2020年公募基金赚翻了,从年末基金收益率排名来看,清华学霸、农银汇理新生代基金经理赵诣管理的农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选,位列全市场基金业绩前三,收益分别为156.98%、155.2%、146.17%。

我们从近期他接受媒体采访的实录中,总结了他对于选股方面主要关注的四个方面：

其一,市场份额是行业头部,数一数二。

其二,公司有自己的“护城河”。

其三,公司有良好的治理结构,希望公司管理层要有很大的格局和抱负,希望公司能够成为一个伟大的公司,赵诣对公司的管理层、尤其是董事长很看重。

其四,希望能够赚取公司成长的钱,所以一定希望公司能够出业绩。

其他三点大家都基本有所了解,但很多投资者对于什么是上市公司治理结构,一知半解。而赵诣对上市公司治理结构看得特别重,因为他以前投资的公司出现过类似情况。虽然并没有亏什么钱,因为买的位置早,但后续就充分意识到治理结构对于公司未来的成长和发展,包括股东利益上会有特别大的影响。尤其是基金规模体量上来之后,治理结构出问题的公司,进出也不像规模小的时候那么容易。赵诣期望的是持有上市公司较长周期,所以对治理结构的要求也会更高。

咱们今天就来聊聊什么是上市公司治理结构。

公司治理是企业的“中枢神经”,是经营管理的根基。上市公司有两大治理生态,分为内部治理生态和外部治理生态。

外部治理生态由法律法规、监管机构、控制权市场、市场中介、媒体构成,相当于依靠外部力量督促公司形成规范治理。内部治理生态的核心,由公司股东大会、董事会、监事会和管理层组成。管理层以CEO为首。

股东可以看成是老板。一家公司可能1个股东,也可能有几个股东组成,如果是上市公司的话,那就可能存在千千万万个股东,他们都可以说是公司的老板,只不过他们只拥有公司的一小部分而已,具体要以手中持有的股份多少来决定话语权。公司赚了钱,也是会按每个人手中持有的股份比例进行分配。管理层就是给股东们打工的员工,所以带头人特别重要,这就是公司的CEO,一个好的管理层是一家好公司很重要的标准。董事就是被选出来代表千千万万名股东权利的人。公司大了股东太多,不可能每个人都上来插一嘴,所以就诞生了董事,他们被选举出来代表股东来制约管理层,如果管理层不负责任想做出有损股东利益的事情,董事就要插手。

一般公司的治理结构可以分为三种情况：

第一种：公司的董事中没有控股股东

控股股东就是在公司中持有股份超过50%的最大股东,公司的事儿最终还是控股股东说了算,董事会中如果没有控股股东的话,通常就会通过投票的方式来做决定。

如果管理层做了错误的战略决策,或者管理层想要以公谋私给自己发放更多的股票期权奖励,董事就应该站出来说话了,而且得靠投票才能拍板。

所以一旦遇到所有董事都不负责的那种董事会,那么这种公司就会任由管理层胡作非为,对千千万万股东们极其不利。

第二种：公司的控股股东就是公司的CEO

这种公司老板就是公司的管理层,对于股东来说也算是一个好消息,至少大家站在了同一个立场上了,算是利益共同体,但是对于公司来说很难说清到底是好还是坏。

这种治理结构的缺点就是在公司内,没有人可以制约到管理层,董事即便对公司管理层的做法有意见,通常也起不到什么很大的作用,最好还是管理层说了算。

所以未来公司的发展主要看这个控股股东的个人能力如何,如果个人能力很强,那对公司以及股东来说就很好；反之则比较危险。

第三种：公司的董事里面存在控股股东

这第三种是相对较好的一种,首先是公司的董事、管理层可以互相制约,个人可以犯错,如果有制约就会尽可能的降低犯错的概率；

其次是存在控股股东,如果董事与管理层没法达成一致,可以去寻求控股股东的帮助,这样就能实实在在的制约管理层

如何跟踪上市公司的管理层变化呢？

上海开思基金投资总监倪飞的做法给我们一些启示。

2018年9月山东重工、潍柴动力董事长谭旭光被任命为该公司董事长与党委书记。谭旭光是一位杰出的企业家,在谭旭光的带领下,潍柴动力营收从2004年的62亿元增至2019年的1740亿元,潍柴动力归母净利润从2004年的5.3亿元增长至2019年的91.1亿元,远超国内重卡行业增幅。

我们打开choice金融终端,输入潍柴动力,按F9,

左侧选择董事会及管理层专栏,点击董事会现任,就可以找到谭旭光任董事长的明细,任职起始日是2018年6月,终止日是2021年6月。

方瀛研究与投资合伙人、研究总监金悦奇,给我们介绍了三条熟悉了解公司治理结构的路径。

一、不仅跟管理层接触,也要和底层员工接触。很多时候公司出现什么问题,底层的员工能最先觉察出来。

二、关注公司的文化。公司文化渗透在方方面面。公司的KPI设置是否合理,薪酬激励制度是否公平,一线员工最了解,与他们沟通可能明晰公司这方面的表现。

三、争取投资者日之外的拜访机会。他表示：在投资者日,公司一般要接待数十家机构,甚至上百家机构。这种情况下,它们往往会提前准备,试图将最好的一面呈现出来。但是,如果只接待一家机构,公司则不会过多地提前准备,而这反而有助于了解其真实的情况。

如果公司的管理层一天到晚抱着手机看股价,方瀛会担心管理层有没有足够的时间和精力来经营公司。对于特别爱出风头、热衷于宣传个人的管理层,方瀛也会对公司打个问号。