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现实市场中有哪些交易限制?

2018-10-30 17:23:36  来源:股指期货操作指南  本篇文章有1742字,看完大约需要6分钟的时间

现实市场中有哪些交易限制?

时间:2018-10-30 17:23:36  来源:股指期货操作指南

现实市场中有哪些交易限制?

现实市场中有哪些交易限制?

现实市场并非像完美市场假设所说的那么理想,存在着诸多的交易限制。

1.保证金追缴风险

融券需要缴纳保证金。当投资者实施反向套利操作后,一旦融券放空的股票大涨,导致融券保证金或担保品数额低于最低维持率时,投资者将面临保

证金追缴的不利局面,他必须在一定期限内向证券公司补缴差额。投资者如果未能在限期内补缴差额,证券公司可以依照相关规定强制投资者偿还融券。

股指期货交易也需要缴纳保证金,由于股指期货市场实行每日结算制度,使得投资者必须承担每日保证金变动的风险。依照目前的股指期货交易规定,期货交易者的保证金余额自成交日起,即依其持有头寸按每日结算价逐日计算其浮动损益,当保证金余额低于维持保证金金额时,交易者应当于次一营业日前补足至初始保证金水平,末补足者,则于开盘时以市场价格强制平仓或减仓,若交易者的保证金余额以盘中成交价计算,低于维持保证金金额,期货公司即有权执行反向强制平仓或减仓,但一般执行以触及原始保证金40%的时点为原则。

2.融券强制回补风险

投资者实施了反向套利操作后,即买进股指期货的同时融券卖空现货指数,套利期间内如果遇到股东大会、个股除权除息交易时,将造成融券的股票必须强制回补,从而导致模拟投资组合部分股票头寸暴露在风险中,阻碍了套利活动的进行。

3.融券资格限制

具有融券资格的股票一定是要上市满半年、每股净值在面值之上,且经证券交易所公告可以成为融资融券交易的股票,值得注意的是,有些股票因价格波动太大、股权过度集中或者成交量变动异常,证券交易所可公告改股,暂停其融资、融券交易。

4.价格限制风险

套利交易进场及出场时,如果遇到部分股票涨停或跌停的情况,而无法于当日买进或卖出,则会面临顺延至次日交易的价格波动风险。

5.零股限制

股票交易以100股为1交易单位,套利交易设计的模拟投资组合必须四舍五入转化为100股的整数,才能在市场上及时买卖。因此,实际交易的现货头寸跟模拟投资组合的个股投资比例有所差异,增加了模拟误差风险,除此之外,零股调整也将造成现货头寸总成交价值与现货指数的期货合约价值不同,必须进一步调整现货头寸的股票数量,使得两者的价值相同,以规避风险。

6.股票股利限制

套利交易中如果面临模拟投资组合中的股票有盈余或资本公积金转增发放红利的情形,造成除权后的参考价格尚需包括此红利部分而有所折减,投资者持有该个股的市场价值跟着降低。

现实市场也存在着发放股利的时问限制,股利需要经过一个时期后才能获得并在市场上交易,在这个时期内投资者不得不面临股价变动的风险。一般而言,若在套利交易过程中遇到现货部位个股除权的情况,可以找与除权股票走势相近的股票代替,但因为未来股价报酬不确定,无法肯定候选股票与除权股票的走势相符,此种情况下,就会存在一定的套利风险。

7.程式化交易的限制

在进行股指期货套利时,套利者必须随时掌握股指期货与现货价格之间的基差变化,依据历史价格资料,构建模拟误差最小的投资组合,而指数套利机会又会稍纵即逝,所以就需要借助电脑计算是否出现套利机会,通过电脑程式交易自动下单进行股指期货与现货投资组合的买卖。然而,如果出现期货市场或者现货市场流动性不足的情况,电脑程式交易不能顺利完成股指期货与现货投资组合的买卖,就会使套利交易面临相当大的风险。

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