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机构论市:A股或现估值重新修复机会 下一轮行情的展开将是温和缓慢的

时间:2019-05-16 12:34:41  来源:股市要闻  本篇文章有2659字,看完大约需要9分钟的时间

机构论市:A股或现估值重新修复机会 下一轮行情的展开将是温和缓慢的

时间:2019-05-16 12:34:41  来源:股市要闻

A股三大股指维持震荡走势,稀土永磁板块掀涨停潮,中色股份等多股封板。此外,草甘膦、有色、煤化工、钢铁等板块也涨幅居前。5G、软件、芯片等概念领跌两市。对于后市走向,我们汇总了各大机构和名家投资观点,以供参考。

经过上周对外部风险的消化后,市场正在回归自身的主导因素,短期可能继续处在震荡盘整的格局中。A股4月中旬以来进入“N字型”的第二笔,估值修复告一段落之后回归基本面,5月中上旬的调整是4月中旬以来的延续。关注5月下旬以后,政策加码迭加科创板和结构性改革推进,可能出现估值重新修复的机会。利率债的短期利空集中释放后,随着基本面和政策预期的二次修正,具备交易价值,但需要警惕广义财政加码后地方债、政金债等利率债的供给放量冲击,以及食品CPI超预期快速上行。

安信证券发布下半年A股投资策略展望称,预计市场的运行特征将逐渐由快到慢,未来市场的有利因素有:估值有机会小幅缓慢提升,核心驱动来自改革开放预期逐渐升温;盈利预期二季度下修,但下半年平稳,影响将回归中性。策略方面,除非接下来市场估值水平出现显着调整,下一轮行情的展开将是温和缓慢的,左侧出手的必要性不大。

下一阶段市场行情的演绎可能有三种情形:第一,外部压力下国内经济增速逐步放缓,但国内政策受制于通胀压力而空间有限,这种类滞涨的局面不利于股债资产,现金和商品资产有更大的机会;第二,外部压力上升,而国内通胀压力可控,目前边际收敛的货币政策将再次放松,那么流动性改善可能会带来资产价格的上升;第三,去年6月以来的压力测试显示外部压力上升对国内经济影响的边际破坏力将逐步下降,那么政策将继续观察,我们认为盈利底已经在1季度出现,那么权益市场的驱动因素将从流动性切换为盈利,经济形势相对平稳而通胀的潜在风险难以消除,债券市场的交易性机会难以持久。

2019年以来,急涨急跌的波动行情让不少投资者难展欢颜。对此,南方基金权益投资部董事总经理孙鲁闽认为,在经济结构升级调整和政策的助力下,A股未来长期牛市的环境与基础已经在夯实。对于具体投资策略,孙鲁闽认为,市场“价值深化”将延续,他会重点把握盈利与景气,以优质龙头公司为首。

大盘观点:1、目前这个位置大多数客户认为大盘走势以震荡为主,主要风险点在业绩面对风险偏好的压制。2、操作上,从周二开始就有小幅加仓的情况,因外部因素的风险已经在前一周充分反映,缩量整理时期可以做结构调整;方向在于行业趋势逻辑未被破坏的行业,即使大跌下来,通过业绩也能产生向上的弹性涨回来。

目前燃料电池汽车在速度、加速时间和续航均满足日常使用,商业化瓶颈主要是在耐久性、低温启动和铂金需求方面,目前电堆性能达到商业化需求。耐久性,乘用车领域,丰田和新源动力轿车用电堆寿命超5000h;商用车领域,美国和伦敦均有燃料电池巴士运营时间超过3万小时,电堆没有大的维修或者。低温性能,可以应对全球绝大部分地区和气候,实现-30℃启动。燃料电池汽车驾驶性能媲美传统汽油车。以乘用车为例,最高车速普遍达到160km/h以上,续航在500km以上,氢气加满时间为3分钟,续航、百公里加速在10秒左右。

当前季节性低库存以及恶劣天气炒作促使水果价格易涨难跌;但我们预计下半年秋收水果会丰产(以苹果为例),水果不具备独立大幅涨价的基本面。以苹果为例,当前库存低位及短期天气因素扰动造成价格易涨难跌,但新季丰产预期仍在,新果上市后有望有效平抑价格。

近期针对中小企业融资与发展的货币政策、财政政策密集出台,政策取得一定效果但目前政策边际效用已有降低趋向。面对内外部经济环境不确定性增强,货币政策虽然大概率不会大幅转宽松,但货币政策空间仍然较大,主要集中于进一步的定向宽松和新产品、新市场建设上;财政政策减税降费平稳推进,取得一定降成本效果,后续宽松值得期待。对于债券市场,由于对小微政策边际效果有所减弱,后续政策变动尚有不确定性,因此我们认为10年期国债利率或将下行至3.2%~3.6%区间下限附近。

从投资方向来看,大消费、券商和科技龙头这三个方向是具备长期投资价值的,所以建议投资者积极的进行配置,特别是消费股,具备长期持有的价值。消费白龙马股可以用于养老。所以每轮调整实际上都是一个难得的配置时机,建议投资者积极进行挖掘。

本月重点关注制造业投资增速的下滑。制造业增速本月出现了超季节性的回落,在近十年也是首次出现(上次增速大幅滑落出现在2008年3月,增速回落3.9%)。从行业来看,主要是金属制品、纺织、食品、通用设备、化工增速下滑幅度较大,主要是环保设备升级的投资边际出现回落、及出口下滑的影响。但制造业产能利用率一季度总体保持稳定,部分行业出现回升,迭加减税降费以及信贷社融的宽松,预计制造业投资后续不会持续失速下滑。

具体来看,三大类投资中,制造业投资增速继续下滑,1-4月制造业投资增速下滑至2.5%,反映前期工业利润增速放缓的影响仍在持续,而减税对盈利的托底尚未出现。基建投资增速保持稳定,1-4月新、旧口径下的基建投资增速分别持平在4.4%和3.0%,反映年初以来积极财政持续发力,令基建投资保持稳定。房地产投资增速高位企稳,1-4月房地产投资增速稳定在11.9%,虽然年初以来土地购置费增速明显回落,但房地产企业到位资金增速持续回升,对施工形成支撑,也令地产投资增速保持稳定。

(文章来源:东方财富证券研究所)

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