基差收敛
金融期货价格是交易双方约定的在交割时必须实际实行的价格。这个价格是在期货交易所里采取公开叫价的方式形成的。与其他商品期货一样，金融期货价格与金融现货价格既互相影响，又各有特点。一般来说，两者的波动方向是一致的，但是在一些特定时期，他们通常又是不一致的;在期货到期日之前，这种不一致几乎是一种必然现象。究其原因，期货主要反映的是一种预期，参与者以投机为主，从开仓到交制的时间内,必然会利用种种机会扩展其价格空间。
期货与现货之间的这种价格差，叫做“简单基差”，一般说的“基差”，就是简单基差。简单基差的数学表达式是:
简单基差=现货价格-期货价格
对于股指期货来说，现货价格可以理解为作为标的的实际指数，而期货价格则是股制期货的价格(一般也用指数来表示)。现货价格可以高于期货价格,也可以低于期货价格，一般要看具体情况而定。
影响基差的因素很多，主要有宏观因素、市场因素以及人为因素。
宏观因素主要是:
1.预期通货膨胀率;
2.市场利率;
3.财政政策与货币政策;
4.金融期货的供需状况;
5.期货合约的有效期;
市场因素主要是:
1.保证金要求;
2.期货合约的流动性;
3.时间因素;
4.合理价差的影响。
人为因素往往与前两者有所关联。由于期指的交易比股票来得快捷方便，人们追逐一种趋势时(这种趋势与宏观面、市场面都有关系)，通常会先去买卖股指期货，从而造成指数滞后，形成基差。
此外，指数的成份股与股指期货并不是在一个市场交易，交易情况的差异，必然在一段时间里使期指和指数脱离理论关系。如果再加上人为的炒作，其价格差异就更不足为奇了。
然而，这种基差并不是自始至终存在的。基差有一个最重要的特点，就是“收敛”。所谓收敛，是随着期货交割日期的临近，期货价格与现货价格必然会互相接近，基差逐渐缩小;到交割日时，期货价格与现货价格将趋于致,基差为零。这种基差随合约到期日的临近而逐渐缩小的现象，叫做“基差收敛”。
形成基差收敛的根本原因，是我们在前而讲过的经济学中的“一价定律”，而一价定律之所以有效，主要是由于“无风险套利”会使价格趋于一致。我们不妨假定股指期货的价格高于股票价格指数,投机者可以先卖空指数期货合约，同时买入成份股,待合约到期时再进行交割，就可以获得稳定的盈利。在市场合力的作用下，指数期货必然回落，面成份股价格必然上升，使两者价格趋于一致。关于这一点，我们会在后面详细介绍。
理论基差=期货理论价格-现货价格
价值基差=期货实际价格-期货理论价格
这些都是在计算合理价值时要用到的概念。
图显示的是FT-SE100的1991年3月合约的基差。在整季的大部分交易时间里，期货价格都高于理论价格，其中曲线代表简单基差，阶梯线代表理论基差，前者在大部分时间里高于后者，只有在季初与季末，简单基差低于理论基差。这段时间里股票市场呈现上升的状态，所以期货合约的实际交易价格高于理论价格。一般期货的交易价格都会围绕理论价格上下波动，但是在人气旺盛的多头市场，实际价格通常会高于理论价格。反之，在人气低迷的空头市场，实际价格一般会低于理论价格。但不管怎么样波动,简单基差与理论基差在到期日都会趋向于零。
