广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告


广
×
×

您的位置: 零点财经>>股市要闻> 海通证券姜超和荀玉根展望下半年:减税降费还有空间?重点配置什么板块?

海通证券姜超和荀玉根展望下半年:减税降费还有空间?重点配置什么板块?

2019-07-12 05:00:36  来源:股市要闻  本篇文章有2094字,看完大约需要7分钟的时间

海通证券姜超和荀玉根展望下半年:减税降费还有空间?重点配置什么板块?

时间:2019-07-12 05:00:36  来源:股市要闻

海通证券中期投资策略报告会11日来袭!

海通证券首席经济学家姜超在会上表示,今年政策最大的亮点在于减税降费。经济企稳靠消费,下半年消费领域仍然值得关注。

海通证券策略首席分析师荀玉根表示,根据盈利趋势,牛市分为孕育期、爆发期、泡沫期。年初以来处于孕育期,经历上证综指3288点以来调整后,下半年随着企业利润增速回升,市场有望逐渐步入爆发期。牛市第二阶段将确认主导产业,科技和券商更强,消费白马和制造龙头等核心资产为基本配置。

姜超表示,2019 年政府宣布减税降费2万亿,海通证券估算其中个人所得税减免大约5000 亿,增值税下调大约10000 亿,社保减税大约 3000亿,还有 2000 亿是电信费、电费等的下调。

姜超指出,减税的最大作用是增加居民收入,提升居民消费。中国居民的人均收入刚刚接近1万美元,其实并不高,因而中国居民的边际消费倾向高达70%。海通证券测算,今年居民部门减税降费1万亿左右,可以增加7000亿的居民消费,提升消费增速2%,足以把社会消费总增速从年初的8%提升到年底的10%以上。

从消费的结构来看,姜超指出,过去1年,必需消费增速依然保持了平稳增长,必选消费增速应不会再降。而可选消费增速的下滑是本轮消费下滑的主因。但从去年末开始,可选消费增速已经由负转正,加上其中占比最大的汽车消费增速从2018年5月起大幅下滑,考虑低基数效应,以及减税降费的支持,后续汽车以及可选消费增速的回升是大概率事件。

中长期来看,姜超认为,未来5-10年的消费增速仍可以保持在8%-10%左右,其中一个理由在于中国居民收入只占 GDP 的40%,远低于美国的70%,具备巨大的提升空间,未来如果企业和政府都减少投资,那么势必会增加居民收入分配比例。另一个理由是随着银行信贷从企业部门向居民部门转移,消费信贷方兴未艾,也可以支撑消费增长。

此外,市场还有一个担忧,今年企业盈利是否会出现负增长? 对此,姜超指出,今年一季报看,上市公司盈利增速约为10%,很多人不理解,经济增长面临压力,为什么上市公司还会有这样的盈利增速? 答案是,10%的盈利增速很大一部分是来自于减税。下半年预计上市公司盈利增速大概率企稳回升。

展望未来,是否还有进一步减税空间?姜超认为是肯定的,可以通过国债低息举债来进一步推进减税。

就下半年A股行情走势和投资机会,荀玉根表示,长期看盈利是股市最核心变量。借鉴历史,牛市进入第二阶段的条件是基本面见底回升。预计A股上市公司净利润同比增速将于2019年第3季度见底,ROE于2019年第4季度见底,理由在于,一是从周期因素看,库存周期和盈利周期三年一轮回,政策出台传导到实体经济存在5-9个月时滞;二是从结构因素看,产业结构升级,将有望实现经济增速平稳,而盈利拐头向上。

配置角度,荀玉根建议,重点关注科技股和券商股。2019年1季度通信板块ROE 为2.9%,电子为7.3%,计算机为3.5%,均低于 A 股的9.3%,当前ROE处在历史偏低位置。近期资本市场改革等举措将带动VC/PE 为科技企业注入增量资金,从而带动行业需求回暖、增加订单,推动ROE 改善。目前科技股盈利处在周期性底部,有望进入新一轮回升周期。

券商2019年1季度ROE为5.2%,盈利状况也处于历史底部。随着大股权时代来临,券商业务有望更多元化。科创板正式开板,沪伦通正式启动,券商金融债发行、短融增额等,均有利于券商降低资金成本,提高杠杆率,从而提升 ROE。对比国际,2018 年美股券商行业ROE 为10.9%,未来 A 股券商ROE 有望提升。

当前一些消费行业龙头上市公司估值并不便宜。对此,荀玉根表示,这说明市场对这些上市公司行业龙头地位的认可,总有一些资金愿意等待这些公司后续业绩的持续释放,尤其是在外资不断进入A股的背景下。后市这些龙头消费股股价大幅度回调可能性不大,但经历前期持续快速上涨之后,短期行情表现可能会更平缓,等待未来业绩的释放。

(文章来源:中国证券报)

阅读了该文章的用户还阅读了

热门关键词

相关阅读

为您推荐

移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
热点题材
KDJ指标
读懂上市公司
成交量
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
涨停板复盘
概念股
股票龙虎榜
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
股票问答
股票术语
财务分析
炒股软件
上证早知道
经济学术语
期货
股票黑马
股票震荡市场
理财
炒股知识
散户炒股
外汇
炒股战术
港股
基金
黄金






















































































































































































































































































































































































































































































































































































































































栏目导航

友情链接

网站首页
老丁说股
李大霄
严为民
股票问答
股票术语
视频教学
网站地图

copyright 2016-2019 零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086

零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086