期货市场的风险控制手段更为丰富,不但采用了每日结算无负债的基本期货交易制度,还具有大户报告、持仓限制、强行平仓、强制减仓等一系列风险控制制度。目前,在中国证监会的领导下,已经成立了期货保证金监控中心,对期货交易资金进行封闭运行和实时严密监控;联合上交所、深交所、中金所、中证登公司和保证金监控中心五家单位,建立了跨市场监管协调机制,重拳打击跨市场操纵行为。在一系列措施的综合作用下,可以有效地控制住期货市场炒作,确保市场平稳。

因此,最后必须提到的一点就是,期货市场交易效率高、价格变化迅速且短期趋势性相对不明显,使得期货市场本身的正反馈交易现象并不显著。Antoniou等(2005)在6个工业化国家的股指期货市场中并未发现明显的正反馈交易行为,Lavakkol(2002)在美国S&P500指数期权市场中也未发现明显的正反馈交易行为。对此,Antaniou等(2005)认为,股抬期货市场吸引了更多的理性投资者入市,从而提高了市场信息效率,实现了股市稳定。徐永韬等(2006) 也认为,衍生市场操作的交易者更具有理性,市场信息也更加有效,整体上并未表现出股市中那样强烈的情绪化行为。

三、投资管理方式优化假说

投资管理方式的优化使得部分投资者不必被动地执行正反馈交易。正反馈交易也有不同类型,有些交易者并非典型意义上的正反馈交易者,但是其部分操作具有正反馈交易性质。例如,部分大型机构在买卖股票时,容易对市场产生较大影响,从而具有了正反馈交易的性质;尤其是在紧急市场行情下,投资者的追涨与杀跌实属迫于交易执行的要求和流动性不足的无奈。有了股指期货后,投资者可以以期货替代( FutureOverlay)的方式,用流动性好的期货交易来替代现货市场交易,并在合适条件下逐步调整现货资产;还可以在危机情况下利用股指期货进行保值避险,从而避免杀跌造成进一步的市场恐慌。因此,利用股指期货有助于平滑优化投资管理操作,提高交易执行效率和资产管理效果,提高现货资产持有稳定性,抑制正反馈交易的出现及其对股票市场的可能影响。

四、套利效应假说

套利行为限制了正反馈交易的价格空间。股指期货上市后,将引发期现货市场之间的套利行为。套利行为的发生,可以使价格调整迅速转移到现货市场,这将限制现货价格在正反馈交易的驱动下偏离基础价值的空间,从而降低正反馈交易的市场影响。

五、正反馈交易的正反馈效应假说

正反馈交易的影响随着股市波动的降低而降低。正反馈交易者是趋势交易者,在股价形成涨跌趋势的时候会加大交易力度。因此,在股市波动加大的时候,正反馈交易加剧;在股市波动减小的时候,正反馈交易削弱。股指期货的上市有助于降低股市波动@,随着股市波动的降低,正反馈交易影响也将有所降低。

关键字: 趋势交易者趋势趋势交易
来源:股指期货对股市的影响 编辑:零点财经

阅读了该文章的用户还阅读了

热门关键词

相关阅读

为您推荐

移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
热点题材
KDJ指标
读懂上市公司
成交量
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
概念股
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
股票问答
股票术语
财务分析
炒股软件
上证早知道
经济学术语
期货
股票黑马
股票震荡市场
理财
炒股知识
散户炒股
外汇
炒股战术
港股
基金
黄金






















































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

栏目导航

友情链接

网站首页
老丁说股
李大霄
严为民
股票问答
股票术语
视频教学
网站地图

copyright 2016-2020 零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086

零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086