股指期货的特点
与其他期货的区别
讲了这么多，到底什么是股票指数期货呢?
简单地讲,股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。或者说，期指交易就是以股票指数为交易标的，预期未来某一时刻的指数进行买卖，交易建立在保证金制度基础上，用较少的资金完成较大金额的交易合约。和其他期货品种相比，股指期货品种具有以下几个特点:
1.股指期货标的物为相应的股梨指数。
2.股指期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。
3.股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票，而是通过结算差价,用现金来结清头寸。
4.股票与其他实物期货的另一个不同之处，是指数的成份股可以分红派息，它的价值可以降低持股的成本，从而在计算期货价值时，有着自已不同的计算方法。
股指期货的功能
我们已经讲过，期货交易具有重要的经济功能，而最主要的，一是价格发现功能，一是套期保值功能。指数期货也具有这两个功能。
具体来说就是，指数期货市场的价格能够对股票市场未来走势作出预期反应，同现货市场上的股票指数一起，共同对国家的宏观经济和具体上市公司的经营状况作出预期。从这个意义上讲，股指期货对经济资源的配置和流向发挥肴信号灯的作用，可以提高资源的配置效率。
套期保值功能是指投资者买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约，从而补偿因现货市场价格变动所带来的实际损失。股指期货的这种套期保值功能，会丰富殷票市场参与:者的投资工具，带动或促进股票现货市场交易的活跃，并减轻集中性抛售对投票市场造成的恐慌性影响，对平均股价水平的剧烈波动起到缓冲作用。
由于股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度,人们才尝试将股票指数改造成.种可交易的期货合约，并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险。所以说，股指期货的产生，主要就是基于“避险”。
利用股指期货进行套期保值，就是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上做相反的操作，以此来抵销股价变动的风险。
股指期货合约的价格,等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格。各种股指期货合约每点的价格不尽相同，比如，恒生指数每点价格为50港元，即恒生指数每降低一个点，该期货合约的买者(多头)每份合约就亏50港元，卖者(空头)每份合约则赚50港元。反过来，如果恒生指数升一个点，买者的每份合约就赚50港元，而卖者则亏50港元。
比如，某投资者在香港股市持有总市值为200万港元的几种股票，由于种种原因，该投资者预计股市将整体下跌(系统风险)，为规避风险，他决定进行套期保值，在13000点的价位上卖出3份3个月到期的恒生指数期货。随后的两个月，股市果然大幅下跌，该投资者持有股票的市值由200万港元贬值为155 万港元，股票现货市场损失45万港元。这时恒生指数期货亦下跌至10000 点，于是该投资者在期货?市场上买进原有3份合约，实现期货市场的平仓，盈利45万港元。这样，期货市场的盈利恰好抵消了现货市场的亏损，较好地实现了套期保值。股指期货也像其他期货品种一样，可以利用买进卖出的差价进行投机交易。例如，上述投资者可以在1300点时卖出所有的股票，同时在该点位放空，恒生指数期货。当股指下跌时，他的45万港元的盈利就基本上属于纯粹的盈利了。
股指期货的投机交易确实是很有魅力的，但是它的风险也很大。例如，如果卖空了股票，同时放空恒生指数期货，但结果事与愿违，指数不跌反涨，那就亏惨了!
所以说，套期保值是一种稳妥的办法， 以“不亏”为投资原则。在股市起伏波动、前景难测的情况下，是一种最保险的办法。
股市投资者大都比较关心影响市场整体运行趋势的宏观因素，而对个股的概况则无从详细了解。在市场容量较小的情况下，这种状况对实际操作的影响还不是很大，因为各种股票基本上都是同涨共跌。随着上市公司数量的急速增长,个股与大盘的走势差异明显增加，看准了大盘走势但没有选准个股的情况比比皆是。一旦推出股指期货，这种现象就可
以得到缓解。如果能较为准确地研判大市，并不需要用大量资金去把所有股票都买下来，只要买入股指期货就行了。事实上，用股指期货可以建立一个“虚拟”的投资组合，大量的投资实践与定量研究显示，决定投资者收益的主要因素并不是他买了什么股票，而是他是否买了股票，在什么时候买的，买了多少股票，也就是说，建仓时机、仓位情况、投资组合比例的选择比挑选个股更重要。投资者可以通过买卖股指期货来模拟股市中的实际操作，而且由于可以卖出股指期货，即使股市下跌仍然可以获利。
